Co je variabilní poměr psát?
Variabilní poměr (anglicky variable ratio write) je strategie investování do opcí, která vyžaduje držení dlouhé pozice v podkladovém aktivu při současném vypisování vícenásobných call opcí za různé realizační ceny. Je to v podstatě strategie poměr buy-write.
Cílem obchodníka je zachytit prémie zaplacené za kupní opce. Zápisy s variabilním poměrem mají omezený potenciál zisku. Strategie se nejlépe používá na akciích s malou očekávanou volatilitou, zejména v krátkodobém horizontu.
Klíčové způsoby
Pochopení proměnných poměrových zápisů
V ratio call writing slovo „ratio“ představuje počet prodaných opcí na každých 100 akcií vlastněných v podkladové akcii.
Například při zápisu s proměnlivým poměrem 2:1 může obchodník vlastnit 100 akcií podkladové akcie a prodat 200 opcí.
Výplata v proměnlivém poměru se podobá výplatě v obráceném škrcení. V obchodě s opcemi zahrnuje každá strategie škrcení nákup jak call, tak put na stejné podkladové aktivum.
Výpis variabilního poměru je výstižně popsán jako s omezeným ziskovým potenciálem a neomezeným rizikem.
Variabilní poměr píše mají omezené upside a neomezené downside.
Když je použit zápis s variabilním poměrem
Jako investiční strategie by se měli nezkušení obchodníci s opcemi vyvarovat proměnlivého poměru, protože jde o strategii s neomezeným potenciálem rizika.
Ztráty začínají v případě, že se cena akcie výrazně posune směrem nahoru nebo dolů za horní a dolní hranici rentability stanovenou obchodníkem.
Maximální možná ztráta na pozici s variabilním poměrem není omezena. I přes značná rizika může technika zápisu s variabilním poměrem přinést zkušenému obchodníkovi přiměřenou míru flexibility s řízeným tržním rizikem a zároveň poskytnout atraktivní příjem.
Pro pozici zápisu s proměnlivým poměrem existují dva body breakeven. Tyto body breakeven lze nalézt následovně:
Horní Breakeven Point
=
S
P
H
+
P
M
P
Dolní Breakeven Point
=
S
P
L
−
P
M
P
kde:
S
P
H
=
Strike price of higher strike short call
P
M
P
=
Points of maximum profit
S
P
L
=
Strike price of lower strike short call
\begin{aligned} &\text{Upper Breakeven Point} = SPH+PMP\\ &\text{Lower Breakeven Point} = SPL-PMP\\ &\textbf{where:}\\ &SPH=\text{Strike price of higher strike short call}\\ &PMP=\text{Points of maximum profit}\\ &SPL=\text{Strike price of lower strike short call} \end{aligned}
Upper Breakeven Point=SPH+PMPLower Breakeven Point=SPL−PMPwhere:SPH=Strike price higher strike short callPMP=Points maximum profitSPL=Strike price lower strike short call
Real-World Example of a Variable Ratio Write
Vezměme si investora, který vlastní 1000 akcií společnosti XYZ, v současnosti se obchoduje za 100 dolarů za akcii. Investor se domnívá, že během příštích dvou měsíců se akcie pravděpodobně příliš nepohnou.
Investor si může akcii ponechat a stále z ní získat kladný výnos, zatímco její cena zůstává statická. Toho je dosaženo iniciací pozice s proměnlivým poměrem, kdy se prodá 30 ze 110 realizačních výzev na XYZ, které mají vypršet za dva měsíce. Prémie za opce na 110 výzev je 0,25 dolaru, takže náš investor inkasuje 750 dolarů z prodeje opcí.
Tedy pokud investor správně předpovídá, že cena akcie zůstane stejná.
Po dvou měsících, pokud akcie XYZ zůstanou pod 110 dolary, si investor zaúčtuje celou prémii 750 dolarů jako zisk, protože po vypršení jejich platnosti budou hovory bezcenné.
Pokud však akcie vzrostou nad hranici 110,25 USD, zisky z dlouhé pozice akcií budou více než kompenzovány ztrátami z krátkých výzev. Opce představovaly 3000 akcií XYZ, což je trojnásobek počtu, který obchodník vlastní.