Čistá hodnota aktiv – NAV

Co je čistá hodnota aktiv (NAV)?

Čistá hodnota aktiv (NAV) představuje čistou hodnotu účetní jednotky a vypočítává se jako celková hodnota aktiv účetní jednotky minus celková hodnota jejích závazků. Nejčastěji používaná v souvislosti s podílovým fondem nebo fondem obchodovaným na burze (ETF) představuje NAV cenu za akcii/podílovou jednotku fondu k určitému datu nebo času. NAV je cena, za kterou jsou obchodovány (investovány nebo umořovány) akcie/podílové jednotky fondů registrovaných u americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC).

Čistá hodnota aktiv se běžně používá k identifikaci potenciálních investičních příležitostí v rámci podílových fondů, ETF nebo indexů. Čistá hodnota aktiv by se také dala použít k zobrazení držby ve vlastním portfoliu. Pro investici do kteréhokoli z výše uvedených aktiv by byl potřeba investiční účet.

Klíčové způsoby

Čistá hodnota aktiv

Pochopení čisté hodnoty aktiv

Teoreticky může mít čistou hodnotu aktiv jakýkoli vhodný podnikatelský subjekt nebo finanční produkt, který se zabývá účetními pojmy aktiv a závazků. V kontextu společností a podnikatelských subjektů je rozdíl mezi aktivy a závazky znám jako čistá aktiva nebo čisté jmění nebo kapitál společnosti. Termín čistá hodnota aktiv získal popularitu ve vztahu k oceňování a oceňování fondu, ke kterému se dospěje vydělením rozdílu mezi aktivy a závazky počtem akcií/podílových jednotek držených investory. Čistá hodnota aktiv fondu tak představuje hodnotu fondu „na akcii“, která usnadňuje jeho použití pro oceňování a transakci s akciemi fondu.

Často se stává, že NAV se blíží účetní hodnotě podniku nebo se jí rovná. Společnosti považované za společnosti s vyhlídkami na vysoký růst jsou tradičně oceňovány více, než by se mohlo zdát. NAV se nejčastěji porovnává s tržní kapitalizací, aby se zjistilo, že investice jsou podhodnocené nebo nadhodnocené. Existuje také několik finančních ukazatelů, které pro analýzu používají násobky NAV nebo podnikové hodnoty.

Vzorec pro čistou hodnotu aktiv fondu

Vzorec pro výpočet čisté hodnoty aktiv podílového fondu je jednoduchý:

ČTĚTE:   Sekce 1250

Správné kvalifikační položky by měly být zahrnuty do aktiv a závazků fondu.

NAV a vzájemné fondy

Fond pracuje tak, že shromáždí peníze od velkého počtu investorů. Shromážděný kapitál pak použije k investicím do různých akcií a jiných finančních cenných papírů, které odpovídají investičnímu cíli fondu. Každý investor získá určitý počet akcií v poměru k jejich investované částce a může později prodat (umořit hodnotu) své akcie fondu a přivlastnit si zisk/ztrátu. Vzhledem k tomu, že pravidelný nákup a prodej (investování a odkup) akcií fondu začíná po založení fondu, je nutný mechanismus pro ocenění akcií fondu. Tento cenový mechanismus je založen na NAV. V důsledku toho, když se aktualizuje NAVPS podílového fondu, aktualizuje se i jeho cena.

Na rozdíl od akcií, jejichž cena se mění s každou ubíhající sekundou, se podílové fondy neobchodují v reálném čase. Místo toho se podílové fondy oceňují na základě metodiky ke konci dne na základě jejich aktiv a závazků.

Aktiva podílového fondu zahrnují celkovou tržní hodnotu investic fondu, hotovost a peněžní ekvivalenty, pohledávky a příjmy příštích období. Tržní hodnota fondu se vypočítává jednou denně na základě konečných cen cenných papírů držených v portfoliu fondu. Vzhledem k tomu, že fond může mít určitý objem kapitálu ve formě hotovosti a likvidních aktiv, účtuje se tato část pod položkou hotovost a peněžní ekvivalenty. Pohledávky zahrnují položky, jako jsou výplaty dividend nebo úroků platné v daný den, zatímco příjmy příštích období se týkají peněz, které fond získá, ale ještě je neobdrží. Součet všech těchto položek a jejich kvalifikační varianty tvoří aktiva fondu.

