Co je Megamerger?
Megafúze je dohoda, která spojuje dvě velké korporace, obvykle v transakci v hodnotě miliard dolarů, do jednoho nového právního subjektu. Tyto obchody se liší od tradičních fúzí svým rozsahem, proto je zde zahrnuto slovo mega.
Megamergery vznikají prostřednictvím akvizic, fúzí, konsolidací nebo kombinací dvou existujících korporací. Po dokončení si obě společnosti, které se spojí, mohou udržet kontrolu nad velkým procentem tržního podílu v rámci svého odvětví.
Klíčové způsoby
Pochopení Megamergera
Fúze je dobrovolná fúze dvou společností za zhruba stejných podmínek do jednoho subjektu. Společnosti se snaží spojit své síly z mnoha důvodů, včetně získání podílu na trhu, snížení provozních nákladů, expanze na nová území a sjednocení společných produktů. Pokud je to povoleno, jsou akcie nové společnosti rozděleny stávajícím akcionářům obou původních podniků.
Přidání slova mega k fúzi znamená spojení dvou velkých korporací. Tyto společnosti jsou již obecně jedničkami na trhu ve svých oborech, přesto touží stát se ještě většími.
Megafúze může být provedena s cílem rozšířit dosah obou společností, udržet konkurenty v šachu a ušetřit peníze a zvýšit ziskovost prostřednictvím úspor z rozsahu – koncept, že prodej zboží ve větším množství snižuje výrobní náklady.
Megamergeři ale musí překonat několik překážek, aby se dostali přes cílovou čáru. Nejprve je potřeba souhlas jak od představenstva jednotlivých společností (B of D), tak od akcionářů. Jakmile toho dosáhnou, musí pak přesvědčit vládu, že jejich plány nebudou pro ekonomiku škodlivé.
Požadavky na Megamerger
V USA patří mezi regulátory, kteří mají pravomoc nad fúzemi, antimonopolní divize ministerstva spravedlnosti (DOJ), Federální obchodní komise (FTC) a v případech zahrnujících vysílací a mediální společnosti Federální komunikační komise (FCC). Společnosti s nadnárodními operacemi také často musí obdržet souhlas ke spojení od Komise Evropské unie (EU).
Důležité
Mnohé megafúze vládní regulační orgány odmítají s odůvodněním, že konkurence plodí nižší ceny a lepší zákaznický servis.
Proces schvalování je zdlouhavý a může se protáhnout na roky. Antimonopolní regulační orgány si často položí otázku, zda spojení dvou velkých společností sníží ceny a zlepší služby pro spotřebitele. Pokud bude odpověď záporná, obchod bude pravděpodobně odložen nebo bude zasažen řadou požadavků, například příkazy k odprodeji určitých aktiv, aby se snížily obavy ohledně toho, jak velký podíl na trhu by spojená společnost měla.
Spojení společnosti Aetna s firmou Humana v hodnotě 34 miliard dolarů je příkladem fúze, která nezískala souhlas poté, co americké ministerstvo spravedlnosti argumentovalo, že dohoda povede k vyšším cenám.
Firmy mohou námitky regulátorů vůči jejich navrhovaným fúzím napadnout u soudu, i když jen málokomu se podaří verdikt zvrátit. Kvůli složitosti a nejistotě s tím spojené dohody o megafúzích pravidelně obsahují doložky o rozchodu, které stanoví podmínky a požadované platby, známé jako poplatky za ukončení, za odvolání dohody.
1 miliarda dolarů
Částka, kterou byla Aetna nucena zaplatit společnosti Humana, když ÚOHS zablokoval její fúzi a její odvolání bylo soudem zamítnuto.
Dějiny Megamergerů
První megafúze se uskutečnila v roce 1901, kdy se Carnegie Steel Corporation spojila se svými hlavními rivaly a vytvořili United States Steel.
Od té doby se toho událo mnohem více. Mezi příklady z poslední doby patří propojení společností Dow Chemical a Dupont za 130 miliard dolarů, spojení dvou největších světových pivovarů Anheuser-Busch InBev a SABMiller v roce 2016 a fúze H. J. Heinz Co. a The Kraft Foods Group za 100 miliard dolarů.
Omezení Megamergerů
Megamergeři se téměř vždy dostanou na titulní stránky novin, přesto ne všichni dostojí jejich humbuku. Spojování dvou společností s různými způsoby podnikání může vést ke kulturním střetům, které jsou někdy nenapravitelné.
Mezi další rizika patří propouštění z práce, což je běžný rys megafúzí, vyvolání hněvu mezi zbývajícími zaměstnanci a jejich potenciální odpor k tomu, aby svým zaměstnavatelům pomohli realizovat synergie. Existuje také šance, že fáze růstu průmyslu, která megafúzi podnítila, dojde dech, jako tomu bylo v případě, kdy America Online získala Time Warner za 165 miliard dolarů v roce 2001, těsně před prasknutím internetové bubliny.
Kritika Megamergerů
Není jasné, zda megafúze prospívají široké veřejnosti. Firmy, které mají zájem spojit síly s konkurentem, se v průběhu let rychle domluvily, kolik peněz ušetří a jak jim to umožní snížit ceny. V mnoha případech se ukáže, že tyto sliby nemají dlouhého trvání.
Po dokončení megafúze může vést k tomu, že nově vzniklá společnost získá monopol na svůj trh. Když k tomu dojde, pokušení tuto moc zužitkovat je někdy příliš velké. Zákazníci a společnosti v jejím dodavatelském řetězci se mohou náhle ocitnout v tísni a nuceni zaplatit vše, co nově vzniklá entita požaduje, kvůli nedostatku schůdných alternativ.