Edwin „Mac“ Crawford, známý jako jeden z nejúspěšnějších generálních ředitelů a expertů na fúze a akvizice ve zdravotnictví, strávil prvních 15 let své kariéry (1971 až 1986) ve finančním a průmyslovém sektoru v sérii certifikovaných veřejných účetních (CPA), finančních ředitelů (CFO) a prezidentových rolí.
Crawfordova legendární kariéra ve zdravotnictví začala v roce 1990, kdy byl rekrutován, aby se obrátil na Charter Medical, živořícího vlastníka a provozovatele psychiatrických nemocnic. Během svého sedmiletého působení proměnil Charter ze zkrachovalého podniku v největší společnost poskytující behaviorální zdravotnické služby v USA.
Crawford je také známý jako předseda představenstva a generální ředitel, který přeměnil MedPartners z vážně špatně řízené společnosti s obrovskými provozními ztrátami na Caremark Rx, jednu z největších farmaceutických společností zabývajících se správou předepisovaných dávek (PBM) a zásilkovým prodejem v USA – a pak zorganizoval fúzi s CVS v hodnotě 26,5 miliardy dolarů v rámci obchodu, který vytvořil CVS Caremark, společnost Fortune 20 v hodnotě 75 miliard dolarů.
Od roku 2007, kdy odstoupil z funkce předsedy CVS Caremark, působil Crawford jako ředitel CrawfordSpalding, poradenské společnosti v oblasti investičního bankovnictví zaměřené na obrat v problémových podnicích. Spolupracoval také s JANA Partners, aktivistickým hedgeovým fondem, v oblasti investic do nevýkonných zdravotnických společností.
Klíčové způsoby
Vzdělání a raná kariéra
Edwin „Mac“ Crawford (narozen 1949) získal bakalářský titul v účetnictví na Auburn University v Alabamě (1971), kvalifikoval se jako certifikovaný veřejný účetní (CPA) a nastoupil k Arthuru Youngovi (předchůdce účetní firmy Velké čtyřky Ernst & Young), kde strávil 10 let (1971 až 1981) zdokonalováním svých obchodních a finančních manažerských dovedností.
Po odchodu od Arthura Younga strávil Crawford pět let ve funkcích finančního ředitele (CFO), v účetní firmě (GTI, 1981 až 1985) a ve výrobci strojů se sídlem v Alabamě (Oxylance Corporation, 1985 až 1986).
V roce 1986 byl Crawford přijat jako prezident Mulberry Street Investment Company v Georgii, kde strávil čtyři roky správou nemovitostí firmy O&G (ropa a plyn) a investic rizikového kapitálu.
Charta lékařské a Magellan zdraví (1990 až 1997)
Crawfordova legendární kariéra ve zdravotnictví začala v roce 1990, kdy byl přijat jako výkonný viceprezident pro provoz nemocnic v Charter Medical Corporation, společnosti se sídlem v Georgii, která vlastnila přes 100 psychiatrických a akutních nemocnic po celých USA a Evropě. Během svého sedmiletého působení proměnil Charter z živořícího vlastníka a provozovatele psychiatrických nemocnic na největší společnost poskytující behaviorální zdravotnické služby v USA.
Když Crawford v roce 1990 nastoupil, Charta čelila bankrotu kvůli vážným finančním, právním a vedoucím problémům, od obvinění z podvodů Medicare a Medicaid až po soudní spor, ve kterém se tvrdilo, že zaměstnanecký akciový plán (ESOP) přeplatil 11,8 milionu akcií Charty nakoupených od předsedy a generálního ředitele Williama Ficklinga a jeho příbuzných. K tomu všemu, navzdory náporu bezprecedentních kontrol nákladů, kterým nemocniční průmysl čelil díky řízené péči na počátku 90. let, generální ředitel Fickling nadále naléval peníze do nerentabilních lůžkových zařízení – a narůstaly tak ještě větší ztráty.
Ačkoli byl v roce 1990 nováčkem ve zdravotnictví, Crawford byl oceňován jak zasvěcenými v oboru, tak analytiky za to, jak rychle vyvinul a realizoval strategii napříč podniky v Charter, aby zkrotil provozní náklady a přeskupil podnikání. S naléhavým mandátem restrukturalizovat společnost si Crawford rychle uvědomil, že – jak se průmysl přesunul k řízené péči a pacienti psychiatrické a akutní péče byli vytlačeni z lůžkových zařízení do levnějších programů – Charter potřeboval zcela nový model, aby mohl poskytovat nákladově efektivní behaviorální zdravotní péči na rostoucím trhu ambulantní a domácí zdravotní péče. Poté, co vedl Charter přes bankrot v kapitole 11 a velkou restrukturalizaci, byl Crawford v roce 1992 povýšen na prezidenta a provozního ředitele (COO). V březnu 1993 nahradil Williama Ficklinga ve funkci předsedy a výkonného ředitele (CEO).
