Co je cum kupón?
Termín „cum coupon“ se používá na sekundárním trhu s dluhopisy, což je trh, na kterém investoři nakupují a prodávají dluhopisy jeden od druhého, na rozdíl od nákupu těchto dluhopisů přímo od emitenta. Znamená to, že kupovaný dluhopis bude zahrnovat aktuální kupónovou platbu jako součást kupní ceny. Naproti tomu dluhopis obchodující s ex-kuponem nebude zahrnovat aktuální kupónovou platbu.
Vzhledem k tomu, že dluhopisy obchodující s cum coupon umožňují novému majiteli inkasovat v blízké budoucnosti dodatečnou úrokovou platbu, dluhopisy s cum coupon obvykle vykazují vyšší cenu než ty, které se prodávají na základě ex-kuponu.
Klíčové způsoby
Pochopení cum kuponu
Ve Spojených státech je cum coupon typickou metodou oceňování dluhopisů na sekundárním trhu. V Evropě je však většina dluhopisů oceňována na základě ex-kuponu. Toto rozlišení je důležité pro investory, aby si byli vědomi, aby nedopatřením nepřeplatili dluhopis. Investor pocházející ze země, která pro oceňování dluhopisů používá cum coupon convention, by mohl nedopatřením přeplatit dluhopis, protože nesprávně předpokládá, že obdrží nadcházející úrokovou platbu.
Ocenění dluhopisů
Ceny budou také ovlivněny tím, kolik času zbývá do splatnosti další kupónové platby. Kvůli časové hodnotě peněz jsou investoři ochotni zaplatit o něco více za dluhopis, který je blíže k další kupónové platbě, za předpokladu, že se dluhopis obchoduje na bázi cum kupónu.
Při prodeji dluhopisů poskytne původní emitent prospekt specifikující datum splatnosti a splátkový kalendář dluhopisu, který může zahrnovat kupónové platby na roční, pololetní, čtvrtletní nebo dokonce měsíční bázi.
Příklad cum kuponu
Pro ilustraci cum kuponu uvažujme hypotetický desetiletý dluhopis s nominální hodnotou 10 000 dolarů. Dluhopis nese 4% kupón a je vydán 1. ledna. Pokud je splátkový kalendář čtvrtletní, bylo by k dluhopisu připojeno 40 kupónů po dobu jeho desetiletého trvání. Přestože úrok průběžně narůstá, první čtvrtletní kupón by byl vyplacen 1. dubna, druhý 1. června a tak dále.
Pokud by byl jeden z těchto dluhopisů prodán na sekundárním trhu mezi 1. dubnem a 1. červnem, pak by byla cena upravena v závislosti na tom, zda nový kupující obdrží platbu za tento kupon z 1. června. Pokud ano, dluhopis by obchodoval s kuponem cum. Rozsah cenové úpravy by závisel na faktorech, jako jsou tržní úrokové sazby v té době a celková situace nabídky a poptávky po srovnatelných dluhopisech na trhu.