Co je to křížový obchod?
Křížový obchod je praktika, při které jsou příkazy k nákupu a prodeji stejného aktiva kompenzovány, aniž by byl obchod zaznamenán na burze. Jedná se o činnost, která není povolena na většině hlavních burz.
K křížovému obchodu také dochází legitimně tehdy, když makléř provede spárované nákupní a prodejní příkazy za stejné zajištění přes různé klientské účty a nahlásí je na burze. Pokud například jeden klient chce prodat a jiný koupit, může makléř tyto dva příkazy spárovat, aniž by příkazy posílal na burzu k vyplnění, ale vyplnil je jako křížový obchod a pak transakce hlásil až po této skutečnosti, ale včas a s časovým označením a cenou kříže. Tyto druhy křížových obchodů musí být také provedeny za cenu, která odpovídá v té době převládající tržní ceně.
Důležité
Křížové obchody se často provádějí u obchodů, které zahrnují spárované nákupní a prodejní příkazy, které jsou spojeny s obchodem s deriváty, jako je například zajištění u delta-neutrálního opčního obchodu.
Jak funguje Cross Trade
Křížové obchody mají inherentní úskalí v důsledku nedostatečného řádného vykazování. Když obchod není zaznamenán prostřednictvím burzy, jeden nebo oba klienti nemusí dostat aktuální tržní cenu, která je dostupná pro ostatní účastníky trhu (mimo křížové obchody). Vzhledem k tomu, že příkazy nejsou nikdy kotovány veřejně, investoři nemusí být informováni o tom, zda mohla být k dispozici lepší cena. Křížové obchody obvykle nejsou povoleny na velkých burzách. Na burzu je třeba poslat příkazy a všechny obchody musí být zaznamenány.
Křížové obchody jsou však povoleny ve vybraných situacích, například když kupující i prodávající jsou klienty stejného správce aktiv a cena křížového obchodu je považována za konkurenční v době obchodu.
Správce portfolia může efektivně přesunout aktivum jednoho klienta jinému klientovi, který ho chce, a eliminovat rozpětí na obchodu. Makléř a manažer musí prokázat spravedlivou tržní cenu za transakci a zaznamenat obchod jako kříž pro řádnou regulatorní klasifikaci. Správce aktiv musí být schopen prokázat Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC), že obchod byl výhodný pro obě strany.
Klíčové způsoby
Obavy z křížových obchodů
Zatímco křížový obchod nevyžaduje, aby každý investor stanovil cenu, za kterou má transakce pokračovat, k párování příkazů dochází, když makléř obdrží příkaz k nákupu a prodeji od dvou různých investorů, kteří oba uvádějí stejnou cenu. V závislosti na místních předpisech mohou být obchody tohoto charakteru povoleny, protože každý investor projevil zájem o dokončení transakce ve stanoveném cenovém bodě. To může být relevantnější pro investory obchodující s vysoce volatilními cennými papíry, kde se hodnota může v krátké době dramaticky posunout.
Křížové obchody jsou kontroverzní, protože mohou narušit důvěru v trh. Zatímco některé křížové obchody jsou technicky legální, jiným účastníkům trhu nebyla dána možnost s těmito příkazy komunikovat. Účastníci trhu mohli chtít s jedním z těchto příkazů komunikovat, ale nebyla jim dána možnost, protože obchod se uskutečnil mimo burzu. Další obavou je, že řada křížových obchodů může být použita k „natření pásky“, což je forma nezákonné manipulace s trhem, kdy se účastníci trhu snaží ovlivnit cenu cenného papíru tím, že jej koupí a prodají mezi sebou, aby vytvořili zdání podstatné obchodní činnosti.