Jakmile Crawford nastoupil do funkce generálního ředitele, začal rozprodávat zařízení akutní péče a psychiatrické léčebny, rozjíždět Charterovy ambulantní a domácí pečovatelské služby a navazovat partnerství s velkými zdravotnickými systémy, aby mohl spravovat jejich behaviorální zdravotnické služby. V roce 1995 Crawford vedl akvizici jednoho z Charterových rivalů v behaviorálních zdravotnických službách, společnosti Magellan Health Services se sídlem na Floridě. Poté, co Magellanův psychiatrický lůžkový podnik odprodal legendárnímu dealmakerovi Richardu Rainwaterovi Crescent Real Estate Equities, použil výtěžek na smazání zbývajících Charterových dluhů. Když byla Charterova finanční tabulka očištěna, sloučená společnost se v říjnu 1995 přejmenovala na Magellan Health Services a Crawford se stal předsedou, generálním ředitelem a prezidentem.
Během následujících dvou let se prodejem bývalých psychiatrických nemocnic Magellan financovaly akvizice dalších malých konkurentů, včetně Green Spring Health Services (1995) a Aetna’s Behavioral Health Unit (1997), čímž se Magellan stal do roku 1997 největší společností v oblasti řízené péče v USA.
MedPartners a Caremark Rx (1998 až 2007)
Crawford byl na základě svého úspěšného obratu v Charter-Magellan přijat v březnu 1998 jako předseda a generální ředitel společnosti MedPartners, která se zabývala řízením lékařské praxe (PPM) a která se zhroutila o tři měsíce dříve, kdy byly hlášeny masivní provozní ztráty ve výši 840 milionů dolarů z operací na západě USA a dluhových závazků přesahujících 1,8 miliardy dolarů.
Bývalý favorit na Wall Street, jmění MedPartners se propadlo počátkem roku 1998, kdy hloubkový tým PhyCor, potenciálního partnera fúzí v prostoru PPM, odhalil, že „rezervy fúzí a restrukturalizací byly vyčerpány, aby se dostaly na čísla zisků“. Tým PhyCor také popsal „děsivé“ špatné hospodaření v kalifornských podnicích MedPartners, včetně systémů „v chaosu“, „nedostatečných“ rezerv na pokrytí došlých účtů a „tisíců nesplacených pohledávek“. Co bylo pro PhyCor (a Wall Street) asi nejvíce alarmující, bylo, že „vrcholové vedení MedPartners nevědělo, jak je společnost rozbitá“.
V lednu roku 1998, tři měsíce před příchodem Crawforda, PhyCor fúzi ukončil a MedPartners oznámila jak restrukturalizační poplatek ve výši 115 milionů dolarů v Kalifornii, tak budoucí zisky daleko za očekáváním. Téměř okamžitě se akcie propadly o 45% a generální ředitel Larry Ray House dostal padáka. Když Crawford přišel, začal vyplouvat na povrch plný rozsah obrovských provozních ztrát. Kalifornský podnik „ztrácel 200 milionů dolarů ročně“ a „žaloby akcionářů a lékařů se začaly hromadit“.
Tváří v tvář obratu s čistou ztrátou 821 milionů dolarů na konci roku 1997 Crawford oznámil svůj záměr odprodat celou PPM činnost společnosti MedPartners do tří let a přeorientovat společnost na jednu ziskovou divizi s velkými peněžními toky: divizi pro správu recepčních benefitů (PBM) v hodnotě 2,4 miliardy dolarů, která byla získána v rámci akvizice společnosti Caremark společností MedPartners v roce 1996.
Na rozdíl od problémového odvětví PPM fungují podniky zabývající se správou předepisovaných dávek (PBM) jako Caremark jako zprostředkovatelé, kteří vyjednávají slevy s farmaceutickými společnostmi jménem zaměstnavatelů a pojišťoven – a Crawford okamžitě uviděl potenciál PBM na nestabilním, nákladově úsporném zdravotnickém trhu konce 90. let. Aby odrážel tento celopodnikový posun k PBM, byla společnost MedPartners přejmenována na Caremark Rx a Crawford strávil další rok odprodejem téměř všech praktik amerických lékařů, což zahrnovalo propuštění několika tisíc pracovníků.
Během následujících šesti let Crawford transformoval špatně řízenou společnost, která krvácela v hotovosti, na jednu z největších PBM a zásilkových farmaceutických společností v USA. Pod jeho vedením vzrostly výnosy Caremark Rx z 2,4 miliardy dolarů v roce 1998 na 9 miliard dolarů v roce 2003. Vzhledem k tomu, že téměř všechny dluhy byly do roku 2004 splaceny, byla společnost v pozici, kdy mohla získat konkurenta PBM, AdvancePCS – fúze, která učinila Caremark Rx největší PBM společností v USA, s ročními výnosy přes 23 miliard dolarů.
