Co je to bílý zeman?
Bílý zeman je investor nebo spřátelená společnost, která koupí podíl v cílové společnosti, aby zabránila nepřátelskému převzetí. To je podobné obraně bílého rytíře, až na to, že cílová firma se nemusí vzdát své nezávislosti jako v případě bílého rytíře, protože bílý zeman koupí pouze částečný podíl ve společnosti.
Klíčové způsoby
Jak funguje bílý zeman
Bílý zeman je přátelský nabyvatel, který nevyžaduje kontrolní podíl jako bílý rytíř. Bílý rytíř koupí celou společnost, aby odrazil nepřátelské převzetí. Bílý zeman koupí část společnosti. Jejich podíl je právě tak velký, aby zablokoval nabízející společnost a dal cílové společnosti čas na přehodnocení strategie. Bílý zeman může dostat místo ve správní radě, nabídnout zlevněné akcie nebo slíbit štědré dividendy, jako pobídku k uzavření obchodu.
Jakmile nepřátelský nabyvatel stáhne svou nabídku, bílý zeman své akcie obvykle prodá. Aby v budoucnu nedošlo ke změně věrnosti, může být obchod strukturován tak, aby akcie poskytnuté bílému zemanovi nemohly být nabídnuty nepřátelskému uchazeči.
Zvláštní úvahy
Kromě dividend a zlevněných akcií mohou bílí panoši získat i další výhody, například křeslo ve správní radě. To se dělá proto, aby se bílí panoši přidali na stranu cílové společnosti a nezměnili názor. Součástí toho je obvykle dohoda, která vyžaduje, aby bílý panoš hlasoval ve prospěch cílové společnosti.
Pozvání bílého zemana na palubu může pomoci, ale později může firmu poškodit, protože nyní má firmu částečně pod kontrolou. Firmy tak mohou prosadit tzv. standstill agreement, což bílému zemanovi zabrání zvýšit svůj podíl ve firmě.
Příklad bílého zemana
Příklad obrany bílých panošů nastal, když se společnost America Movil, vlastněná mexickým miliardářem Carlosem Slimem, pokusila v roce 2013 koupit nizozemskou telekomunikační společnost KPN. Nezávislá nadace pověřená ochranou KPN ji dokázala zablokovat.
V minulosti používaly Disney a CBS bílé panoše, aby se vyhnuly převzetí. CBS dříve nechala Loews Corp. převzít 25% podíl ve společnosti, aby zabránila převzetí Tedem Turnerem. Nakonec však Loews nebyl spokojen s vedením CBS a tlačil na předsedu správní rady CBS, aby rezignoval. Zatímco bílý panoš má být pozitivní přítomností pro cílovou společnost, mohou tlačit na změnu, pokud vidí své vlastní problémy.
Ostatní převzetí obrany patří jed pilulky, greenmail, pac-man obrany, vytváření rozložené desky a nadpoloviční pravidla.