Co je model Bjerksund-Stensland?
Model Bjerksund-Stensland je uzavřený model oceňování opcí používaný k výpočtu ceny americké opce. Model Bjerksund-Stensland konkuruje modelu Black-Scholes, ačkoli model Black-Scholes je speciálně navržen tak, aby oceňoval evropské opce.
Klíčové způsoby
Pochopení modelu Bjerksund-Stensland
Model Bjerksund-Stensland byl vyvinut v roce 1993 Nory Petterem Bjerksundem a Gunnarem Stenslandem a je používán investory k vytvoření odhadu pro nejlepší čas k provedení americké opce – finančních derivátů, které dávají kupujícím právo, ale ne povinnost, koupit (zavolat) nebo prodat (dát) podkladové aktivum za dohodnutou cenu a datum.
Model se používá speciálně pro určení americké kupní hodnoty při předčasném uplatnění, když cena podkladového aktiva dosáhne rovné hranice a funguje pro americké opce, které mají kontinuální dividendu, konstantní dividendový výnos a diskrétní dividendy. Bjerksund-Stensland dělí čas do splatnosti na dvě období s plochou realizační hranicí – jednu rovnou hranici pro každé z těchto dvou období.
Americké opce se od evropských liší tím, že mohou být uplatněny kdykoli během smluvního období, a nikoli pouze ke dni vypršení platnosti. Tento rys by měl způsobit, že prémie u americké opce bude vyšší než prémie u evropské opce, protože strana prodávající opci je vystavena riziku, že opce bude uplatněna po celou dobu trvání smlouvy.
Model Bjerksund-Stensland bere v úvahu, že opce mohou být uplatněny před datem vypršení platnosti, zatímco populární metoda Black Scholes nikoliv. To znamená, že druhá možnost není příliš vhodná pro výpočet ceny amerických opcí a funguje nejlépe, když je cena přímočařejších evropských opcí.
Na rozdíl od modelu Black Scholes model Bjerksund-Stensland počítá s tím, že americké opce mohou být uplatněny před datem vypršení platnosti.
Výhody a nevýhody modelu Bjerksund-Stensland
Model Bjerksund-Stensland je schopen provádět složité výpočty rychleji a efektivněji ve srovnání s mnoha jinými cenovými metodami. To bylo důležité zejména proto, že počítače v době jeho vzniku byly méně výkonné a neefektivní vzorce mohly výpočty zpomalovat.
Model ale není dokonalý. Jednou z chyb je, že není schopen poskytnout optimální strategii cvičení kvůli odhadům, které používá ve výpočtech.
Zvláštní úvahy
Investoři mohou použít binomické a trinomiální stromy jako alternativu k Bjerksund-Stenslandovu modelu. Stromy jsou považovány za „numerické“ metody, zatímco Bjerksund-Stensland je považován za přibližovací metodu. Počítače jsou obvykle schopny dokončit přibližovací výpočty rychleji, než mohou dokončit numerické metody.