Cash Flow

Co je Cash Flow?

Termín peněžní tok se vztahuje na čistou výši peněžních prostředků a peněžních ekvivalentů převáděných do společnosti a z ní. Přijatá hotovost představuje přítok, zatímco vynaložené peníze představují odtok. Schopnost společnosti vytvářet hodnotu pro akcionáře je zásadně určena její schopností vytvářet kladné peněžní toky nebo přesněji maximalizovat dlouhodobé volné peněžní toky (FCF). FCF je hotovost vytvořená společností z jejích běžných obchodních operací po odečtení veškerých peněz vynaložených na kapitálové výdaje (CapEx).

Klíčové způsoby

Pochopení peněžního toku

Pochopení peněžního toku

Vyhodnocování částek, načasování a nejistoty peněžních toků spolu s tím, odkud pocházejí a kam směřují, je jedním z nejdůležitějších cílů účetního výkaznictví. Je nezbytné pro posouzení likvidity, flexibility a celkové finanční výkonnosti společnosti.

Pozitivní peněžní tok naznačuje, že likvidní aktiva společnosti se zvyšují, což jí umožňuje pokrýt závazky, znovu investovat do svého podnikání, vracet peníze akcionářům, platit výdaje a poskytovat rezervu proti budoucím finančním problémům. Společnosti se silnou finanční flexibilitou mohou využít ziskových investic. Daří se jim také lépe při poklesech, když se vyhnou nákladům spojeným s finančními potížemi.

Peněžní tok může být záporný, pokud je odliv vyšší než příliv společnosti.

Zvláštní úvahy

Jak je uvedeno výše, existují tři kritické části účetní závěrky společnosti:

Peněžní tok ale nemusí nutně ukazovat všechny výdaje společnosti. To proto, že ne všechny výdaje, které společnosti vzniknou, jsou zaplaceny hned. Ačkoli společnosti mohou vzniknout závazky, jakékoli platby na tyto závazky se nezaznamenávají jako peněžní odliv, dokud nedojde k transakci.

První položkou, která se uvede ve výkazu peněžních toků, je položka spodního řádku. Ta se pravděpodobně zaznamená jako čistý nárůst/pokles hotovosti a peněžních ekvivalentů (CCE). Spodní řádek vykazuje celkovou změnu hotovosti společnosti a jejích ekvivalentů (aktiv, která lze okamžitě přeměnit na hotovost) za poslední období.

Pokud v rozvaze zaškrtnete v položce oběžná aktiva, najdete tam CCE. Pokud vezmete rozdíl mezi současným CCE a CCE z předchozího roku nebo předchozího čtvrtletí, měli byste mít stejné číslo jako číslo na konci výkazu peněžních toků.

Druhy peněžního toku

Peněžní toky z operací (CFO)

Peněžní tok z provozu (CFO) neboli provozní peněžní tok popisuje peněžní toky přímo spojené s výrobou a prodejem zboží z běžných operací. CFO označuje, zda společnost má či nemá dostatek finančních prostředků na úhradu svých účtů nebo provozních výdajů. Jinými slovy, musí existovat více provozních peněžních toků než peněžních odtoků, aby byla společnost dlouhodobě finančně životaschopná.

Provozní peněžní tok se vypočte tak, že se od tržeb odečtou přijaté peníze a odečtou se provozní výdaje, které byly za dané období zaplaceny v hotovosti. Provozní peněžní tok se zaznamená ve výkazu peněžních toků společnosti, který se vykazuje čtvrtletně i ročně.Provozní peněžní tok označuje, zda společnost může generovat dostatek peněžních toků pro udržení a rozšíření činnosti, ale může také označovat, kdy společnost může potřebovat externí financování pro kapitálovou expanzi.

ČTĚTE:   Pracovní kapitál

Všimněte si, že finanční ředitel je užitečný při oddělování tržeb od obdržené hotovosti. Pokud by například společnost generovala velký prodej od klienta, zvýšilo by to příjmy a výdělky. Dodatečné příjmy však nutně nezvyšují cash flow, pokud je obtížné inkasovat platbu od zákazníka.

