Co je to čarodějnická hodinka?
Čarodějnická hodina je poslední hodina obchodování třetí pátek každého měsíce, kdy vyprší opce a futures na akcie a akciové indexy. Toto období je často charakterizováno velkými objemy, protože obchodníci uzavírají opce a futures kontrakty před vypršením platnosti. Pozice jsou pak často znovu otevírány ve smlouvách, které vyprší později.
Klíčové způsoby
Pochopení čarodějnických hodin
Čarodějnická hodina je poslední hodina obchodování s derivátovým kontraktem před jeho definitivním vypršením. Obchodníci častěji používají termíny jako „trojité čarodějnictví“, což označuje vypršení akciových opcí, indexových futures opcí a indexových futures ve stejný den. Tato událost se vyskytuje třetí pátek v březnu, červnu, září a prosinci.
Protože termíny single stock futures také vyprší ve stejném trojitém čarodějnickém plánu, termíny quadruple a triple witching se používají zaměnitelně. Dvojitá čarodějnická hodina mezitím nastává třetí pátek z osmi měsíců, které nejsou triple witching. Při double witching jsou končící kontrakty typicky opcemi na akcie a akciové indexy.
Důvody offsetových pozic
Primárním důvodem zvýšené aktivity ve dnech čarodějnických hodin jsou kontrakty, které nejsou uzavřené, mohou vést k nákupu nebo prodeji podkladového cenného papíru. Například futures kontrakty, které nejsou uzavřené, vyžadují, aby prodávající dodal stanovené množství podkladového cenného papíru nebo komodity kupujícímu kontraktu.
Opce, které jsou in-the-money (ITM), mohou mít za následek uplatnění podkladového aktiva a jeho postoupení vlastníkovi smlouvy. V obou případech, pokud vlastník nebo smluvní partner není schopen zaplatit plnou hodnotu cenného papíru, který má být dodán, musí být smlouva uzavřena před vypršením platnosti.
Rolling out nebo rolling forward je naopak situace, kdy je pozice v končící smlouvě uzavřena a znovu otevřena do smlouvy končící k pozdějšímu datu. Obchodník uzavře končící pozici, vypořádá zisk nebo ztrátu a pak otevře novou pozici za aktuální tržní kurz v jiné smlouvě. Tento proces vytváří objem v končící smlouvě a ve smlouvách, do kterých obchodníci přecházejí.
Příležitosti k arbitráži
Kromě zvýšeného objemu souvisejícího s kompenzací smluv během čarodějnických hodin může mít poslední hodina obchodování také za následek cenovou neefektivitu a s ní i potenciální příležitosti k arbitráži. Vzhledem k velkému objemu přicházejícímu v krátkém časovém horizontu vyhledávají oportunističtí obchodníci nerovnováhu v nabídce a poptávce.
Například kontrakty představující velké krátké pozice mohou být nabídnuty vyšší, pokud obchodníci očekávají, že kontrakty budou koupeny, aby uzavřeli pozice před vypršením platnosti. Za těchto okolností mohou obchodníci prodat kontrakty za dočasně vysoké ceny a pak je uzavřít před koncem čarodějnické hodiny. Případně mohou koupit kontrakt, aby se svezli na vzestupné vlně, a poté prodat, jakmile nákupní šílenství zpomalí.