Co je Double Witching?
Termínem dvojité čarování se rozumí současné vypršení dvou různých tříd akciových opcí nebo futures. Dvojité čarování se koná ve stejný den, obvykle třetí pátek každého měsíce s výjimkou března, června, září a prosince.
Aktiva, která mohou spadat do kategorie dvojího čarování, zahrnují akciové opce, indexové opce, futures na akciové indexy nebo jednotlivé akciové futures. Dvojí čarování je podobné jako trojité a čtyřnásobné čarování, ale místo dvou expirujících tříd existují tři, respektive čtyři.
Klíčové způsoby
Jak funguje dvojí čarování
Dvojité čarování nastává, když dva různé typy akciových kontraktů vyprší ve stejný den třetí pátek každého měsíce kromě března, června, září a prosince. Jak je uvedeno výše, tyto kontrakty zahrnují akciové opce, indexové opce, indexové futures nebo jednotlivé akciové futures. Dvojité čarování dny mohou mít za následek zvýšený objem obchodování a volatilitu – zejména v poslední hodinu obchodování předcházející závěrečnému zvonění. Toto období dne je známo jako hodina čarování.
Smlouvy, jejichž platnost je povolena, mohou vyžadovat nákup nebo prodej podkladového cenného papíru. To znamená, že obchodníci, kteří chtějí pouze derivátovou expozici, musí uzavřít, překlopit nebo kompenzovat své otevřené pozice před uzavřením obchodování v den dvojího čarodějnictví. Spekulanti však mohou zvýšit volatilitu hledáním arbitrážních příležitostí.
Stejně jako dvojí čarování mohou spekulanti zvýšit volatilitu trhu, když vyhledávají arbitrážní příležitosti.
Zatímco velká část obchodování, které se odehrává během dvojitých čarodějnických dnů, souvisí s kvadraturou pozic, prudký nárůst aktivity může také způsobit cenovou neefektivitu, což přitahuje krátkodobé arbitráže. Tyto příležitosti jsou často katalyzátorem velkého objemu směřujícího do závěru, protože obchodníci se snaží profitovat z malých cenových nerovnováh.
Zvláštní úvahy
Futures kontrakt, což je dohoda o koupi nebo prodeji podkladového cenného papíru za předem stanovenou cenu v určitý den, nařizuje, aby se sjednaná transakce uskutečnila po vypršení kontraktu. Například jedna futures kontrakt na Standard & Poor’s 500 (S&P 500) je oceněn na 250násobek hodnoty indexu. Pokud je index oceněn na 2000 USD při vypršení kontraktu, podkladová hodnota kontraktu je 500 000 USD, což je částka, kterou je vlastník kontraktu povinen zaplatit, pokud kontrakt vyprší.
Aby se vlastník smlouvy této povinnosti vyhnul, uzavírá smlouvu tak, že ji před vypršením prodá. Po uzavření smlouvy, která vyprší, lze expozici vůči indexu S&P 500 udržovat zakoupením nové smlouvy v termínovaném měsíci. To se označuje jako překlopení smlouvy.
Opce, které jsou v penězích, představují podobnou situaci pro držitele končících smluv. Například prodejce kryté kupní opce – který vytváří tok příjmů tím, že drží dlouhou pozici v akcii a zároveň vypisuje kupní opce na toto aktivum – může nechat odvolat podkladové akcie, pokud se cena akcií uzavře nad realizační cenou končící opce. V této situaci má prodejce možnost uzavřít pozici před datem vypršení, aby mohl akcie nadále držet, nebo umožnit vypršení opce a nechat akcie odvolat.
Dvojité čarování vs. Trojité čarování vs. Čtyřnásobné čarování
Dvojité čarování je stejné jako trojité a čtyřnásobné čarování, s několika zjevnými rozdíly. Trojité čarování nastává, když akciové opce, futures na akciové indexy a opční smlouvy na akciové indexy vyprší ve stejný den. Na rozdíl od dvojitého čarování se trojité čarování koná pouze čtyřikrát za rok – třetí pátek v březnu, červnu, září a prosinci. To je stejný čas, kdy se koná čtyřnásobné čarování. To je čas, kdy akciové opce, futures na akciové indexy, indexové opce a jednotlivé akciové futures vyprší ve stejný den.
Dvojité čarování nastane s největší pravděpodobností třetí pátek z osmi měsíců, které nejsou čtyřnásobným čarováním. Ve dnech dvojitého čarování jsou končící kontrakty obvykle opcemi na akcie a akciové indexy, protože futures opce vyprší v různých dnech v závislosti na kontraktu.
Vzhledem k tomu, že čtyřnásobné čarodějnictví se jako termín nikdy neuchytilo, i když trojnásobné čarodějnické dny zahrnovaly od roku 2002 také vypršení termínu futures na jednu akcii, čtyřnásobné čarodějnické dny jsou stále někdy označovány jako trojnásobné čarodějnické dny.