Co je DuPontova identita?
DuPontova identita je výraz, který ukazuje, že návratnost vlastního kapitálu (ROE) společnosti může být reprezentována jako součin tří dalších poměrů: ziskové marže, celkového obratu aktiv a násobitele vlastního kapitálu.
Pochopení DuPontovy identity
Identita DuPont, obecně známá jako DuPontova analýza, pochází od DuPont Corporation, která začala používat tuto myšlenku ve 20. letech 20. století.Identita DuPont nám říká, že ROE je ovlivněna třemi věcmi:
1. Provozní efektivnost, která se měří ziskovou marží;
2. účinnost využití aktiv, která se měří celkovým obratem aktiv; a
3. Finanční pákový efekt, který se měří násobitelem vlastního kapitálu.
Vzorec pro identitu DuPont je:
ROE = zisková marže x obrat aktiv x násobitel vlastního kapitálu
Tento vzorec lze dále rozdělit na:
ROE = (čistý příjem / tržby) x (příjmy / celková aktiva) x (celková aktiva / akciový kapitál)
Pokud je ROE neuspokojivá, identita DuPont pomáhá analytikům a managementu lokalizovat tu část podniku, která je nevýkonná.
DuPont Identity Příklad Výpočet
Předpokládejme, že společnost vykazuje za dva roky následující finanční údaje:
Rok jedna čistý příjem = 180.000 dolarů
První rok příjmy = 300.000 dolarů
Rok jedna celková aktiva = 500.000 dolarů
Rok jedna akciový kapitál = $900,000
Rok dva čistý příjem = 170.000 dolarů
Rok dva příjmy = $327,000
Rok dva celková aktiva = 545.000 dolarů
Rok dva akciový kapitál = $980,000
Pomocí DuPont identity, ROE pro každý rok je:
ROE rok jedna = ($180,000 / $300,000) x ($300,000 / $500,000) x ($500,000 / $900,000) = 20%
ROE rok dva = ($170,000 / $327,000) x ($327,000 / $545,000) x ($545,000 / $980,000) = 17%
Při mírném zaokrouhlování se výše uvedené dva výpočty ROE rozčlení na:
ROE rok jedna = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE druhý rok = 52% x 60% x 56% = 17%
Je jasně vidět, že ROE ve druhém roce poklesla. V průběhu roku se měnila hodnota čistých výnosů, výnosů, celkových aktiv i vlastního jmění akcionářů. Pomocí DuPontovy identity mohou analytici nebo manažeři rozebrat příčinu tohoto poklesu. Zde vidí násobek vlastního jmění a celkový obrat aktiv zůstal ve druhém roce přesně konstantní. Jako příčina nižší ROE tak zůstává pouze zisková marže. Vzhledem k tomu, že zisková marže klesla z 60 procent na 52 procent, zatímco výnosy ve druhém roce skutečně vzrostly, naznačuje to, že existují problémy se způsobem, jakým společnost nakládala se svými výdaji a náklady v průběhu roku. Manažeři pak mohou tyto poznatky využít ke zlepšení následujícího roku.