Peněžní toky z investování (CFI)

Peněžní tok z investování (CFI) nebo investování peněžního toku vykazuje, kolik peněz bylo vytvořeno nebo utraceno z různých činností spojených s investicemi v určitém období. Investiční činnosti zahrnují nákupy spekulativních aktiv, investice do cenných papírů nebo prodej cenných papírů nebo aktiv.

Záporný peněžní tok z investičních aktivit může být způsoben tím, že značné množství peněz je investováno do dlouhodobého zdraví společnosti, jako je výzkum a vývoj (R&D), a není vždy varovným signálem.

Peněžní toky z financování (CFF)

Peněžní toky z financování (CFF), neboli financování peněžních toků, znázorňují čisté peněžní toky, které jsou použity k financování společnosti a jejího kapitálu. Financování zahrnuje transakce zahrnující vydání dluhu, vlastního kapitálu a výplatu dividend. Peněžní toky z financování činností poskytují investorům přehled o finanční síle společnosti a o tom, jak dobře je řízena kapitálová struktura společnosti.

Peněžní tok vs. zisk

Oproti tomu, co si možná myslíte, cash flow není to samé jako zisk. Není neobvyklé mít tyto dva pojmy zaměněné, protože se zdají být velmi podobné. Pamatujte si, že cash flow jsou peníze, které jdou do a z podnikání.

Zisk se na druhou stranu používá speciálně k měření finančního úspěchu firmy nebo toho, kolik peněz celkově vydělá. Jedná se o množství peněz, které zbude poté, co firma splatí všechny své závazky. Zisk je to, co zbude po odečtení výdajů firmy od jejích příjmů.

Jak analyzovat peněžní toky

Použití výkazu peněžních toků ve spojení s dalšími účetními výkazy může pomoci analytikům a investorům dospět k různým metrikám a poměrům používaným k přijímání informovaných rozhodnutí a doporučení.

Poměr krytí dluhových služeb (DSCR)

I ziskové společnosti mohou zkrachovat, pokud jejich provozní činnosti nevytvářejí dostatek hotovosti, aby zůstaly likvidní. K tomu může dojít, pokud jsou zisky vázány na nesplacené pohledávky (AR) a přezásobené zásoby, nebo pokud společnost vynakládá příliš mnoho na kapitálové výdaje (CapEx).

ČTĚTE:   SEC Form S-4 Defined

Likvidita nám ale říká jen tolik. Firma může mít spoustu hotovosti, protože zastavuje svůj budoucí růstový potenciál odprodejem svých dlouhodobých aktiv nebo se zadlužuje na neudržitelné úrovni.

Volný peněžní tok (FCF)

Analytici se dívají na volný peněžní tok (FCF), aby pochopili skutečnou ziskovost podniku. FCF je opravdu užitečným měřítkem finanční výkonnosti a vypráví lepší příběh než čistý příjem, protože ukazuje, jaké peníze firmě zbyly na rozšíření podniku nebo na návrat akcionářům po vyplacení dividend, odkoupení akcií nebo splacení dluhu.

Volný peněžní tok bez pákového efektu (UFCF)

Použijte neomezený volný peněžní tok (Unevered free cash flow, UFCF) pro měření hrubého FCF vytvořeného firmou. Jedná se o peněžní tok firmy bez plateb úroků a ukazuje, kolik hotovosti má firma k dispozici před započtením finančních závazků. Rozdíl mezi pákovým a neomezeným FCF ukazuje, zda je podnik předlužený nebo provozuje se zdravou výší dluhu.

Příklad Cash Flow

Níže je uvedena reprodukce výkazu peněžních toků společnosti Walmart za fiskální rok končící 31. ledna 2019. Všechny částky jsou v milionech amerických dolarů.

Konečný řádek ve výkazu peněžních toků, „peněžní prostředky a peněžní ekvivalenty na konci roku“, je stejný jako „peněžní prostředky a peněžní ekvivalenty“, první řádek pod krátkodobými aktivy v rozvaze. První číslo ve výkazu peněžních toků, „konsolidovaný čistý výnos“, je stejné jako spodní řádek, „výnos z pokračujících činností“ ve výsledovce.

