Co je fond fondů (FOF)?
Fond fondů (FOF) – také známý jako multimanažerská investice – je sdružený investiční fond, který investuje do jiných typů fondů. Jinými slovy, jeho portfolio obsahuje různá podkladová portfolia jiných fondů. Tyto podíly nahrazují veškeré přímé investice do dluhopisů, akcií a jiných typů cenných papírů.
Fondy FOF obvykle investují do jiných podílových fondů nebo hedgeových fondů. Obvykle jsou klasifikovány jako „spoutané“, nebo mohou investovat pouze do fondů spravovaných správcovskou společností FOF, nebo „nespoutané“, nebo mohou investovat do fondů na celém trhu.
Klíčové způsoby
Jak funguje Fond fondů (FOF)
Cílem strategie Fondy fondů (FOF) je dosáhnout široké diverzifikace a vhodné alokace aktiv s investicemi do různých kategorií fondů, které jsou všechny zabaleny do jednoho portfolia.
Existují různé druhy FOF, přičemž každý typ působí na jiný investiční program. FOF může být strukturován jako podílový fond, hedgeový fond, fond soukromého kapitálu nebo investiční fond. FOF může být spoután, což znamená, že investuje pouze do portfolií spravovaných jednou investiční společností. Případně může být FOF nespoutaný a nechat ho investovat do externích fondů ovládaných jinými správci z jiných společností.
Fond fondů Výhody
Fondy FOF obvykle lákají malé investory, kteří chtějí získat lepší expozici s menšími riziky ve srovnání s přímými investicemi do cenných papírů – nebo dokonce do jednotlivých fondů. Investice do FOF poskytuje investorovi profesionální služby v oblasti správy majetku a odborné znalosti.
Investice do FOF také umožňuje investorům s omezeným kapitálem sáhnout do diverzifikovaných portfolií s různými podkladovými aktivy. Mnohá z nich by byla pro průměrného retailového investora nedosažitelná. Například hedgeové fondy obvykle vyžadují šestimístné minimální investice nebo vyžadují, aby investoři měli minimální čisté jmění – nebo obojí.
Většina FOF vyžaduje formální postup due-diligence pro své správce fondů – jak pro své vlastní, tak pro ty, kteří spravují podkladové fondy. Ověřuje se, zda se uplatňují zkušenosti manažerů, což zajišťuje zázemí a pověření osoby zpracovávající portfolio v odvětví cenných papírů.
Fond fondů Nevýhody
Fondy FOF sice poskytují diverzifikaci a menší expozici vůči volatilitě trhu, tyto výnosy však mohou být sníženy investičními poplatky, které jsou obvykle vyšší než u tradičních investičních fondů. Vyšší poplatky vznikají složením poplatků nad rámec poplatků.
Stejně jako většina podílových fondů nese FOF roční provozní náklady – známé jako poměr nákladů – a také poplatky za správu a provozní náklady. Investoři FOF však v podstatě platí dvojnásobek – protože podkladové fondy ve FOF mají také své roční náklady a poplatky.
V minulosti prospekty fondů ne vždy obsahovaly poplatky podkladových fondů. Od ledna 2007 začala SEC požadovat, aby tyto poplatky byly zveřejňovány v řádku nazvaném Poplatky a výdaje za nabytý fond (Acquired Fund Fees and Expenses, AFFE).
Fond fondů si může účtovat roční poplatky za správu ve výši 0,5 až 1% za investici do fondů, které si účtují další roční poplatek za správu ve výši 1%. Investor FOF tedy v součtu platí až 2%. Není divu, že po přidělení investovaných peněz na poplatky a další splatné daně může být návratnost investic fondu fondů obecně nižší ve srovnání se zisky, které mohou fondy s jedním správcem zajistit – i když fondy podávají velmi dobré výkony.
Vybrat dobré správce fondů a fondů může být také obtížné – zejména pokud je FOF spoutaný. FOF může nakonec vlastnit stejnou akcii nebo jiný cenný papír prostřednictvím několika různých fondů, čímž se sníží skutečná diverzifikace.
Konečný v diverzifikaci
Odborné znalosti v oblasti řízení
Zmírnění rizika a volatility
Expozice aktivům obvykle přesahující drobné investory
Dodatečná vrstva poplatků
Riziko překrývání v zemědělských podnicích
Obtíže při hledání kvalifikovaných manažerů, fondů
Real-World Example for Fund of Funds
Vzhledem k tomu, že jsou tak různorodé, může být obtížné sledovat fondy fondů jako skupinu a porovnávat je. Index však existuje. Index fondu fondů Barclay, sponzorovaný společností Barclay-Hedge, poskytovatelem údajů o alternativních investicích, je měřítkem průměrného výnosu všech FOF, které vykazují do databáze společností. Například do 1. čtvrtletí 2022 přineslo 156 fondů fondů k dnešnímu dni průměrný výnos 0,33%. Index S&P 500 ve stejném období ztratil více než 7,5%.
Jsou fondy fondů společné?
Specializované fondy fondů mohou být méně časté než samostatné podílové fondy nebo ETF. SEC však odhaduje, že přibližně 40% všech registrovaných fondů drží investici alespoň do jednoho dalšího fondu.
Kolik majetku se investuje do fondů fondů?
Podle SEC celková čistá aktiva v podílových fondech, které investují primárně do jiných podílových fondů, dosáhla v roce 2019 více než 2,54 bilionu dolarů.
Jsou fondy fondů regulovány SEC?
Ano, stejně jako na všechny ostatní sdružené investiční produkty i na FOF dohlíží SEC. Zejména pravidlo SEC 12d1-4, aktualizované v roce 2020, stanoví postupy, které poskytují konzistentní rámec pro fondy fondů. SEC také vyžaduje, aby FOF zveřejňovaly své poplatky transparentním způsobem.