Co je registrace správné?
Právo na zápis do obchodního rejstříku je právo opravňující investora, který vlastní omezené akcie, požadovat, aby společnost akcie veřejně uvedla, aby je investor mohl prodat. Právo na zápis do obchodního rejstříku, pokud je vykonáváno, může soukromou společnost donutit, aby se stala veřejně obchodovanou společností.
Klíčové způsoby
Pochopení registračních práv
Registrační práva se obvykle přidělují, když soukromá společnost vydává akcie za účelem získání peněz. V praxi se registrační práva držená skupinou menšinových investorů objevují jen zřídka. Většinový blok akcionářů obvykle rozhoduje o tom, zda nebo kdy společnost vstoupí na burzu.
Registrační práva mohou investorům držícím soukromé akcie pomoci získat přístup na širší trh k prodeji jejich akcií. Raní investoři mohou mít kratší časové horizonty než zakladatelé společností pro likvidní událost, a mohou tedy chtít tato registrační práva uplatnit.
Uplatněná práva však mohou mít na společnost potenciálně významné dopady. Soukromá společnost by musela projít procesem prvotního podání nabídky akcií (IPO), který je často drahý, pro jednatele firmy a její akcionáře možná předčasný nebo příliš zředěný. Zaměstnanci by museli věnovat čas organizování materiálu potřebného pro podání formuláře S-1 SEC místo toho, aby se zaměřovali na každodenní obchodní operace. IPO by se také mohlo dostat na trh v nevhodnou dobu (suboptimální tržní podmínky), což by mohlo vést k tomu, že cena akcií by byla nižší, než je žádoucí.
Práva se obvykle sjednávají při nákupu akcií v soukromém vlastnictví. Mezi typické body jednání patří počet práv přidělených investorovi, přičemž vedení pravděpodobně dává přednost menšímu počtu práv kvůli výdajům na primární veřejné nabídky akcií. Společnost může bránit uzákonění práv na registraci na několik let, zejména pokud je společnost v počáteční fázi získávání finančních prostředků. To brání tomu, aby byla společnost dotlačena ke vstupu na burzu dříve, než bude fungovat dostatečně dlouho na to, aby byla stabilní.
Je v zájmu společnosti omezit účinek práv k zápisu do rejstříku.
Piggyback a Demand Rights
Registrační práva mají podobu buď „piggyback“ nebo „demand“. Piggyback práva umožňují investorům, aby jejich akcie byly zahrnuty do registrace, která je v současné době ve fázi plánování společnosti. Piggyback práva obecně nezpůsobují problémy pro firmu.
Poptávková práva jsou typem registračních práv popsaným v předchozích oddílech, která mohou být z diskutovaných důvodů sporná. Pokud neexistují jasné a přesvědčivé důvody pro zahájení procesu primární veřejné nabídky akcií, zakladatelé a hlavní zúčastněné strany výkon poptávkových práv odmítnou.
Doložky v registračních právech
Registrační práva obvykle obsahují ustanovení, která stanovují podmínky registrace. Mezi těmito podrobnostmi je „uzamykatelná“ doba, během níž je investorům zakázáno prodávat své akcie společnosti poté, co vstoupila na burzu. Obvykle je tato doba omezena na 180 dní.
Vypršení doby uzamčení má často za následek výprodej akcií společnosti a pokles jejich ceny. Například akcie společnosti Snap Inc. provozující sociální média klesly po uplynutí doby uzamčení až o 5%. Dalšími ustanoveními jsou ukončení registračních práv pro investory a stanovení odpovědnosti za platbu za registraci vedení společnosti.