Co je kvalifikovaný zahraniční institucionální investor (QFII)?
Kvalifikovaný zahraniční institucionální investor (QFII) je program, který umožňuje specifikovaným licencovaným mezinárodním investorům podílet se na burzách v pevninské Číně. Program Kvalifikovaný zahraniční institucionální investor zavedla Čínská lidová republika v roce 2002 s cílem poskytnout zahraničním institucionálním investorům právo obchodovat na burzách v Šanghaji a Šen-čenu. Před spuštěním programu QFII nesměli investoři z jiných států nakupovat nebo prodávat akcie na čínských burzách kvůli přísné kapitálové kontrole země.
Klíčové způsoby
Pochopení kvalifikovaného zahraničního institucionálního investora (QFII)
Se spuštěním programu kvalifikovaného zahraničního institucionálního investora (QFII) v roce 2002 bylo povoleno licencovaným institucionálním investorům nakupovat a prodávat akcie „A“ v jüanech, což jsou akcie společností se sídlem v pevninské Číně. Stanovené kvóty však omezovaly zahraniční přístup k těmto akciím. Čínská vláda tyto kvóty využívala k regulaci objemu peněz, které licencovaní zahraniční investoři mohli investovat na čínských kapitálových trzích.
Kvóta programu QFII byla zvýšena z 30 miliard dolarů na 80 miliard dolarů v dubnu 2012, deset let po spuštění programu. Kvóty jsou udělovány čínskou státní správou deviz (SAFE) a kvóty mohou být kdykoli změněny v reakci na současné ekonomické a finanční podmínky země. Ve snaze přilákat více zahraničních investic SAFE oznámila, že v září 2019 zruší omezení kvót.
Typ investic, s nimiž lze obchodovat v rámci systému QFII, zahrnuje kotované akcie (nezahrnuje však akcie orientované na zahraničí), státní dluhopisy, podnikové dluhopisy, konvertibilní dluhopisy a další finanční nástroje schválené Čínskou komisí pro regulaci cenných papírů (CSRC).
K září 2019 obdrželo kvóty QFII v celkové hodnotě zhruba 111,4 miliardy dolarů téměř 300 zámořských institucí.
Kvalifikace kvalifikovaného zahraničního institucionálního investora (QFII)
Když CSRC v roce 2002 poprvé spustila program QFII, nařídila, že musí být splněny určité předpoklady pro to, aby byli investoři do programu přijati. CSRC určovala tyto kvalifikace podle typu institucionálního investora, který požádal o licenci, jako je například společnost spravující fondy nebo pojišťovna.
Například společnosti spravující fondy musely mít během posledního účetního období alespoň pětiletou zkušenost se správou aktiv a spravovaná aktiva ve výši nejméně 5 miliard dolarů. Ke schválení byla povinná i určitá částka v cizí měně, převedená a převedená na místní měnu.
Počínaje rokem 2016 zahájila CSRC řadu reforem programu QFII s cílem přilákat více zahraničního kapitálu. CSRC začala uvolňovat kvalifikaci investorů pro program QFFI. V roce 2019 CSRC oznámila zjednodušená pravidla, která odstranila aktiva podle manažerských kritérií a dlouholetých zkušeností potřebných pro zahraniční investory.
QFII vs. RQFII
V prosinci 2011 zahájila CSRC program Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII). Podobně jako program QFII umožňuje program RQFII zahraničním investorům investovat na čínských burzách.
Mezi programem RQFII a programem QFII existují rozdíly, z nichž většina souvisí s uvolněním restrikcí pro investory, které ztížily přístup k programu QFII. Například účastníci programu QFII musí před investováním do čínských cenných papírů převést svou cizí měnu na žen-min-pi. Účastníci programu RQFII však nemusí převádět svou měnu a mohou investovat přímo na domácích čínských kapitálových trzích.
Zvláštní úvahy
Před červnem 2018 mohly zahraniční instituce, které prostřednictvím programu QFII investovaly do čínských akciových či dluhopisových trhů, repatriovat každý měsíc pouze až 20% svých investic. Pokaždé, když se některý z účastníků QFII pokusil poprvé přesunout peníze z Číny, zabránilo mu v tom tříměsíční „uzamčení“. To se však nyní změnilo.
Od poloviny června 2018 Čína zrušila 20% strop pro převody finančních prostředků a tříměsíční uzávěrku pro všechny nové i stávající účastníky QFII. Jako další pobídku Čína povoluje QFII provádět zajištění pro řízení devizových rizik.
Tato nová pravidla, spolu se zrušením omezení kvót, jsou vnímána jako snahy Číny o to, aby obchodování na jejich dluhopisových a akciových trzích bylo mezi mezinárodními investory více akceptováno. V roce 2019 čínský regulátor cenných papírů oznámil plány na případné spojení programů QFII a RQFII v rámci svých reforem s cílem zvýšit účast zahraničních investorů.