Alternativní obchodní systémy (ATS) je americký regulační termín pro neobchodní obchodní místo, které spojuje kupující a prodávající a hledá protistrany pro transakce. ATS musí být schválen Komisí pro cenné papíry Spojených států a je alternativou k tradiční burze. Ekvivalentní termín podle evropské legislativy je Multilateral Trading Facility (MTF).
Tato místa hrají na veřejných trzích důležitou roli, protože umožňují alternativní způsoby přístupu k likviditě. Mohou být využívána k obchodování s velkými balíky akcií mimo běžnou burzu, což je praxe, která by jinak mohla vychýlit tržní cenu určitým směrem v závislosti na tržní kapitalizaci cenného papíru a objemu obchodů. ATS jsou obecně elektronické, ale nemusí být, ATS lze odlišit od elektronických komunikačních sítí (ECN), které jsou “plně elektronickou podmnožinou ATS, které automaticky a anonymně párují příkazy”.
Pravidlo 300 písm. a) nařízení SEC o alternativních obchodních systémech obsahuje následující právní definici “alternativního obchodního systému”:
Jakákoli organizace, sdružení, osoba, skupina osob nebo systém:
Nařízení o ATS zavedla Komise pro cenné papíry a burzy v roce 1998 a jeho cílem je chránit investory a řešit případné obavy vyplývající z tohoto typu obchodního systému. Nařízení ATS vyžaduje přísnější vedení záznamů a vyžaduje intenzivnější podávání zpráv o otázkách, jako je transparentnost, jakmile systém dosáhne více než 5 % objemu obchodování s daným cenným papírem.
Konkrétně vyžaduje, aby alternativní obchodní systém splňoval požadavky na podávání zpráv a vedení záznamů podle pravidla 301 písm. b) bodu 5 podbodu ii) nařízení ATS, pokud v průběhu alespoň čtyř z předchozích šesti kalendářních měsíců tento alternativní obchodní systém: