Co je základ diferenciální?
Základový diferenciál je rozdíl mezi spotovou cenou komodity, která má být zajištěna, a futures cenou použité smlouvy. Například rozdíl mezi spotovou cenou zemního plynu Henry Hub a odpovídající futures cenou u smlouvy na zemní plyn ve stanovené lokalitě je bázový diferenciál.
Ropovod Henry Hub, který se nachází v Erathu v Louisianě, slouží jako oficiální místo dodání termínových kontraktů na newyorskou Mercantile Exchange (NYMEX).
Klíčové způsoby
Pochopení základu Rozdíl
Základový diferenciál je faktor, který musí obchodníci zvážit při zajišťování své expozice vůči ceně komodity. V praxi je zajištění často komplikované kvůli faktorům, jako je aktivum, jehož cena je zajišťována, nemusí být přesně stejné jako podkladové aktivum futures kontraktu. Nebo si může být zajistitel nejistý, pokud jde o přesné datum, kdy bude komodita koupena nebo prodána. To znamená, že zajištění může vyžadovat, aby futures kontrakt byl uzavřen před vypršením, a ztráta nebo zisk se vykrystalizuje na bázovém diferenciálu.
Pokud je komodita, která má být zajištěna, a podkladové aktivum futures kontraktu stejné, základ by měl být nulový při vypršení futures kontraktu. Před vypršením může být bazický diferenciál kladný nebo záporný. Obecně platí, že když spotová cena vzroste o více než cena futures, bazický diferenciál vzroste. Tomu se říká posílení základu.
Naopak, když se cena futures zvýší o více než spotová cena, bazický diferenciál se zmenší. Tomu se říká oslabení základu. Tento nesoulad v chování bazického diferenciálu může neočekávaně oslabit nebo posílit pozici zajišťovatele.
Faktory, které ovlivňují bazický diferenciál, jsou volba podkladového aktiva futures kontraktu a měsíc dodání.
Dalšími faktory, které ovlivňují bazický diferenciál, jsou výběr podkladového aktiva futures kontraktu a měsíc dodání. Obecně je nutné provést pečlivou analýzu, aby se zjistilo, která dostupná futures kontrakt má cenu, která nejvíce koreluje s cenou zajišťované komodity.
Použití jiného podkladového aktiva nebo změna dodacího měsíce může někdy snížit bazický diferenciál pro zajišťovanou komoditu. To snižuje cenovou nejistotu strany, která používá zajištění. Obecně však platí, že bazický diferenciál se zvyšuje s rostoucím časovým rozdílem mezi aktuální spotovou cenou a vypršením platnosti zajištění.