Co je to Termínovaná aukce?
Klíčové způsoby řešení:
Pochopení termínované aukce (TAF)
TAF byl podle tiskové zprávy Rady guvernérů Federálního rezervního systému z roku 2007 zaveden s výslovným cílem řešit „zvýšené tlaky na trzích krátkodobého financování“.
Účastníci podávali nabídky na fondy TAF prostřednictvím rezervních bank s minimální nabídkou stanovenou jako jednodenní indexovaná swapová sazba vztahující se k splatnosti úvěrů. Tyto aukce umožňovaly finančním institucím půjčovat si prostředky za sazbu, která byla nižší než diskontní sazba.
Proč vznikla facilita termínovaných dražeb
Termínovaná aukční facilita (TAF) byla poprvé využita Fedem 17. prosince 2007 v reakci na krizi subprime hypoték v roce 2007, která způsobila problémy s likviditou na trhu.
Trhy s bankovním financováním, zejména trhy s termínovaným financováním, se na začátku finanční krize v roce 2007 ocitly pod silným tlakem. Protože byla ohrožena budoucnost finančních institucí, investoři váhali s poskytováním úvěrů se splatností delší, než je nejkratší termín. Federální rezervní systém se pokusil zvýšit objem likvidity, kterou mají finanční instituce k dispozici, prostřednictvím diskontního okna.
Mnoho bank by si však nepůjčovalo v diskontním okně ze strachu, že by to bylo známkou institucionální slabosti. Federální rezervní systém založil TAF v prosinci 2007, aby uspokojil rostoucí poptávku po finančních prostředcích.
3,8 bilionu dolarů
Celková částka, kterou Fed v rámci TAF půjčil 416 bankám.
Jak fungoval termínovaný aukční systém
Všechny úvěry poskytnuté v rámci TAF byly plně zajištěny. Finanční prostředky byly přiděleny prostřednictvím aukce. Zúčastněné depozitní instituce podávaly nabídky s uvedením výše finančních prostředků do předem stanoveného limitu. Nabídky také uváděly úrokovou sazbu, kterou by depozitní instituce byly ochotny za finanční prostředky zaplatit. Finanční prostředky byly přidělovány počínaje nejvyšší nabídnutou úrokovou sazbou, dokud nebyly buď přiděleny všechny finanční prostředky, nebo nebyly uspokojeny všechny nabídky. Všechny výpůjční instituce platily stejnou úrokovou sazbu, což byla sazba spojená s nabídkou, která by plně upsala aukci, nebo v případě, že celkové nabídky byly nižší než nabízený objem finančních prostředků, nejnižší sazbu, která byla nabídnuta.
TAF byla vytvořena na základě standardního diskontního okna Federálního rezervního systému (Federal Reserve) poskytnutého podle paragrafu 10B zákona o Federálním rezervním systému (Federal Reserve Act). Aukce byly spravovány Federální rezervní bankou v New Yorku, úvěry byly poskytovány prostřednictvím 12 Federálních rezervních bank (Federal Reserve Banks).
TAF Lending
Zavedení TAF v roce 2007 probíhalo v koordinaci s dalšími centrálními bankami, včetně Bank of Canada, Bank of England a Evropské centrální banky. Celkem Fed v rámci TAF půjčil 416 bankám 3,8 bilionu dolarů.