Závazky podílového fondu obvykle zahrnují peníze dlužné úvěrujícím bankám, nevyřízené platby a celou řadu poplatků a poplatků dlužných různým přidruženým subjektům. Kromě toho může mít fond zahraniční závazky, kterými mohou být akcie vydané nerezidentům, příjmy nebo dividendy, z nichž jsou nevyřízené platby nerezidentům, a výnosy z prodeje nevyřízené repatriace. Všechny takové odtoky mohou být klasifikovány jako dlouhodobé a krátkodobé závazky v závislosti na platebním horizontu. Závazky fondu zahrnují také výdaje příštích období, jako jsou platy zaměstnanců, veřejné služby, provozní výdaje, výdaje na řízení, výdaje na distribuci a marketing, poplatky za převodní zástupce, poplatky za uschovatele a audit a ostatní provozní výdaje.

ČTĚTE:   Měření zemního plynu v MCF

Pro výpočet čisté hodnoty aktiv za určitý den se všechny tyto různé položky spadající pod aktiva a závazky berou ke konci konkrétního obchodního dne.

NAV pro fondy obchodované na burze

Vzhledem k tomu, že ETF a uzavřené fondy obchodují jako akcie na burzách, jejich akcie se obchodují za tržní hodnotu, která může být o několik dolarů/centů vyšší (obchodování s prémií) nebo nižší (obchodování s diskontem) než skutečná čistá hodnota aktiv. To umožňuje ziskové obchodní příležitosti aktivním obchodníkům ETF, kteří mohou takové příležitosti včas odhalit a započítat. Podobně jako u podílových fondů vypočítávají ETF pro účely vykazování také svou čistou hodnotu aktiv denně v závěru trhu. Navíc také vypočítávají a šíří vnitrodenní čistou hodnotu aktiv vícekrát za minutu v reálném čase.

Časové osy NAV a obchodu

Je důležité poznamenat, že zatímco čistá hodnota aktiv se počítá a vykazuje ke konkrétnímu obchodnímu dni, všechny nákupní a prodejní příkazy pro podílové fondy se zpracovávají na základě mezní doby k čisté hodnotě aktiv ke dni obchodu. Pokud například regulátoři nařídí mezní dobu k 13:30, pak nákupní a prodejní příkazy přijaté před 13:30 budou provedeny v čisté hodnotě aktiv k tomuto konkrétnímu dni. Všechny příkazy přijaté po mezní době budou zpracovány na základě čisté hodnoty aktiv následujícího obchodního dne.

Měření investiční výkonnosti

Investoři do fondů se často snaží posoudit výkonnost podílového fondu na základě rozdílů v čisté hodnotě aktiv mezi dvěma daty. Lze například pravděpodobně porovnat čistou hodnotu aktiv k 1. lednu s čistou hodnotou aktiv k 31. prosinci a rozdíl v obou hodnotách chápat jako měřítko výkonnosti fondu. Změny v čisté hodnotě aktiv mezi dvěma daty však nejsou nejlepším vyjádřením výkonnosti podílového fondu.

Podílové fondy obvykle vyplácejí svým akcionářům prakticky všechny své příjmy (jako dividendy a získané úroky). Podílové fondy jsou navíc povinny rozdělovat akcionářům i nahromaděné realizované kapitálové zisky. Kapitálový zisk vzniká z každého cenného papíru, který je prodán za cenu vyšší, než je kupní cena, která za něj byla zaplacena. Jelikož jsou tyto dvě složky, příjem a zisk, pravidelně vypláceny, čistá hodnota aktiv se podle toho snižuje. Proto i když investor podílového fondu takovéto mezipříjmy a výnosy získá, při srovnání dvou dat se v absolutních hodnotách čisté hodnoty aktiv neprojeví.

ČTĚTE:   Absolutní míra

Jedním z nejlepších možných měřítek výkonnosti podílových fondů je roční celkový výnos, což je skutečná míra návratnosti investice nebo seskupení investic za dané období hodnocení. Investoři a analytici se také zaměřují na složené roční tempo růstu (CAGR), které představuje průměrné roční tempo růstu investice za stanovené období delší než jeden rok za předpokladu, že jsou započítány všechny průběžné platby za výnosy a zisky.

Příklad výpočtu NAV

Předpokládejme, že podílový fond má celkové investice do různých cenných papírů v hodnotě 100 milionů dolarů, která se vypočítá na základě denních uzavíracích cen každého jednotlivého aktiva. Má také k dispozici 7 milionů dolarů hotovosti a peněžních ekvivalentů a také 4 miliony dolarů v celkových pohledávkách. Naběhlý příjem za den je 75 000 dolarů. Fond má 13 milionů dolarů v krátkodobých závazcích a 2 miliony dolarů v dlouhodobých závazcích. Naběhlé výdaje za den jsou 10 000 dolarů. Fond má 5 milionů akcií v oběhu. Za použití výše uvedeného vzorce se čistá hodnota aktiv vypočítá takto:

Pro daný den budou akcie podílových fondů obchodovány za 19,21 dolaru za akcii.