Co je bondová smlouva?
Dluhopisová smlouva je právně závazný termín dohody mezi emitentem a držitelem dluhopisu. Dluhopisová smlouva má chránit zájmy obou stran.
Negativní nebo restriktivní ujednání zakazují emitentovi provádět určité činnosti; pozitivní nebo pozitivní ujednání vyžadují, aby emitent splňoval specifické požadavky.
Klíčové způsoby
Covenant
Understanding Bond Covenants
Dohody jsou často zaváděny věřiteli, aby se ochránili před dlužníky, kteří neplní své závazky kvůli finančním akcím, které poškozují je samotné nebo podnik.
Všechna dluhopisová ujednání jsou součástí právní dokumentace dluhopisu a jsou součástí podnikových dluhopisů a státních dluhopisů. Dluhopis dluhopisu je ta část, která obsahuje ujednání, jak pozitivní, tak negativní, a je vymahatelná po celou dobu trvání dluhopisu až do splatnosti. Možná dluhopisová ujednání mohou zahrnovat omezení schopnosti emitenta převzít další dluh, požadavky, aby emitent poskytl auditovanou účetní závěrku držitelům dluhopisů, a omezení schopnosti emitenta provádět nové kapitálové investice.
Pokud emitent poruší dohodu o dluhopisech, má se za to, že je v technickém selhání. Běžným trestem za porušení dohody o dluhopisech je snížení ratingu dluhopisu, což by mohlo snížit jeho atraktivitu pro investory a zvýšit výpůjční náklady emitenta.
Kvalita dluhopisových covenantů sledovaných Moody’s oslabila o 36 bazických bodů na rekordní hodnotu 4,47 ve 4. čtvrtletí 2020, neboť oživující se trh uprostřed ekonomického oživení umožnil dlužníkům refinancovat za podmínek mnohem příznivějších, než jaké byly k dispozici v první polovině roku 2020.
Affirmative Bond Covenants
Dohody o záporných dluhopisech
Dalším společným negativním ujednáním je poměr pokrytí úroků, který říká, že zisk před úroky a daněmi (EBIT) musí být větší v poměru k platbám úroků o určitý počet násobek. Poměr dává kontrolu na dlužníka, aby se ujistil, že generuje dostatečný zisk, aby si mohl dovolit platit úroky.
Příklad Bond Covenantu
Dluhopisový dluhopis HCRRA obsahoval ujednání, že Hennepin County může vybírat daně na financování dluhové služby ve výši 105% ročně. Dluhopis také stanovil, že maximální daňová sazba poskytuje silné pokrytí dluhové služby ve výši 21,5x MADS.