Co je dluhopis s odloženým úrokem?
Dluhopis s odloženým úrokem, také nazývaný dluhopis s odloženým kupónem, je dluhový nástroj, který platí všechny své úroky, které vznikly ve formě jediné platby provedené k pozdějšímu datu, spíše než v pravidelných přírůstcích.
Klíčové způsoby
Pochopení dluhopisu s odloženým úrokem
Konvenční dluhopis vyplácí investorům úroky pravidelně až do doby splatnosti dluhopisu, kdy je investorům splacena jistina. Určité druhy dluhopisů úroky neplatí; místo toho je úrok, který naroste za dobu trvání dluhopisu, vyplacen až po splatnosti dluhopisu navíc k jistině. Takové dluhopisy se označují jako dluhopisy s odloženým úrokem.
Například jednoletý odložený úrokový dluhopis s nominální hodnotou 1 000 dolarů a ročním výnosem 8% by investorovi vyplatil 80 dolarů úrok + 1 000 dolarů počáteční investice za celkovou sumu 1 080 dolarů při splatnosti dluhopisu.
Většina dluhopisů s odloženým úrokem splatí naběhlý úrok v plné výši až po splatnosti. Tyto dluhopisy jsou zpočátku nabízeny s hlubokou slevou, aby nalákaly potenciální držitele dluhopisů k jejich nákupu, i když vědí, že běžné pravidelné úrokové platby se nedostaví.
Běžnou formou dluhopisu s odloženým úrokem je takový dluhopis, který neprovádí výplatu úroků, dokud neuplyne určité období. Na konci období s odloženým úrokem začne dluhopis platit úroky pravidelně až do data splatnosti nebo data splatnosti. Například dluhopis s datem splatnosti 10 let má ve své svěřenské smlouvě ustanovení, že výplata kuponů má začít čtyři roky po emisi. V tomto případě má tento dluhopis první čtyři roky nulový kupon a pak pevný kupon na zbývajících šest let.
Odložený úrokový dluhopis může být dobrou volbou pro ty, kteří chtějí ušetřit a zároveň získat vyšší úrok, než by mohli získat na bankovním spořicím účtu nebo ve fondu peněžního trhu. Naopak investoři, kteří hledají pravidelné příjmy, nemusí považovat tyto dluhopisy za atraktivní investici pro svá portfolia.
Příklad: Z-Bondy
Běžným typem dluhopisu s odloženým úrokem je dluhopis s nulovým kupónem (z-bond), který nevyplácí vůbec žádný úrok, ale nabízí zhodnocení hodnoty dluhopisu prostřednictvím nominální hodnoty. Rozdíl mezi nákupní cenou a nominální hodnotou splacenou při splatnosti je úrok získaný z dluhopisu pro investora. Protože před splatností nedochází k žádným platbám, nemají bezkupónové dluhopisy žádné reinvestiční riziko. Dluhopisy s nulovým kupónem technicky neplatí žádný úrok, ale místo toho se prodávají s diskontem a jejich splatnost je rovna nominální hodnotě.
Dalším typem dluhopisů s odloženým úrokem je směnka, kterou mohou vydávající firmy s dočasným peněžním tokem použít ke zvýšení dluhu a zároveň zůstat nad vodou v době napjatého peněžního toku, aniž by došlo k selhání. Směnka je smlouva o půjčce, která umožňuje dlužníkovi odložit platbu úroku tím, že se dohodne, že v budoucnu zaplatí zvýšený kupon. Úrok bude ve skutečnosti zaplacen vznikem dalšího dluhu, často s vyšší úrokovou sazbou. Pokud se například společnost rozhodne odložit platbu úroku až do splatnosti dluhopisu, její úrok z dluhu se může zvýšit ze 7,8% na 9,1%.