Co je pevný příjem dopředu?
Forward s pevným výnosem je derivátový kontrakt na nákup nebo prodej cenných papírů s pevným výnosem k určitému datu v budoucnosti, ale za cenu akceptovanou dnes.
Fixním příjmem se rozumí typ investice, při níž se v pravidelných intervalech a rozumně předvídatelných úrovních získávají reálné návratnosti nebo pravidelné výnosy. