Co je možnost nízké ceny cvičení (LEPO)?
Opce s nízkou realizační cenou (LEPO) je kupní opce evropského typu s realizační cenou ve výši jednoho centu. Kupující i prodávající operují s marží, a protože je téměř jisté, že držitel opci uplatní v době splatnosti, je poněkud podobná futures kontraktu.
Klíčové způsoby
Pochopení možnosti nízké ceny cvičení (LEPO)
LEPO vznikly ve Švýcarsku a rychle se rozšířily do Finska, aby se vyhnuly placení požadovaných kolkovného, které byly účtovány při obchodování na burze. Protože se realizační cena blíží nule, investor kupující LEPO získá většinu rysů přímého vlastnictví akcie s hlavními výjimkami dividend a hlasovacích práv.
Australská burza cenných papírů (ASX) začala kotovat LEPO opce v roce 1995 a od července 2021 je nabízí na téměř stovce společností kotovaných na ASX.
LEPOs vs. Pravidelné možnosti
LEPOs se liší od běžných nebo standardních možností v několika klíčových ohledech.
Z koncepčního hlediska fungují LEPO také jako forwardové kontrakty nebo futures. Standardní opce dávají držiteli právo, ale ne povinnost koupit podkladový cenný papír před nebo po vypršení platnosti. Protože je však realizační cena tak nízká, pravděpodobnost, že opce vyprší ITM, a tedy automaticky uplatní, ke dni vypršení platnosti, je téměř jistá. LEPO je v podstatě futures kontrakt s povinností převzít dodávku.
Samozřejmě, všechny opce a futures mohou být prodány, aby se pozice uzavřela a zabránilo se dodání podkladového nástroje.
Výhody a nevýhody nízkých cvičebních cenových možností (LEPOs)
Vzhledem k tomu, že LEPOs jsou v podstatě hlubokou kupní opcí ITM, mají velmi vysokou hodnotu delta a obchodují podobně jako podkladová akcie. Vzhledem k tomu, že tyto opce jsou evropského střihu, což znamená, že mohou být uplatněny až po vypršení platnosti, jejich téměř nulová realizační cena téměř zaručuje, že držitel v té době převezme dodávku akcií. Výhodou oproti přímému vlastnictví akcií je účast na výkonu podkladové akcie bez jakýchkoli finančních nebo právních problémů způsobených přímým držením akcií.
Deep ITM opce mají velmi vysoké pojistné, nebo počáteční náklady. Investor však drží LEPOs na marži, což vede k nižším počátečním nákladům. Opět je třeba zvážit výhody proti nevýhodám, které plynou z toho, že nemají nárok na dividendy nebo možnost hlasovat o akciích.