Co je úzkoprofilový vážený průměr?
Úzký vážený průměr je ustanovení proti rozmělnění, které se používá k zajištění toho, aby investoři nebyli penalizováni, když společnosti podstupují dodatečné financování nebo vydávají nové akcie. Pro stanovení nové vážené průměrné ceny starých akcií zohledňuje pouze celkový počet nesplacených přednostních akcií.
Klíčové způsoby
Pochopení užšího váženého průměru
Ke zředění dochází, když společnost vydá nové akcie, aby získala kapitál. Když se počet akcií v oběhu zvýší, každý stávající akcionář nakonec vlastní menší nebo zředěné procento společnosti, takže každá akcie je méně hodnotná.
Tomu napomáhají ustanovení proti rozmělnění, jako je například úzce založený vážený průměr. Pokud společnost prodá více akcií za nižší cenu, ustanovení o ochraně proti rozmělnění provede úpravu konverzní ceny konvertibilních cenných papírů směrem dolů. V důsledku toho by po konverzi stávající investoři obdrželi více akcií společnosti, čímž by jim bylo umožněno zachovat si původní podíl ve společnosti jako procento akcií společnosti.
Úzký vážený průměr by mohl být aspektem sjednaných podmínek pro pozdější kola financování pro společnost s rizikovým kapitálem, protože se vydává více akcií a zvyšuje se ocenění. Záměrem je ochránit vlastnický podíl, který byl poskytnut dřívějším akcionářům, protože další kola financování mohou dále rozmělnit akcie a potenciálně oslabit jejich vlastnictví ve společnosti.
Úzko založený vážený průměr vs. Široko založený vážený průměr
Existují dva typy vážených průměrných ochran proti rozmělnění: široce založené a úzce založené.Liší se v tom, jaké druhy akcií berou v úvahu. Široce založené, jak napovídá jeho název, jsou inkluzivnější než verze s úzkým základem.
Široký vážený průměr zahrnuje všechny dříve vydané a v současnosti vydávané majetkové účasti. Široký vážený průměr naopak zahrnuje pouze všechny konvertibilní přednostní akcie nebo běžné přednostní akcie v oběhu, které jsou konvertibilní pro určitou řadu.
Opce, warranty a akcie, které jsou emitovatelné jako součást akciových pobídkových fondů, jsou obvykle vyloučeny z váženého průměru založeného na úzké bázi. Pokud má například společnost zaměstnanecký akciový plán (ESOP) a první zaměstnanci obdrželi opce, nebudou tyto akciové ekvivalenty započítány do váženého průměru.
Rozdíl, který vyplývá z tohoto váženého průměru, závisí na relativní ceně a velikosti ředicího financování a na celkovém počtu nesplacených kmenových a přednostních akcií.
Dopad zahrnutí dodatečných akcií do široce založeného vzorce snižuje rozsah úpravy proti rozmělnění poskytnuté držitelům přednostních akcií ve srovnání se vzorcem s úzkým základem. Prostřednictvím vzorce s úzkým základem váženého průměru je počet dodatečných akcií vydaných držitelům přednostních akcií po konverzi větší než počet akcií vydaných držitelům přednostních akcií za použití vzorce s široce založeným váženým průměrem.
Výpočet užšího váženého průměru
Vzorec pro úzce založený vážený průměr lze vyjádřit takto: Emitovaná cena za akcii pro kolo x [(Obecná nesplacená částka před obchodem + Obecná emitovatelná částka získaná za předchozí konverzní cenu) ÷ (Obecná nesplacená částka před obchodem + Obecná emitovaná v obchodě)]
V takovém případě se společný zůstatek týká pouze přednostních akcií z upravované řady.
Výhody a nevýhody užšího váženého průměru
Úzký vážený průměr je pochopitelně populární u prvních investorů držících přednostní akcie převoditelné na akcie. Občas by někteří budoucí podporovatelé mohli dokonce požadovat, aby takové rezervy byly zahrnuty před investováním, protože si jsou vědomi, že v budoucnu pravděpodobně dojde k několika dilutivním kolům financování.
Ne vždy jsou však společnosti ochotny nabídnout ochranu před rizikem u akcií. V mnoha případech mohou odmítnout udělit práva na ochranu před rozmělněním, aby v pozdějších kolech financování nebránily zájmu investorů a aby zvýšily šance na podporu dlouhodobého úspěchu společnosti.