CVS Caremark (2007)
V roce 2007 zorganizoval Crawford prodej Caremark Rx za 26,5 miliardy dolarů drogerijnímu řetězci CVS v rámci obchodu s veškerými akciemi, který vytvořil společnost Fortune 20 s ročními příjmy odhadovanými na 75 miliard dolarů. Obchod nazvaný „fúzí sobě rovných“ sloučil služby Caremark pro správu lékárenských benefitů s největším americkým lékárenským řetězcem do nové společnosti CVS Caremark. Po fúzi byl Crawford jmenován předsedou CVS Caremark, ale ještě téhož roku odešel z představenstva.
CrawfordSpalding Group (od roku 2008)
V roce 2008 Crawford založil CrawfordSpalding Group, poradenskou firmu v oblasti investičního bankovnictví zaměřenou na obrat v problémových podnicích. Kromě nabídky strategických, manažerských a finančních služeb CrawfordSpalding investuje do některých problémových klientských společností. Jeho spoluzakladateli v nové poradenské firmě byli dva bývalí manažeři CVS Caremark, Bill Spalding, bývalý výkonný viceprezident pro strategii, a jeho syn Drew Crawford, bývalý viceprezident pro upisování a analytiku.
JANA Partners a WL Ross & Co. LLC
Ve spolupráci s JANA se Crawfordova účast pohybovala od křesel v Boards of Labcorp (síť klinických laboratoří) a Team Health Holdings (organizace poskytující služby lékařům) až po působení ve výběrové komisi na generálního ředitele Team Health. Jako partner JANA vyvinul Crawford také asertivnější tlak ve správních radách. Například v roce 2021, kdy v Alabamě sídlící Encompass Health, síť lůžkových a ambulantních nemocnic v hodnotě 6,4 miliardy dolarů, plánovala odštěpení domácího zdravotnického a hospicového oddělení, se Crawford spojil s JANA, aby místo toho tlačil na společnost, aby usilovala o fúzi. Crawford i JANA Partners investovali do Encompassu (JANA vlastní více než 2 %) a agentura Reuters v prosinci 2021 uvedla, že Crawford „soukromě signalizoval, že by byl v případě potřeby připraven vstoupit do Encompass Board jako součást disidentské tabulky (ředitelů).“
Po CVS Caremark se Crawford také spojil s Wilburem Rossem, miliardářským investorem, který strávil 25 let jako poradce pro restrukturalizaci úpadku společnosti Rothschild Investments. V roce 2010 Crawford a Ross oznámili založení společného podniku Crawford-Ross, který má spoluinvestovat do zdravotnických společností a restrukturalizovat je. Kromě toho, že uvedl, že jeho společnost je „připravena investovat více než miliardu dolarů na podporu Maca a jeho týmu, zatímco společně budujeme významnou pozici ve zdravotnictví“, Ross řekl, že „vzhledem k jeho výsledkům v úspěšné restrukturalizaci a provozování zdravotnických podniků je (Crawford) nejvhodnější manažer pro hledání a využívání příležitostí vytvořených zmatkem způsobeným nedávnou zdravotnickou legislativou“.
Co považuje Crawford za nejcennější komoditu v restrukturalizaci?
V roce 2004 Crawford v článku v The Tennessean citoval fakt, že podnikání Caremarku v oblasti PBM generovalo velké množství hotovosti, jako důvod, proč označil toto podnikání za podnikání s nejvyšším růstovým potenciálem. „Kdykoliv děláte restrukturalizaci, potřebujete cash flow. Hotovost je cenná komodita.“
Jaké ceny získal Crawford?
Na základě svých působivých výsledků v zachraňování potácejících se společností a jejich návratu k ziskovosti jmenoval institucionální investor Crawforda na tři roky v řadě výkonným ředitelem v oblasti zdravotnických technologií a distribuce: 2005, 2006 a 2007.
Jaké jsou Crawfordovy charitativní důvody?
V roce 2008 Crawford založil The Crawford Family Deanship ve Washingtonu a Lee University ve Virginii na podporu „konkurenceschopných platů“ pro děkana a fakultu ve Williams School of Commerce, Economics, and Politics.
The Bottom Line
Když byl Crawford najat, aby restrukturalizoval Charter Medical, byl úplným zdravotnickým nováčkem – a jak zasvěcené pracovníky v oboru, tak analytiky ohromilo, jak rychle rozpoznal posun v průmyslové poptávce, který by z PBM udělal rychle rostoucí podniky na trhu s levnou zdravotní péčí na konci 90. let.
Když byla v roce 2006 oznámena fúze CVS-Caremark, kterou zorganizoval Crawford, The Wall Street Journal předpověděl, že nový „kolos“ bude kontrolovat „výdej jedné miliardy receptů ročně – více než čtvrtiny z celkového počtu v USA“. Do roku 2012 činil podíl CVS Caremark na maloobchodních receptech vyplněných v USA 17,25%; do roku 2021 tento podíl činil 38,55%.