Co je SOES Bandits?
SOES Bandits byla přezdívka, kterou dostala kolektivně skupina individuálních investorů, kteří – po krachu trhu v roce 1987 – využívali Nasdaq’s Small Order Execution System (SOES) pro denní obchodování. Strategie a taktiky, které tehdy vymysleli, vytvořily nejranější formu toho, čemu se dnes říká „High-Frequency Trading“. Zatímco průměrný zisk bandity na obchod je malý, vynahrazují si to obchodováním tucetkrát nebo stokrát týdně. Bandité si obvykle vytvoří pozici dříve, než většina tvůrců trhu aktualizuje své kotace a uvolní pozice za příznivé ceny.
Zajímavou vedlejší poznámkou k příběhu banditů ze SOES byla jejich schopnost profitovat z profesionálních tržních marketů navzdory komparativní nevýhodě v informačních schopnostech. Protože bandité sklízejí zisky a nesou ztráty ze svých obchodů, možná byli ostřejší vzhledem k větší motivaci k lepším výsledkům než tradiční firmy vytvářející trh.
Pochopení banditů SOES
Dnešní debata člověk vs. stroj má svůj původ v příběhu, který vedl k sáze SOES banditů. Krach Dow Jones Industrial Average z 19. října 1987 v mnoha ohledech pomohl zasadit semínka pro vysokofrekvenční obchodování. Dnes je známé jako Černé pondělí, Dow spadl téměř o 23 procent, což byl jeho největší jednodenní pokles vůbec. S tak rychlým poklesem akcií mnozí tvůrci trhu Nasdaq – prostředníci, kteří mažou kolečka na trzích – prostě přestali zvedat telefony. Retailoví investoři zůstali neschopni ochránit svá portfolia.
Malá skupina investorů si uvědomila příležitost a snažila se využít díru v tržním procesu. Tato díra vznikla, protože obchody SOES jsou automatizované a dostávají téměř okamžitou exekuci.
Tyto obchody tak mají přednost před zbytkem trhu. To umožnilo rychlým obchodníkům pohybovat se v akciích a z akcií pomocí SOES rychlejším tempem než velkým investorům, což nakonec generovalo velké zisky.
Kdo byli SOES Bandits?
Původními bandity SOES byli Sheldon Maschler a Harvey Houtkin z dnes nechvalně proslulé společnosti Datek Securities. S pomocí Jeffa Citrona a Joshe Levina vytvořili v roce 1989 softwarový program přezdívaný Watcher, který umožnil obchodníkům denní potřeby využít slabiny systému SOES při pomalé aktualizaci cenových nabídek.
Ačkoliv byl Datek určen pouze pro malé zakázky, používal systém SOES pro velké obchody, v podstatě nakupoval akcie a pak je během několika sekund znovu prodával. Do roku 1996 Datek skalpoval tolik obchodů, že zaměstnávali přes 500 obchodníků, z nichž velká část právě vyšla ze škol Ivy League.
Zvláštní úvahy
Úspěch společnosti Datek Securities a dalších raných vysokofrekvenčních obchodníků vyvolal síť elektronických komunikací (ECN), pojmenovanou Island, následovanou Archipelago ECN, která se v roce 2006 sloučila s newyorskou burzou.