Co jsou hraniční podmínky?
Hraniční podmínky jsou maximální a minimální hodnoty používané k určení toho, kde musí ležet cena opce. Hraniční podmínky se používají k odhadu, za jakou cenu může být opce oceněna, ale skutečná cena opce může být vyšší nebo nižší než ta, která je stanovena jako hraniční podmínka.
U všech opčních kontraktů je minimální hraniční hodnota vždy nulová, protože opce nemohou být oceněny zápornými penězi. Maximální hraniční hodnoty se přitom budou lišit v závislosti na tom, zda je opce kupní nebo prodejní a zda se jedná o americkou nebo evropskou opci.
Klíčové způsoby
Pochopení hraničních podmínek
Před zavedením binomických stromových cenových modelů a Black-Scholesova modelu investoři a obchodníci silně spoléhali na hraniční podmínky, aby stanovili minimální a maximální možné hodnoty pro výzvu a dali opce, které oceňovali. Tyto hraniční podmínky se mění podle toho, zda je opce americká nebo evropská, protože americké opce mohou být uplatněny brzy.
Tato schopnost uplatnit se kdykoli před datem expirace ovlivňuje způsob výpočtu ceny a americké opce se budou díky této vlastnosti obchodovat s přirážkou vůči rovnocenným evropským opcím.
Minimální a maximální mezní podmínky
Absolutní minimální hodnota opce je nulová, protože opci nelze prodat za zápornou peněžní částku. Maximální hodnota v mezní podmínce je stanovena na současnou hodnotu podkladového aktiva. Pokud je cena podkladového aktiva vyšší než cena uvedená v kupní opci, pak by investor opci nevyužil, protože uplatnění opce by vedlo k tomu, že by investor zaplatil více než tržní cenu. To je případ jak evropské, tak americké výzvy.
Maximální hodnoty prodejní opce je dosaženo v okamžiku, kdy podkladové aktivum nemá hodnotu, například v případě úpadku společnosti, kdy podkladovým cenným papírem je akcie. U evropské prodejní opce je maximální hodnota vypočtena jako současná hodnota realizační ceny. Je tomu tak proto, že evropské opce nelze uplatnit v žádném okamžiku a místo toho je lze uplatnit až po vypršení platnosti za stanovenou cenu. Hodnota americké opce musí být přinejmenším stejně velká jako hodnota evropské opce.
Zatímco technicky by maximální hodnota aktiva mohla být stanovena na nekonečno – aktivum by mohlo nabývat na hodnotě bez stropu – je to považováno za nepraktické. Hodnota podkladového aktiva pravděpodobně spadá do rozumné hranice, která může být modelována směrodatnými odchylkami nebo jinými stochastickými metodami.