William Forsyth Sharpe je americký ekonom, který spolu s Harrym Markowitzem a Mertonem Millerem získal v roce 1990 Nobelovu cenu za ekonomické vědy za vývoj modelů, které pomáhají při rozhodování o investicích.
Sharpe je dobře známý vývojem modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM) v 60. letech 20. století. CAPM popisuje vztah mezi systematickým rizikem a očekávanými výnosy a uvádí, že přijetí většího rizika je nezbytné k dosažení vyššího výnosu. Je také známý vytvořením Sharpeova poměru, což je údaj používaný k měření poměru rizika a výnosů investice.
Klíčové způsoby
Raný život a vzdělávání
William Forsyth Sharpe se narodil v Bostonu 16. června 1934. Se svou rodinou se nakonec usadil v Kalifornii a v roce 1951 absolvoval střední školu Riverside Polytechnic High School. Po několika nepovedených začátcích při rozhodování, co studovat na vysoké škole, včetně opuštěných plánů věnovat se medicíně a obchodní administrativě, se Sharpe rozhodl studovat ekonomii.
Vystudoval Kalifornskou univerzitu v Los Angeles s titulem Bachelor of Arts v roce 1955 a titulem Master of Arts v roce 1956. Sharpe pak v roce 1961 dokončil doktorát z ekonomie.
Sharpe vyučoval na Washingtonské univerzitě, na Kalifornské univerzitě v Irvine a na Stanfordově univerzitě. Ve své profesní kariéře zastával také několik pozic mimo akademickou půdu.
Zejména byl ekonomem v RAND Corporation, konzultantem v Merrill Lynch a Wells Fargo, zakladatelem Sharpe-Russell Research ve spojení s Frank Russell Company a zakladatelem poradenské firmy William F.
Sharpe obdržel mnoho ocenění za jeho přínos v oblasti financí a podnikání, včetně American Assembly of Collegiate Schools of Business Award za mimořádný přínos v oblasti podnikatelského vzdělávání v roce 1980, a Federace finančních analytiků Nicholas Molodovsky Award za mimořádný přínos pro [finance] povolání v roce 1989. Nobelova cena cena získal v roce 1990 je nejprestižnější úspěch.
Pozoruhodné úspěchy
CAPM
Sharpe je nejvíce známý pro svou roli při vývoji CAPM, který se stal základním konceptem ve finanční ekonomii a správě portfolia. Tato teorie má původ v jeho doktorské disertační práci.
Sharpův poměr předpokládá normální rozložení dat, což se na finančních trzích děje velmi zřídka a je jedním z omezení poměru.
Model CAPM teoretizoval, že očekávaná návratnost akcie by měla být bezriziková míra návratnosti plus beta investice vynásobená tržní rizikovou prémií.
Bezriziková míra návratnosti kompenzuje investory za vázání jejich peněz, zatímco beta a tržní riziková prémie kompenzuje investorovi dodatečné riziko, které přebírá nad rámec pouhého investování do pokladničních poukázek, které poskytují bezrizikovou míru.
Sharpův poměr
Sharpe také vytvořil často zmiňovaný Sharpův poměr. Sharpův poměr měří získaný nadměrný výnos nad bezrizikovou sazbou na jednotku volatility. Pomáhá investorům určit, zda jsou vyšší výnosy důsledkem chytrých investičních rozhodnutí nebo přijetí příliš velkého rizika.
Dvě portfolia mohou mít podobné výnosy, ale Sharpův poměr ukazuje, které z nich podstupuje větší riziko, aby tohoto výnosu dosáhlo. Vyšší výnosy s nižším rizikem jsou lepší a Sharpův poměr pomáhá investorům tento mix najít.
Příklad, jak investoři využívají Sharpův poměr
Předpokládejme, že investor chce přidat do svého portfolia novou akcii. V současné době zvažují dvě a chtějí si vybrat tu s lepším výnosem upraveným podle rizika. Použijí výpočet Sharpeova poměru.
Předpokládejme bezrizikovou sazbu 3%.
Akcie A se v minulém roce vrátila o 15%, s volatilitou 10%. Sharpův poměr je 1,2. Vypočítáno jako (15-3)/10.
Akcie B se v minulém roce vrátila o 13%, s volatilitou 7%. Sharpův poměr je 1,43. Vypočítáno jako (13-3)/7.
Zatímco akcie B měla nižší výnos než akcie A, volatilita akcie B je také nižší. Při zohlednění rizika investic poskytuje akcie B lepší mix výnosů s nižším rizikem. I kdyby akcie B vrátila jen 12%, stále by to byl lepší nákup s Sharpeovým poměrem 1,29.
Obezřetný investor volí akcii B, protože mírně vyšší výnos spojený s akcií A nedostatečně kompenzuje vyšší riziko.
S výpočtem je spojeno několik problémů, včetně zkoumaného omezeného časového rámce a předpokladu, že předchozí výnosy a volatilita jsou reprezentativní pro budoucí výnosy a volatilitu. Nemusí tomu tak být vždy.
Za co získal William F. Sharpe Nobelovu cenu?
William F. Sharpe získal v roce 1990 Nobelovu cenu za ekonomii. Získal ji za svůj model oceňování kapitálových aktiv (CAPM). Předpokladem CAPM je ukázat, jak ceny cenných papírů ukazují potenciální rizika a návratnost investice.
Je Sharpův poměr založen na CAPM?
Ano, Sharpův poměr je založen na modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM). Sharpův poměr je jedním z indexů odvozených od CAPM, které investoři používají k určení návratnosti investice ve vztahu k jejímu riziku.
Co je model Harryho Markowitze?
Model Harryho Markowitze je finanční model, který se používá pro optimalizaci portfolia. Pomáhá investorům vybrat nejefektivnější portfolio ze široké škály portfolií pro konkrétní soubor cenných papírů. Markowitz získal v roce 1990 Nobelovu cenu za ekonomii spolu s Williamem F. Sharpem a Mertonem Millerem.
The Bottom Line
Sharpeovy teorie přispěly velkou měrou k ekonomickému světu a pomohly investorům činit lepší a bezpečnější investiční rozhodnutí. Jeho práce byla také stavebním kamenem dalších investičních nástrojů, jako jsou například modely analýzy založené na návratnosti.