Co je krytý příkaz?
Krytý warrant je typ warrantu, kdy je emitentem spíše finanční instituce než jednotlivá společnost a nabízí právo, nikoli však povinnost, koupit nebo prodat aktivum za stanovenou cenu k určitému datu nebo před ním.
Klíčové způsoby
Pochopení krytých příkazů
Oprávnění je druh investičního cenného papíru, který dává držiteli právo, ale ne povinnost, koupit nebo prodat podkladové aktivum za stanovenou cenu k určitému datu nebo před ním. Kryté opční listy mohou mít jako podkladová aktiva jednotlivé akcie, koše akcií (jako v sektorech nebo tématech), indexy, komodity nebo měny.
Kryté warranty jsou kotovány na významných mezinárodních burzách v Londýně, Hongkongu a Singapuru. warrant je „krytý“, protože když emitent (finanční instituce) prodá warrant investorovi, obvykle zajistí (pokryje) svou expozici nákupem podkladového aktiva na trhu. Běžný warrant naopak vydává společnost, která také vydala podkladové akcie.
Krytý warrant nese mnoho podobností s opcí. Dává investorovi právo koupit podkladové aktivum, jako kupní opci (call warrant), nebo prodat, jako prodejní opci (put warrant). Každý warrant má realizační cenu a datum vypršení platnosti. Kryté warranty i opce se navíc skládají z vnitřní hodnoty a časové hodnoty.
Krytý warrant může být buď evropského nebo amerického stylu, přičemž první z nich znamená, že uplatnění práva může nastat pouze v den vypršení platnosti, a druhý znamená, že investor může uplatnit právo kdykoli mezi dnem koupě a dnem vypršení platnosti.
Kryté opční listy se od opcí liší v tom, že je lze pouze koupit, zatímco opce mohou být „písemné“. Například při sepisování kupní opce investor prodává kupní opci, která ho zavazuje dodat akcie za stanovenou cenu ve stanovený den kupujícímu, pokud tento kupující tuto kupní opci uskuteční. Na druhou stranu sepisování prodejní opce je prodej prodejní opce, která zavazuje prodávajícího koupit akcie, pokud kupující prodejní opce uplatní právo prodat za stanovenou realizační cenu.
Dalším rozdílem mezi krytým zatýkacím rozkazem a opcí je, že typická životnost krytého zatýkacího rozkazu je šest až devět měsíců, zatímco opce mohou mít dobu platnosti od jednoho týdne do dvou let.
Index FTSE 100 je měřítkem pro 100 předních jmen s akciemi na Londýnské burze cenných papírů (LSE). Patří mezi nejpopulárnější kryté opční listy. Investor si může koupit opční listy, když očekává, že akcie ve Velké Británii postoupí nebo koupí opční listy, když se obává, že ceny klesnou.
Příklad zahrnutého zatykače
Příkladem strategie využívající kryté opční listy je tzv. stock replacement nebo cash extraction. Řekněme například, že FTSE 100 Index za posledních 12 měsíců značně pokročil a portfolio manažer držící koš podobných akcií se obává poklesu trhu. Chtějí se však také zúčastnit, pokud se trh bude dále rozvíjet.
V tomto scénáři by mohlo být strategií prodat své akcie a investovat část hotovosti do opčních listů FTSE 100. Držení opčních listů umožňuje správci portfolia zaúčtovat zisky, pokud se trh bude dále vyvíjet, ale s menším kapitálem, než je držení podkladových akcií FTSE 100. Pokud se však trh nepostoupí, prémie zaplacená za opční listy bude pravděpodobně ztracena.