Co je průměrná sazba opce (ARO)?
Opce s průměrným kurzem (ARO) je derivátový produkt směny měn, který používají obchodníci, kteří se snaží zajistit proti výkyvům směnných kurzů. Realizační cena opcí s průměrným kurzem se stanovuje v době vypršení platnosti opce průměrem spotových kurzů za dobu životnosti opce.
Opce s průměrnou sazbou je kvůli této variabilní realizační ceně známá spíše jako exotická opce než tradiční opce. Je také známá jako typ evropské opce, protože možnost uplatnit právo na nákup nebo prodej podkladového aktiva je omezena na datum vypršení jeho platnosti.
Klíčové způsoby
Pochopení možností průměrných sazeb
Proces obchodování s průměrnými kurzovými opcemi začíná tím, že se kupující a prodávající zaváží k devizovým měnovým opcím za stanovenou realizační cenu podle stanoveného harmonogramu. Kupující za opci zaplatí prémii. Během předem stanoveného časového limitu kupující nakoupí na trhu stejný měnový pár s definovaným datem splatnosti. Ke dni ukončení platnosti je realizační cena porovnána s průměrnou cenou měnového páru během doby trvání smlouvy. Pokud je průměrná cena nižší než realizační cena, prodávající kupujícímu zaplatí rozdíl. Pokud je cena vyšší, opce pozbývá platnosti bezcenně.
Kdo si koupí možnosti průměrné sazby
Možnosti průměrných sazeb často využívají společnosti, které obchodují na mezinárodní úrovni, a tak v průběhu času platí nebo přijímají platby, které jsou denominovány v cizí měně.
Například americký výrobce může souhlasit s dovozem materiálů od čínského dodavatele po dobu 12 měsíců a platit dodavateli v jüanech. Měsíční platba je 50 000 jüanů. Americký podnik tak čelí riziku, že jüan zvýší hodnotu vůči americkému dolaru, nafoukne své náklady a nahlodá své zisky z dohody.
Výrobce tento problém řeší tak, že sestaví rozpočet na určitý směnný kurz a poté zakoupí ARO, které je splatné za 12 měsíců. To je pojistka proti možnosti, že kurz dolaru klesne pod úroveň stanovenou v rozpočtu.
Nejčastějšími obchodníky všech typů průměrných opcí jsou institucionální investoři, nikoliv investoři individuální.
Na konci každého měsíce výrobce nakoupí 50 000 juanů na spotovém trhu, aby zaplatil dodavateli. Po splatnosti ARO se porovná realizační cena ARO s průměrnou sazbou, kterou výrobce zaplatil za nákup 50 000 juanů. Pokud je průměr nižší než realizační cena, výrobce uplatní opci a emitent zaplatí výrobci rozdíl mezi realizační cenou a průměrnou cenou.
Další možnosti průměru
Existují i jiné průměrné opce, které se zajišťují proti jiným rizikům. Například průměrné stávkové opce jsou oblíbené pro zajištění volatility ceny akcie za určité časové období.
Jako exotické opce jsou opce s průměrnou sazbou obchodovány na alternativních burzách a nejsou kotovány na regulovaných burzách veřejného trhu. Nejčastějšími obchodníky s těmito opcemi jsou tedy institucionální investoři.
Institucionální investoři mají také schopnost rozvíjet a organizovat možnosti průměrných sazeb prostřednictvím podrobných smluv a rezerv, které je chrání před reprodukčním rizikem.
Rizika nahrazení nebo ozdravení mohou být u těchto možností významným faktorem, protože nejsou regulovány a podporovány regulačními orgány, jako je The Options Clearing Corporation (OCC) nebo Commodity Futures Trading Commission (CFTC).