Co je delta neutrální?
Delta neutral je portfoliová strategie využívající více pozic s vyvažováním kladných a záporných delt tak, aby celková delta daných aktiv byla nulová.
Delta-neutrální portfolio vyrovnává odezvu na pohyby trhu pro určité rozpětí tak, aby čistá změna pozice byla nulová. Delta měří, jak moc se mění cena opce, když se mění cena podkladového cenného papíru.
S tím, jak se mění hodnoty podkladových aktiv, se bude pozice Řeků posouvat mezi kladnou, zápornou a neutrální. Investoři, kteří chtějí zachovat neutralitu delta, musí odpovídajícím způsobem upravit své portfoliové podíly. Obchodníci s opcemi používají strategie neutrální vůči delta, aby profitovali buď z implikované volatility, nebo z časového úpadku opcí. Strategie neutrální vůči delta se používají také pro účely zajištění.
Klíčové způsoby
Pochopení delty neutrální
Delta Neutrální základní mechanika
Dlouhé prodejní opce mají vždy deltu v rozmezí od -1 do 0, zatímco dlouhé hovory mají vždy deltu v rozmezí od 0 do 1. Podkladové aktivum, typicky akciová pozice, má vždy deltu 1, je-li pozice dlouhá, a -1, je-li pozice krátká. Vzhledem k pozici podkladového aktiva může obchodník nebo investor použít kombinaci dlouhých a krátkých hovorů a prodejních opcí, aby portfolio mělo efektivní deltu 0.
Pokud má opce delta jedna a základní akciová pozice se zvýší o 1 dolar, cena opce se také zvýší o 1 dolar. Toto chování je vidět u opcí na volání hluboko v penězích. Podobně, pokud má opce delta nula a akcie se zvýší o 1 dolar, cena opce se vůbec nezvýší (toto chování je vidět u opcí na volání hluboko mimo peníze). Pokud má opce delta 0,5, její cena se zvýší o 0,50 dolaru za každé zvýšení základní akcie o 1 dolar.
Příklad delta-neutrálního zajištění
Předpokládejme, že máte akciovou pozici, o které věříte, že v dlouhodobém horizontu poroste cena. Obáváte se však, že by ceny mohly v krátkodobém horizontu klesat, a proto se rozhodnete nastavit delta neutrální pozici.
Předpokládejme, že vlastníte 200 akcií společnosti X, která se obchoduje za 100 dolarů za akcii. Protože delta podkladové akcie je 1, vaše současná pozice má delta kladných 200 (delta vynásobená počtem akcií).
Abyste získali delta-neutrální pozici, musíte vstoupit do pozice, která má celkovou deltu -200. Předpokládejme, že pak najdete u-the-money put opce na Company X, které obchodují s deltou -0,5.
Mohli byste si koupit 4 z těchto prodejních opcí, které by měly celkovou deltu (400 x -0,5), nebo -200. S touto kombinovanou pozicí 200 akcií společnosti X a 4 dlouhými prodejními opcemi na společnost X je vaše celková pozice delta neutrální.