Co je těkavost Skew?
Kolísání volatility je rozdíl v implikované volatilitě (IV) mezi opcemi „out-of-the-money“, opcemi „at-the-money“ a opcemi „in-the-money“. Kolísání volatility, které je ovlivněno sentimentem a nabídkovým a poptávkovým vztahem konkrétních opcí na trhu, poskytuje informace o tom, zda správci fondů dávají přednost psaní výzev nebo opcí.
Také známý jako vertikální vychýlení, obchodníci mohou použít relativní změny vychýlení pro opční řady jako obchodní strategie.
Pochopení těkavost Skew
Modely oceňování opcí předpokládají, že implikovaná volatilita (IV) opce pro stejný podklad a expiraci by měla být totožná, bez ohledu na realizační cenu. Obchodníci s opcemi však v 80. letech začali zjišťovat, že ve skutečnosti jsou lidé ochotni „přeplácet“ za protisměrné opce na akcie. To znamenalo, že lidé přiřazovali relativně větší volatilitu protisměrné straně než protisměrné straně, což byl možný ukazatel toho, že protisměrná ochrana je na trhu s opcemi cennější než protisměrné spekulace.
Situace, kdy opce na peníze mají nižší implikovanou volatilitu než opce na peníze nebo na peníze, je někdy označována jako „úsměv“ volatility kvůli tvaru, který data vytvářejí při zakreslení implikovaných volatilit proti realizačním cenám do grafu. Jinými slovy, úsměv volatility nastává, když implikovaná volatilita pro puts i call vzroste, když se realizační cena vzdálí od aktuální ceny akcií. Na akciových trzích dochází k vychýlení volatility, protože správci peněz obvykle dávají přednost psaní calls over puts.
Vychýlení volatility je znázorněno graficky, aby bylo demonstrováno IV konkrétního souboru opcí. Obecně platí, že použité opce sdílejí stejné datum vypršení platnosti a realizační cenu, i když občas sdílejí pouze stejnou realizační cenu a ne stejné datum. Graf je označován jako „úsměv“ volatility, když je křivka vyváženější, nebo „úšklebek“ volatility, pokud je křivka vážena na jednu stranu.
Pochopení nestálosti
Volatilita představuje úroveň rizika přítomného v rámci konkrétní investice. Vztahuje se přímo k podkladovému aktivu spojenému s opcí a je odvozena z ceny opce. IV nelze přímo analyzovat. Místo toho funguje jako součást vzorce používaného k předpovídání budoucího směru konkrétního podkladového aktiva. Jak IV stoupá, cena přidruženého aktiva klesá.
Implicitní hodnoty volatility se často počítají pomocí Black-Scholesova modelu oceňování opcí nebo jeho modifikovaných verzí.
Implicitní volatilita (Implied volatility) je tržní prognóza pravděpodobného pohybu ceny cenného papíru. Je to metrika, kterou používají investoři k odhadu budoucích výkyvů (volatility) ceny cenného papíru na základě určitých prediktivních faktorů. Implicitní volatilitu, označovanou symbolem σ (sigma), lze často považovat za zástupný ukazatel tržního rizika. Běžně se vyjadřuje pomocí procent a směrodatných odchylek v určitém časovém horizontu.
Zpětné vroubky a přední vroubky
Zpětné vychýlení nastává, když je implikovaná volatilita vyšší u nižších opcí. Nejčastěji se vyskytuje u indexových opcí nebo jiných dlouhodobějších opcí. Zdá se, že tento model nastává v době, kdy investoři mají obavy z trhu a nakupují tržní opce, aby kompenzovali vnímaná rizika.
Hodnoty forwardového vychýlení IV stoupají ve vyšších bodech v korelaci s realizační cenou. Nejlépe je to zastoupeno na komoditním trhu, kde může nedostatečná nabídka tlačit ceny nahoru. Příklady komodit často spojovaných s forwardovým vychýlením zahrnují ropné a zemědělské položky.