Co je nahá možnost?
Nekrytá opce je vytvořena, když autor opce (prodávající) aktuálně nevlastní žádnou nebo dostatečnou část podkladového cenného papíru, aby splnil svůj potenciální závazek.
Klíčové způsoby
Pochopení nahé možnosti
Nekrytá opce, známá také jako „nekrytá“ opce, vzniká tehdy, když prodávající opční smlouvy nevlastní podkladový cenný papír potřebný ke splnění potenciálního závazku, který vyplývá z prodeje opce – známé také jako „writing“ nebo „shorting“. Jinými slovy, prodávající nemá žádnou ochranu před nepříznivým posunem ceny.
Nahé opce jsou atraktivní pro obchodníky a investory, protože mají v ceně zabudovanou očekávanou volatilitu. Pokud se podkladový cenný papír pohybuje opačným směrem, než předpokládal kupec opce, nebo se dokonce pohybuje ve prospěch kupce, ale ne natolik, aby počítal s volatilitou již zabudovanou do ceny, pak si prodejce opce může ponechat jakoukoli prémii OTM (out-of-the-money). To se typicky promítlo do toho, že prodejce opce vyhrál kolem 70 procent obchodů, což může být docela lákavé.
Prodej opce vytváří pro prodávajícího povinnost poskytnout kupujícímu opce podkladové akcie nebo futures smlouvu na odpovídající dlouhou pozici (pro kupní opci) nebo hotovost potřebnou pro odpovídající krátkou pozici (pro prodejní opci) při vypršení platnosti. V případě prodávajícího, který prodal prodejní opci, by konečným efektem bylo vytvoření dlouhé akciové pozice na účtu prodejců opce – pozice zakoupené za hotovost z účtu prodejců opce.
Nemá-li prodávající žádné vlastnictví podkladového aktiva nebo odpovídající hotovosti nezbytné pro realizaci prodejní opce, bude ho muset získat při vypršení platnosti na základě současných tržních cen. Bez ochrany před cenovou volatilitou jsou takové pozice považovány za vysoce zranitelné ztrátou, a proto jsou označovány jako nekryté, nebo hovorověji nekryté.
Naked Calls
Obchodník, který na akcii vypíše nekrytou kupní opci, přijal závazek prodat podkladovou akcii za realizační cenu v době nebo před vypršením platnosti bez ohledu na to, jak vysoko cena akcie vzroste. Pokud obchodník podkladovou akcii nevlastní, bude muset prodejce akcii získat a poté prodat akcii kupci opce, aby splnil závazek, pokud bude opce uplatněna. Konečným efektem je, že se tak vytvoří krátkodobá prodejní pozice na účtu prodejců opce v pondělí po vypršení platnosti.
Představte si například obchodníka, který se domnívá, že akcie pravděpodobně během příštích tří měsíců nezvýší svou hodnotu, ale není si příliš jistý, že by potenciální pokles byl velmi velký. Předpokládejme, že akcie je oceněna na 100 dolarů a stávková výzva na 105 dolarů s datem expirace 90 dní v budoucnosti se prodává za 4,75 dolarů za akcii. Rozhodnou se otevřít nekrytou výzvu tím, že tyto výzvy „prodají k otevření“ a vyberou si prémii. V tomto případě se obchodník rozhodne akcii nekoupit, protože se domnívá, že opce pravděpodobně skončí bezcenně a obchodník si ponechá celou prémii.
Naked Puts
Jak můžete vidět na předchozích výstupech, neexistuje žádný limit, jak vysoko může akcie vzrůst, takže nekrytý prodejce hovorů má teoreticky neomezené riziko. U nekrytých obchodů je naopak riziko prodejce omezeno, protože akcie nebo jiné podkladové aktivum může klesnout pouze na nulu dolarů.
Prodejce nekryté prodejní opce přijal závazek koupit podkladové aktivum za realizační cenu, pokud je opce uplatněna ke dni vypršení platnosti nebo před ním. Riziko je sice omezeno, ale stále může být poměrně velké, takže makléři mají typicky specifická pravidla týkající se nekrytého obchodování s opcemi. Nezkušeným obchodníkům například nemusí být povoleno tento typ objednávky zadávat.
Prodávající, který prodal prodejní opci, je v podstatě povinen mít dlouhou pozici na burze, pokud kupující opci uplatní.