Co je to Roll Down?
Rolldown je adaptační strategie při obchodování s opcemi, která umožňuje obchodníkovi zlepšit příležitosti k zisku snížením realizační ceny do výhodnější pozice.
Klíčové způsoby
Pochopení Roll Down
Zavedení se provede uzavřením původní smlouvy a otevřením nové smlouvy na stejné podkladové aktivum za nižší realizační cenu. Vzhledem k tomu, že se jedná o jediný obchod, existuje pouze jediný poplatek za provizi.
Obchodníci s opcemi mohou zjistit, že mohou vydělat více peněz tím, že si svou pozici udrží za nižší realizační cenu. Je dostatečně jednoduché uzavřít jejich dřívější obchod a znovu otevřít stejnou pozici za nižší realizační cenu, a tím učinit roll down o něco efektivnějším. Aby mohl obchodník opci stáhnout, musí zadat objednávku, která uzavře jeho současnou pozici a otevře stejný druh pozice, ale s nižší realizační cenou. Toho lze dosáhnout jednoduše otevřením obchodu za opční rozpětí, které dosáhne toho, co by mohlo být potřeba.
Řekněme například, že investor vlastnil 100 akcií s cenou blížící se 200 dolarům. Investor chce akcie držet co nejdéle, ale také chce mít z držení akcií nějaký příjem. Investor prodá krytou výzvu a otevře opční obchod s realizační cenou 210 dolarů s měsícem před vypršením platnosti. O dva týdny později je cena akcií nyní pod 195 dolary. Investor si uvědomuje, že by mohl mít větší zisk, kdyby byl schopen přejít z realizační ceny 210 dolarů na realizační cenu 200 dolarů.
V tomto scénáři by investor mohl buď uzavřít krytou pozici pro volání v hodnotě 210 dolarů (odkoupit ji za nižší cenu) a pak prodat další krytý hovor za 200 dolarů, nebo by mohl jednoduše otevřít krátký vertikální obchod s rozprostřením hovorů (známý také jako medvědí rozprostření hovorů), který zahrnuje realizační ceny v hodnotě 210 a 200 dolarů. Akce zahájení tohoto obchodu se rozpadá takto:
Další typy rolí
K rolldownu může dojít v rámci jakékoli opční strategie, kdy obchodník chce těžit z nižší realizační ceny. K rollu downu může dojít u call, put nebo stávajících spread obchodů. Roll down, ať už u call opce nebo u put opce, je obvykle nosnou strategií, která těží z dalšího poklesu cen.
Existuje několik důvodů, proč by obchodník stáhnul pozici. Patří mezi ně vyhýbání se cvičení u krátkých put pozic. Nebo by to jednoduše mohl být výraz zvýšené únosnosti u dlouhé put pozice a chtění stočit smlouvu k pozdějšímu datu vypršení platnosti. Pamatujte, že dlouhý put in-the-money (ITM) ztrácí většinu své časové hodnoty, takže rolování k out-of-the-money (OTM) put by obchodníkovi přineslo částečné zisky a možná i větší ránu za babku, díky nižší ceně nových puts.
Role dolů, ať už na kupní opci nebo prodejní opci, je obvykle medvědí strategií, která těží z dalšího poklesu cen.
Dlouhá pozice při volání by se mohla překlopit na nižší realizační cenu, pokud by se podkladové aktivum přesunulo na nižší cenu, ale obchodník stále věří, že nakonec poroste. Tímto způsobem zůstává pozice na svém místě s poněkud sníženými ztrátami.
Pokud nová smlouva zahrnuje vyšší realizační cenu a pozdější datum vypršení platnosti, nazývá se strategie „roll-up and forward“. Pokud je nová smlouva taková, která má nižší realizační cenu a pozdější datum vypršení platnosti, nazývá se „roll-down and forward“.
Možnosti obchodníci používají klouzavé strategie reagovat na měnící se podmínky na trhu a zajistit zisky, omezit ztráty a řídit riziko.