Protože výkaz peněžních toků počítá pouze likvidní aktiva ve formě CCE, provádí úpravy provozních výnosů, aby se dospělo k čisté změně hotovosti. Odpisové a amortizační náklady se objevují ve výsledovce, aby poskytly realistický obraz klesající hodnoty aktiv během jejich doby použitelnosti. Provozní peněžní toky však berou v úvahu pouze transakce, které mají dopad na hotovost, takže tyto úpravy jsou obrácené.

Čistá změna aktiv, která nejsou v hotovosti, jako jsou AR a zásoby, je také vyloučena z provozního zisku. Například 368 milionů dolarů v čistých pohledávkách je odečteno z provozního zisku. Z toho můžeme odvodit, že došlo k nárůstu pohledávek za předchozí rok o 368 milionů dolarů.

Tento nárůst by se projevil v provozních příjmech jako dodatečný výnos, ale hotovost nebyla do konce roku ještě obdržena. Nárůst pohledávek bylo tedy třeba odúčtovat, aby se ukázal čistý peněžní dopad tržeb v průběhu roku. Stejná eliminace nastává u krátkodobých závazků, aby se dospělo k údaji o peněžních tocích z provozních činností.

Investice do nemovitostí, budov a zařízení (PP&E) a akvizice dalších podniků jsou zachyceny v peněžním toku ze sekce investičních činností. Výnosy z emise dlouhodobých pohledávek, splátek pohledávek a vyplacených dividend jsou zachyceny v sekci peněžních toků z financování činností.

ČTĚTE:   Jednotka udržování zásob (SKU)

Hlavním východiskem je, že peněžní tok Walmartu byl kladný (nárůst o 742 milionů dolarů). To naznačuje, že si Walmart ponechal hotovost v podniku a přidal do svých rezerv, aby mohl v budoucnu zvládnout krátkodobé závazky a výkyvy.

Jak se liší peněžní toky od výnosů?

Jaké jsou tři kategorie peněžních toků?

Tři typy peněžních toků jsou provozní peněžní toky, peněžní toky z investic a peněžní toky z financování.

Provozní peněžní toky jsou generovány z běžných operací podniku, včetně peněz přijatých z tržeb a peněz vynaložených na náklady prodaného zboží (ČGS), spolu s dalšími provozními výdaji, jako jsou režijní náklady a platy.

Peněžní toky z investic zahrnují peníze vynaložené na nákup cenných papírů, které mají být drženy jako investice, jako jsou akcie nebo dluhopisy v jiných společnostech nebo ve státních pokladničních poukázkách. Příliv je generován úroky a dividendami vyplácenými z těchto podílů.

Peněžní toky z financování jsou náklady na získání kapitálu, jako jsou akcie nebo dluhopisy, které společnost vydá, nebo jakékoli půjčky, které si vezme.

Co je volný peněžní tok a proč je to důležité?

Volný cash flow je hotovost, která zbude po zaplacení provozních nákladů a CapEx firmou. Jsou to peníze, které zbývají po zaplacení položek, jako jsou mzdy, nájem a daně. Firmy mohou používat FCF, jak se jim zlíbí.

Vědět, jak vypočítat FCF a analyzovat, pomůže firmě s jejím cash managementem a poskytne investorům vhled do financí firmy, pomůže jim dělat lepší investiční rozhodnutí.

FCF je důležité měření, protože ukazuje, jak efektivní je společnost při generování hotovosti.

Potřebují společnosti vykazovat výkaz o peněžních tocích?

Výkaz peněžních toků doplňuje rozvahu a výsledovku a je povinnou součástí požadavků veřejné společnosti na účetní výkaznictví od roku 1987.

Proč se používá poměr ceny a peněžních toků?

Poměr P/CF (price-to-cash flow) je akciový násobek, který měří hodnotu ceny akcie v poměru k jejímu provoznímu peněžnímu toku na akcii. Tento poměr využívá provozní peněžní tok, který k čistému zisku přičítá nepeněžní výdaje, jako jsou odpisy a amortizace.

P/CF je zvláště užitečný pro oceňování akcií, které mají pozitivní cash flow, ale nejsou ziskové kvůli velkým nehotovostním poplatkům.