Co je vrácený dluhopis?
Refundované dluhopisy, které jsou podmnožinou tříd obecních a korporátních dluhopisů, jsou dluhopisy, jejichž hlavní peněžní částku již drží stranou původní emitent dluhu. Toho se často dosahuje využitím fondu pro umoření dluhu, účtu, který firma používá k odložení peněz určených ke splacení dluhu z emise dluhopisů nebo jiné dluhové emise. Fond pro umoření dluhu dává investorům do dluhopisů dodatečný prvek zajištění.
Vrácený dluhopis by neměl být zaměňován s dluhopisem před splacením, což je dluhový cenný papír, který je vydán za účelem financování dluhopisu splatného na požádání. S dluhopisem před splacením se emitent rozhodne uplatnit své právo odkoupit své dluhopisy zpět před plánovaným datem splatnosti.
Klíčové způsoby
Understanding Refunded Bond
Refundované dluhopisy jsou nízkorizikové investice, protože jistina je již zaúčtována. Prostředky potřebné ke splacení refundovaných dluhopisů jsou drženy v úschově až do data splatnosti, obvykle nákupem pokladničních nebo agenturních papírů. Refundované dluhopisy mohou být také označovány jako předem refundované dluhopisy nebo předchozí emise.
Termínem „refundace“ se podle definice rozumí refinancování jiného dluhového závazku. Není neslýchané, že obce vydávají nové dluhopisy, aby získaly prostředky na vyřazení stávajících dluhopisů. Dluhopisy, které jsou vydávány na refundaci starších dluhopisů, se nazývají refundující dluhopisy nebo pre-refundující dluhopisy. Neuhrazené dluhopisy, které jsou spláceny pomocí výnosů z refundujících dluhopisů, se nazývají refundované dluhopisy. Jinak řečeno, refundovaný dluhopis lze chápat jako dluhopis předchozí emise, který je refinancován pomocí refundujícího dluhopisu.
Kdo používá uhrazené dluhopisy
Vrácený dluhopis je původně vydán obecním, státním nebo místním orgánem státní správy buď jako dluhopis obecné povinnosti, nebo jako dluhopis výnosový. Inverzní vztah, který existuje mezi cenami dluhopisů a úrokovými sazbami, znamená, že když převažující úrokové sazby v ekonomice klesnou, ceny nesplacených dluhopisů se zvýší. To také znamená, že emitent stávajícího dluhopisu bude muset platit vyšší úrokovou sazbu, než jakou platí emitenti nových dluhopisů svým investorům. Jelikož emitenti dluhopisů hledají možnost půjčit si prostředky s co nejnižším úrokem, obvykle splatí existující dluhopis před jeho splatností a refinancují dluhopis s nižší úrokovou sazbou, která odráží nižší sazby na trhu. Výnosy z emise nových dluhopisů s nižší úrokovou sazbou budou v podstatě použity na splacení dluhopisů s vyšší úrokovou sazbou.
Emitent, který chce využít nižších úrokových sazeb během ochranného období výzvy, může vydat vratné komunální dluhopisy. Výnos z nové emise bude uložen na účet u třetí osoby, dokud nebude dosaženo data splatnosti vráceného dluhopisu. Přesněji řečeno, výtěžek z vratného dluhopisu je použit na nákup cenných papírů státní pokladny, které jsou uloženy a drženy u třetí osoby. Úrok z pokladny pomáhá při výplatě úroku z vrácených dluhopisů až do data splatnosti, kdy bude výtěžek držený u třetí osoby použit na vyplacení stávajících držitelů vráceného dluhopisu. Datum splatnosti bude obvykle prvním datem splatnosti dluhopisů.
Dluhopisy a vratky
Propadnutelné dluhopisy mají často ochrannou dobu splatnosti, uvedenou ve svěřenské smlouvě, která brání emitentovi dluhopisu předčasně splatit své dluhopisy před stanovenou dobou. Například desetiletý dluhopis splatný na požádání může mít ochrannou dobu splatnosti čtyři roky. To znamená, že emitent nemůže dluhopisy splatit po dobu čtyř let, poté se může rozhodnout uplatnit své právo splatit dluhopis k danému datu první splatnosti – prvnímu datu, kdy může být dluhopis splatný po uplynutí ochranné doby splatnosti dluhopisu.