Co je upravený předávací certifikát?
Upravený průkazový certifikát je typ cenného papíru s pevným příjmem, který poskytuje investorům příjem generovaný ze souboru podkladových aktiv nebo půjček. Běžně je vydávají federální agentury USA, jako je vládní Národní hypoteční asociace (GNMA).
Klíčové způsoby
Jak fungují upravené předávací certifikáty
Upravené předávací certifikáty nabízejí investorům příjem prostřednictvím souboru podkladových cenných papírů, obvykle hypoték. Agentury, které drží úvěry, ručí za úrokové platby investorům a tyto platby provádějí pravidelně bez ohledu na to, zda agentura přijímá úrokové platby prostřednictvím podkladového dluhopisu, či nikoli. Agentury předávají splátky jistiny investorům tak, jak přicházejí, nebo do určitého data, podle toho, co nastane dříve.
V rámci tohoto ujednání přebírá agentura vydávající upravený průkazní certifikát riziko selhání v podkladovém portfoliu. Investoři do upravených průkazních certifikátů však nejsou chráněni před rizikem předčasného splacení, protože případné předčasné platby jistiny by byly přeneseny na investory certifikátů. Protože předčasné splacení snižuje výši nesplacené jistiny, snižuje proto i výši úroků obdržených v budoucnu.
Z pohledu investorů mohou být modifikované předávací certifikáty atraktivním způsobem, jak snížit rizika spojená s půjčováním nemovitostí. Získáním státem kryté záruky budoucích splátek úroků a jistiny mohou investoři do modifikovaných předávacích certifikátů v podstatě eliminovat riziko selhání spojené s cennými papíry krytými hypotékami. Navíc vzhledem k tomu, že tyto cenné papíry sdružují stovky či dokonce tisíce hypoték do jednoho nástroje, nabízejí investorům mnohem větší diverzifikaci, než jaká by byla možná při půjčování jednotlivým majitelům domů.
Důležité
Investoři, kteří chtějí dále snižovat svá rizika, mohou investovat do plně upravených průchozích certifikátů, které zmírňují riziko předčasného splacení tím, že plně ručí za výši i načasování splátek úroků a jistiny.
Reálný příklad upraveného průchozího certifikátu
Pro ilustraci předpokládejme, že investor koupí upravený průchozí certifikát od GNMA, známý jako Ginnie Mae, skládající se ze souboru hypoték. Pokud několik majitelů domů nesplácí své úvěry a nezaplatí v daném období úroky, investor stále dostává od Ginnie Mae naplánované splátky hypotéky a jistiny.
Na druhou stranu, pokud několik majitelů domů splatí část nebo celou hypotéku, investor obdrží na splátkách jistiny více, než je naplánováno na daný měsíc, ale zároveň dojde ke snížení hodnoty plánovaných úrokových plateb pro následující měsíce. Jinými slovy, upravená struktura průchozích certifikátů ochrání tohoto investora před rizikem selhání, ale neochrání ho před rizikem předčasného splacení.