Co je pevný závazek?
Pevný závazek má ve finančnictví tři obecné významy, ale nejvíce je znám jako dohoda upisovatele převzít veškeré inventární riziko a nakoupit všechny cenné papíry za počáteční veřejnou nabídku (IPO) přímo od emitenta za účelem prodeje veřejnosti. Je také znám jako „upisování pevného závazku“ nebo „koupený obchod“.
Termín také odkazuje na příslib úvěrové instituce uzavřít s dlužníkem úvěrovou smlouvu v určité lhůtě. Třetí použití termínu pevného závazku je pro účtování a vykazování derivátů, které se používají pro účely zajištění.
Klíčové způsoby
Pochopení pevného závazku
Při pevném závazku vystupuje upisovatel jako dealer a přebírá odpovědnost za veškeré neprodané zásoby. Za převzetí tohoto rizika prostřednictvím pevného závazku má dealer prospěch z dohodnutého rozpětí mezi kupní cenou od emitenta a veřejnou nabídkovou cenou pro veřejnost. Metoda pevného závazku prodeje kontrastuje s nejlepším úsilím a základem pohotovostního závazku. Upisovatel prodávající cenné papíry při nejlepším úsilí nezaručuje úplný prodej emise za emitentem požadovanou cenu a nepřijme neprodané zásoby.
Pohotovostní závazek posouvá nejlepší úsilí o krok dále, kdy upisovatel souhlasí s nákupem neprodaných akcií IPO za upisovací cenu.
Poplatek za upsání pohotovostního závazku bude vyšší, protože upisovatel je vystaven riziku, že cena, kterou musí zaplatit za neprodané akcie, bude vzhledem k slabší než očekávané poptávce navýšena o prémii k běžné tržní ceně.
Příklady pevného závazku
Příkladem pevného závazku poskytnout úvěr je situace, kdy se financující firma nebo banka zaváže poskytnout úvěr na výstavbu nemovitosti. Například místní banka se může zavázat, že poskytne potřebné finanční prostředky na výstavbu obchodního centra v sousedství.
Příkladem pevného závazku v IPO je, když se investiční banka zaváže k upisování IPO. Například Goldman Sachs a Morgan Stanley se zavázaly k upisování IPO Meta’s, dříve Facebook. Zavázaly se k prodeji svých akcií veřejnosti. Zároveň je zkrátily a vydělaly na tom miliony.
Zvláštní úvahy
Dvě další společné aplikace pevného závazku se týkají úvěrů a derivátů. Například v prvním případě, kdy dlužník hledá jistotu, že bude mít na plánované kapitálové výdaje úvěr na velkou dobu, může od věřitele získat pevný závazek na danou částku, aby mohl pokračovat.
Pro deriváty je pevný závazek pojem popsaný ve výkazu Rady pro účetní standardy (FASB) č. 133: „U derivátu určeného jako zajištění expozice vůči změnám reálné hodnoty uznaného aktiva nebo závazku nebo pevného závazku (označovaného jako zajištění reálné hodnoty) je zisk nebo ztráta uznána v zisku v období změny spolu s kompenzační ztrátou nebo ziskem ze zajištěné položky, který lze připsat zajištěnému riziku.“