Rozpětí jmenovitého výnosu

Co je to rozpětí nominálního výnosu?

Rozpětí nominálního výnosu je rozdíl, vyjádřený v bazických bodech, mezi cenným papírem státní pokladny a cenným papírem jiné než státní pokladny se stejnou splatností. Je to částka, která po přičtení k výnosu v jednom bodě výnosové křivky státní pokladny představuje diskontní faktor, díky němuž se peněžní toky cenného papíru budou rovnat jeho aktuální tržní ceně.

Pochopení rozpětí nominálního výnosu

Rozpětí nominálního výnosu je konvence často používaná při oceňování určitých typů cenných papírů krytých hypotékou (MBS). Existuje mnoho různých typů MBS, ale většina z nich se obchoduje s rozpětím nominálního výnosu. Tyto MBS jsou oceněny v rozpětí přes interpolovanou křivku Treasury v bodě rovnajícím se jejich vážené průměrné životnosti (WAL).

Rozpětí nominálního výnosu je považováno za snadno pochopitelné, protože zahrnuje posouzení rozdílu mezi výnosem korporátního dluhopisu do splatnosti a hodnotou ekvivalentního dluhopisu státní pokladny, který má stejnou časovou osu. Porovnáváte vládní a korporátní verzi stejného dluhopisu se shodnými podmínkami splatnosti.

Rozpětí nominálního výnosu definuje jeden bod podél celé výnosové křivky státní pokladny pro určení rozpětí v tomto konkrétním jediném bodě, kde se cena cenného papíru a současná hodnota peněžního toku cenného papíru rovnají.

Snadnost použití u rozpětí nominálních výnosů je spojena s určitými nevýhodami, které jsou s ní spojeny. Rozpětí například neodhaluje podkladové opce nebo deriváty a s nimi spojená rizika. Rovněž nebere v úvahu spotové splatnosti, které mohou mít vliv na celkovou poptávku po dluhopisu.

Klíčové způsoby

Jiné typy výnosových pásem

Rozpětí očištěné o opce (OAS) převádí rozdíl mezi reálnou cenou a tržní cenou, vyjádřený v dolarové hodnotě, a převádí tuto hodnotu na míru výnosu. Ve vzorci OAS hraje podstatnou roli volatilita úrokových sazeb. Opce vložená do cenného papíru může mít dopad na peněžní toky, což je něco, co je třeba vzít v úvahu při výpočtu hodnoty cenného papíru.

ČTĚTE:   Riziko země

Příklad rozpětí jmenovitého výnosu

Dejme tomu, že výnos do splatnosti je u státního dluhopisu 5% a odpovídající hodnota u srovnatelného podnikového dluhopisu, který současně vyprší, je 7%. Pak je rozpětí nominálního výnosu mezi oběma dluhopisy 2%.

Příkladem použití rozpětí nominálních výnosů je jejich použití v MBS cenách u derivátů garantovaných Vládní národní hypoteční asociací (GNMA), vládní organizací, která poskytuje úvěry vlastníkům prvobytů s nízkými až středními příjmy. MBS kryté GNMA garantují plné a včasné splacení jistiny s úrokem.