Co je odhad zisku?
Odhad zisku je analytikův odhad budoucího čtvrtletního nebo ročního zisku na akcii (EPS). Odhady budoucího zisku jsou pravděpodobně nejdůležitějším vstupem při pokusu o ocenění firmy. Umístěním odhadů zisku firmy za určitá období (čtvrtletní, roční atd.) pak mohou analytici využít analýzu peněžních toků k přibližné reálné hodnotě firmy, která zase dá cílovou cenu akcie.
Investoři se při analýze různých akcií často spoléhají na odhady výnosů a rozhodují se, zda je koupí nebo prodají.
Pochopení odhadu zisku
Analytici k odvození odhadu EPS používají prognostické modely, manažerské pokyny a základní informace o firmě. Účastníci trhu se při měření výkonnosti firmy silně spoléhají na odhady zisku. Takže to, zda firma své odhady zisku splní, překoná nebo mine, může ovlivnit cenu podkladové akcie, zejména v krátkodobém horizontu.
Odhady zisků analytiků se často agregují, aby se vytvořily konsenzuální odhady. Ty se používají jako měřítko, podle kterého se hodnotí výkonnost firmy. Když slyšíte, že firma má „zmeškané odhady“ nebo „překonané odhady“, je to obvykle v souvislosti s konsenzuálními odhady.
Několik společností, jako například Refinitiv a Zacks Investment Research, sestavuje odhady a vypočítává průměr nebo konsenzus. Jejich prognózy lze nalézt v akciových kotacích nebo finančních publikacích, jako je The Wall Street Journal.Konsensuální čísla lze nalézt také na řadě finančních webových stránek, jako je Yahoo! Finance, Bloomberg, Visible Alpha, Morningstar.com a Google Finance.
Zveřejněné odhady zisku na základě konsenzu se často odrážejí v ceně akcií společnosti. Někdy ale mají nepříznivý vliv. Akcie firem s odhady vysokého zisku mají tendenci ochabovat, protože výkonnost firem nenaplňuje očekávání trhu – mohou snadno zklamat. Naopak firmy s odhady nízkého zisku mají tendenci dosahovat lepších výsledků, než se předpokládalo – kvůli nízké laťce: Nemají kam jít, jen nahoru.
Příklad odhadu zisku
Odhady výdělku se zjišťují vyhledáním jednotlivých akcií, Vezměte si například Amazon (AMZN). Zde je shrnutí jeho konsensuálních odhadů výdělku, k 7.6.2021.
Zvláštní úvahy
K výsledkovým překvapením dochází tehdy, když firma přehlédne konsenzuální odhad buď tím, že vydělá více, než se očekávalo, nebo méně.Pokud se firmě podaří překonat odhad zisku, nazývá se to pozitivní nebo pozitivní překvapení. Pokud firma nedosáhne odhadu zisku, nazývá se to negativní překvapení.
Zde je, jak Amazon výkon, vis-à-vis překvapení, pracoval v letech 2020-2021 YTD:
Stejně jako u samotných odhadů výnosů ovlivňují i překvapování výnosů ceny akcií. Bylo zjištěno, že akcie firem s výrazným pozitivním překvapením výnosů mají tendenci dosahovat nadprůměrných výsledků a ceny akcií s výrazným negativním překvapením výnosů dosahují podprůměrných výsledků.
Výsledkem je, že firmy často pečlivě spravují své zisky, aby zajistily, že se odhady konsensu nepromeškají. Firmy, které trvale překonávají odhady zisků, překonávají trh. Některé firmy tedy nastavují očekávání nízko tím, že poskytují výhledové pokyny, jejichž výsledkem jsou odhady konsensu, které jsou v poměru k pravděpodobným ziskům nízké. To vede k tomu, že firma trvale překonává odhady konsensu – a překvapení ohledně zisků je čím dál tím méně překvapivé.