Co je to hotovostní vypořádání?
Hotovostní vypořádání je metoda vypořádání používaná v některých futures a opčních smlouvách, kdy po vypršení nebo uplatnění prodejce finančního nástroje nedodá skutečné (fyzické) podkladové aktivum, ale místo toho převede související hotovostní pozici.
Klíčové způsoby
Pochopení hotovostního vyrovnání
Futures a opční kontrakty jsou derivátové nástroje, které mají hodnoty založené na podkladovém aktivu, kterým může být akcie nebo komodita. Když termínový kontrakt nebo opční kontrakt vyprší nebo je realizován, koncepční východisko je pro držitele kontraktu dodat fyzickou komoditu nebo převést skutečné akcie akcií. Toto je známé jako fyzické dodání a může být mnohem těžkopádnější než peněžní vypořádání.
Například nabyvatel termínové smlouvy na bavlnu vypořádané v hotovosti je povinen zaplatit rozdíl mezi spotovou cenou bavlny a cenou termínové smlouvy, místo aby musel převzít vlastnictví fyzických svazků bavlny. To je na rozdíl od fyzického vypořádání, kdy k dodání skutečného podkladového nástroje (nástrojů) skutečně dochází.
Obchodníci a spekulanti na termínových a opčních trzích se zemědělskými produkty, kteří obchodují s věcmi, jako je dobytek a další hospodářská zvířata, také obecně preferují tento druh uspořádání. Tito obchodníci nejsou zemědělci ani zpracovateli masa a zajímají se pouze o tržní cenu. Takže si nepřejí převzít dodávku stáda živých zvířat.
Většina opčních a futures kontraktů je vypořádána v hotovosti. Výjimkou jsou však uvedené akciové opční kontrakty, které jsou často vypořádány dodáním skutečných podkladových akcií akcií.
Výhody hotovostního vypořádání
Pro prodejce, kteří si nepřejí skutečnou držbu podkladové hotovostní komodity, je vypořádání v hotovosti pohodlnější metodou obchodování s futures a opčními smlouvami. Smlouvy vypořádané v hotovosti jsou jedním z hlavních důvodů vstupu spekulantů a v důsledku toho přinášejí na trhy s deriváty více likvidity.
Zvláštní úvahy
Vypořádání v hotovosti se může stát emisí při vypršení platnosti, protože bez dodání skutečných podkladových aktiv nebude kompenzováno žádné zajištění zavedené před vypršením platnosti. To znamená, že obchodník musí být pečlivý při uzavírání zajištění nebo rolování pozic s deriváty, kterým vyprší platnost, aby mohl replikovat pozice, kterým vyprší platnost. Tento problém se nevyskytuje u fyzického dodání.
Příklad hotovostního vypořádání
Termínové kontrakty uzavírají investoři, kteří věří, že komodita v budoucnu zvýší nebo sníží cenu. Pokud investor udělá krátký termínový kontrakt na pšenici, předpokládá, že cena pšenice se v krátkodobém horizontu sníží. Kontrakt se uzavírá s jiným investorem, který se chopí druhé strany mince a věří, že pšenice zvýší cenu.
Investor jde zkrátka na futures kontrakt na 100 bušlů pšenice za celkem 10 000 dolarů. To znamená, že na konci kontraktu, pokud cena 100 bušlů pšenice klesne na 8 000 dolarů, investor má vydělat 2 000 dolarů.
Pokud se však cena 100 bušlů pšenice zvýší na 12 000 dolarů, investor přijde o 2 000 dolarů. Koncepčně je na konci smlouvy 100 bušlů pšenice „dodáno“ investorovi s dlouhou pozicí.
Aby bylo vše jednodušší, lze použít peněžní vypořádání. Pokud se cena zvýší na 12 000 dolarů, požaduje se, aby krátký investor zaplatil rozdíl 12 000 dolarů – 10 000 dolarů nebo 2 000 dolarů, místo aby pšenici skutečně doručil. Naopak, pokud se cena sníží na 8 000 dolarů, zaplatí investorovi držitel dlouhé pozice 2 000 dolarů.