Co je Phillipsova křivka?
Phillipsova křivka je ekonomický koncept vytvořený A. W. Phillipsem, který uvádí, že inflace a nezaměstnanost mají stabilní a inverzní vztah. Teorie tvrdí, že s hospodářským růstem přichází inflace, která by zase měla vést k většímu počtu pracovních míst a menší nezaměstnanosti. Nicméně původní koncept byl empiricky poněkud vyvrácen kvůli výskytu stagflace v 70. letech, kdy byla vysoká míra inflace i nezaměstnanosti.
Klíčové způsoby
Pochopení Phillipsovy křivky
Koncept za Phillipsovou křivkou uvádí, že změna nezaměstnanosti v rámci ekonomiky má předvídatelný vliv na cenovou inflaci. Inverzní vztah mezi nezaměstnaností a inflací je znázorněn jako klesající, konkávní křivka, s inflací na ose Y a nezaměstnaností na ose X. Zvyšující se inflace snižuje nezaměstnanost a naopak. Alternativně zaměření na snižování nezaměstnanosti také zvyšuje inflaci a naopak.
V šedesátých letech se věřilo, že jakýkoli fiskální stimul zvýší agregátní poptávku a vyvolá následující účinky. Poptávka po pracovní síle se zvyšuje, skupina nezaměstnaných pracovníků se následně snižuje a firmy zvyšují mzdy, aby konkurovaly a přilákaly menší skupinu talentů. Firemní náklady na mzdy se zvyšují a firmy přenášejí tyto náklady na spotřebitele v podobě růstu cen.
Tento systém přesvědčení způsobil, že mnoho vlád přijalo „stop-go“ strategii, kde byla stanovena cílová míra inflace a fiskální a měnové politiky byly použity k rozšíření nebo zúžení ekonomiky k dosažení cílové míry. Nicméně stabilní kompromis mezi inflací a nezaměstnaností se zhroutil v 70. letech s nárůstem stagflace, což zpochybnilo platnost Phillipsovy křivky.
Dne 27. srpna 2020 Federální rezervní systém oznámil, že již nebude zvyšovat úrokové sazby kvůli nezaměstnanosti, která klesne pod určitou úroveň, pokud inflace zůstane nízká. Rovněž změnil svůj inflační cíl na průměr, což znamená, že umožní, aby inflace mírně stoupla nad svůj dvouprocentní cíl, a nahradila tak období, kdy byla pod 2 %.
Phillipsova křivka a stagflation
Stagflace nastává, když ekonomika zažívá stagnující hospodářský růst, vysokou nezaměstnanost a vysokou cenovou inflaci. Tento scénář je samozřejmě v přímém rozporu s teorií, která stojí za Philipsovou křivkou. Spojené státy nikdy nezažily stagflaci až do 70. let, kdy se rostoucí nezaměstnanost nekryla s klesající inflací. V letech 1973 až 1975 vykazovala americká ekonomika šest po sobě jdoucích čtvrtletí klesajícího HDP a současně ztrojnásobila svou inflaci.
Očekávání a dlouhodobá Phillipsova křivka
Fenomén stagflace a rozpad Phillipsovy křivky vedl ekonomy k hlubšímu pohledu na roli očekávání ve vztahu mezi nezaměstnaností a inflací. Vzhledem k tomu, že pracující a spotřebitelé mohou svá očekávání ohledně budoucích měr inflace přizpůsobit současným mírám inflace a nezaměstnanosti, inverzní vztah mezi inflací a nezaměstnaností mohl vydržet jen krátkodobě.
Když centrální banka zvýší inflaci, aby stlačila nezaměstnanost níže, může to způsobit počáteční posun podél krátkodobé Phillipsovy křivky, ale jak se očekávání pracujících a spotřebitelů ohledně inflace přizpůsobují novému prostředí, v dlouhodobém horizontu se může Phillipsova křivka sama posunout směrem ven. To je zvláště považováno za případ kolem přirozené míry nezaměstnanosti neboli NAIRU (Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment), která v podstatě představuje normální míru frikční a institucionální nezaměstnanosti v ekonomice. Takže v dlouhodobém horizontu, pokud se očekávání mohou přizpůsobit změnám míry inflace, pak dlouhodobá Phillipsova křivka připomíná a vertikální čáru u NAIRU; měnová politika jednoduše zvyšuje nebo snižuje míru inflace poté, co se očekávání trhu sama vypracovala.
V období stagflace mohou pracovníci a spotřebitelé dokonce začít racionálně očekávat zvýšení míry inflace, jakmile si uvědomí, že měnová autorita plánuje zahájit expanzivní měnovou politiku. To může způsobit posun krátkodobé Phillipsovy křivky směrem ven ještě před provedením expanzivní měnové politiky, takže i v krátkodobém horizontu má tato politika jen malý vliv na snižování nezaměstnanosti a ve výsledku se krátkodobá Phillipsova křivka stává i vertikální čárou na NAIRU.