Co je to límec?
Obojek, také známý jako hedgeový obal nebo obrácení rizika, je opční strategie realizovaná na ochranu proti velkým ztrátám, ale také omezuje velké zisky.
Investor, který je již dlouho podkladovým aktivem, vytvoří obojek tím, že koupí prodejní opci bez peněz a současně vypíše kupní opci bez peněz. Put chrání obchodníka v případě, že cena akcie klesne. Vypsání kupní opce vytváří příjem (který by v ideálním případě měl kompenzovat náklady na nákup prodejní opce) a umožňuje obchodníkovi profitovat z akcie až do realizační ceny kupní opce, ne však vyšší.
Klíčové způsoby
Co je ochranný obojek?
Pochopení límce
Investor by měl zvážit provedení kolaře, pokud se v současné době jedná o dlouhou akcii, která má značné nerealizované zisky. Investor by to navíc mohl zvážit i v případě, že je na akcii dlouhodobě býčí, ale není si jistý krátkodobými vyhlídkami. Aby ochránil zisky před negativním pohybem na akcii, může realizovat strategii kolaře opce. Nejlepším scénářem investora je, když se cena podkladové akcie rovná realizační ceně písemné kupní opce při vypršení platnosti.
Strategie ochranného obojku zahrnuje dvě strategie známé jako ochranný put a krytý hovor. Ochranný put nebo manželský put zahrnuje dlouhou prodejní opci a dlouhou základní jistotu. Krytý hovor nebo buy/write zahrnuje dlouhou základní jistotu a krátkou kupní opci.
Nákup prodejní opce mimo peníze je to, co chrání obchodníka před potenciálně velkým pohybem ceny akcií směrem dolů, zatímco vypsání (prodej) kupní opce mimo peníze generuje prémie, které by v ideálním případě měly kompenzovat prémie zaplacené za nákup prodejní opce.
Výzva a put by měly být shodné s měsícem vypršení a stejným počtem smluv. Zakoupený put by měl mít realizační cenu pod aktuální tržní cenou akcie. Písemná výzva by měla mít realizační cenu nad aktuální tržní cenou akcie. Obchod by měl být nastaven na malé nebo nulové vlastní náklady, pokud investor vybere příslušné realizační ceny, které jsou ve stejné vzdálenosti od aktuální ceny vlastněné akcie.
Vzhledem k tomu, že jsou ochotni riskovat obětování zisků z akcie nad realizační cenou kryté výzvy, nejedná se o strategii pro investora, který je na akcii extrémně býčí.
Rovný bod při přetržení límce (BEP) a ztráta zisku (P/L)
Příklad obojku
Předpokládejme, že investor je dlouhých 1000 akcií akciového ABC za cenu 80 dolarů za akcii a akcie se v současné době obchoduje za 87 dolarů za akcii. Investor chce dočasně zajistit pozici kvůli zvýšení celkové volatility trhu.
Investor koupí 10 put opcí (jedna opční smlouva je 100 akcií) s realizační cenou 77 dolarů a prémií 3,00 dolarů a vypíše 10 call opcí s realizační cenou 97 dolarů s prémií 4,50 dolarů.
Maximální zisk je 15 500 dolarů, nebo 10 smluv x 100 akcií x (($97 – $1.50) – $80). Tento scénář nastane, pokud ceny akcií stoupnou na 97 dolarů nebo výše.
Naopak, maximální ztráta je 4500 dolarů, nebo 10 x 100 x ($80 – ($77 – $1.50)). Tento scénář nastane, pokud cena akcie klesne na 77 dolarů nebo níže.