Co je přímý uchazeč?
Přímý dražitel je subjekt nebo fyzická osoba, která nakupuje státní cenné papíry v aukci na účet domu, a nikoli jménem jiné strany.
Klíčové způsoby
Pochopení přímého uchazeče
Když jednotlivec nebo subjekt nakupuje na vlastní účet, na rozdíl od nákupu pro někoho jiného, je tento jednotlivec nebo subjekt přímým zájemcem. Přímými zájemci jsou primární dealeři, neprimitní dealeři, hedgeové fondy, penzijní fondy, podílové fondy, pojišťovny, banky, vlády a jednotlivci.
Každá americká státní pokladniční poukázka, směnka, dluhopis, dluhopis s pohyblivou sazbou (FRN) nebo státní cenný papír chráněný inflací (TIPS) se prodává ve veřejné aukci. Ministerstvo financí povolilo přímé přihazování na cenné papíry, a to jak konkurenční, tak nekonkurenční, od doby, kdy se aukce začaly používat poprvé.
Nabídkové řízení
Konkurenční nabídky vyžadují, aby přímý nabízející specifikoval požadovaný výnos, přičemž počet cenných papírů získaných v aukci závisí na nejvyšší konkurenční diskontní sazbě. Nekonkurenční nabídka nevyžaduje, aby nabízející uvedl požadovaný výnos. Nekonkurenční nabídky mohou být pouze 5 milionů dolarů nebo nižší. Ministerstvo financí přijímá všechny nekonkurenční nabídky a poté konkurenční nabídky v pořadí podle zvyšujícího se výnosu.
Uchazeči mohou podávat své nabídky přes určené systémy, které jsou zpřístupněny těm zájemcům o nákup v aukci. Institucionální uchazeči používají systém automatizovaného zpracování aukcí státní pokladny (TAAPS). TAAPS přijímá konkurenční i nekonkurenční nabídky. Skuteční uchazeči, což jsou především jednotlivci, mohou používat systémy Treasury Direct a Legacy Treasury Direct. Tyto dva systémy přijímají pouze nekonkurenční nabídky.
Po ukončení aukce ministerstvo financí vyhlásí dolarovou částku cenných papírů nakoupených primárními obchodníky a dalšími přímými zájemci, jakož i nepřímými zájemci. Tato informace zahrnuje částku nakoupenou každou skupinou. Všem úspěšným zájemcům jsou přiděleny cenné papíry za stejnou cenu, což je cena, která odpovídá nejvyšší sazbě, výnosu nebo diskontní marži přijatých soutěžních nabídek.
Primární obchodníci nakupují pohledávky přímo od ministerstva financí a dále je prodávají svým klientům za předem stanovenou cenu. Primární obchodníci dlouhá léta tvořili většinu účastníků aukcí, ale jejich dominance už léta klesá.
Požadavky a omezení přímého uchazeče
Pro účast v aukci státní pokladny musí subjekt nebo jednotlivec jednoduše podat nabídku s nabídkou na cenný papír, který by chtěl koupit. Účastníci mohou podávat nabídky buď nekonkurenčně, nebo konkurenčně, ale ne oběma směry ve stejné aukci.
Nekonkurenční uchazeči mohou podávat nabídky v rozmezí 100 až 5 milionů dolarů po 100 dolarech. Konkurenční uchazeči mohou podávat nabídky s více než jednou soutěžní nabídkou, státní pokladna však neumožňuje podávat nabídky, jejichž sazba nebo výnos je vyšší než 35% nabízené částky.
Ministerstvo financí umožňuje přímé podávání nabídek po dobu, po kterou provádí dražby cenných papírů. Každý subjekt nebo jednotlivec může podávat přímé nabídky, pokud subjekt nebo jednotlivec učinil všechna nezbytná opatření pro přístup ke konkrétním systémům a učinil náležitá opatření pro dodání a platbu za dražební ceny.
U institucí se platba obvykle provádí odepsáním částky z účtu nabízejícího u Federálního rezervního systému nebo prostřednictvím zúčtovací banky, pokud u Federálního rezervního systému žádný účet není. U maloobchodních nabízejících se platba odepisuje z jejich bankovního účtu.
Pokud se organizace přesunou od podávání nabídek prostřednictvím primárních dealerů, označovaných jako nepřímé podávání nabídek, k podávání nabídek přímo samotnými, může být pro ostatní primární dealery obtížnější odhadnout úroveň zájmu o aukce cenných papírů.
Banky, které slouží jako primární dealeři, byly jmenovány v žalobě z roku 2017, která tvrdila, že se spikly, aby sdílely informace o objednávkách zákazníků, aby zmanipulovaly aukce ministerstva financí v jejich prospěch.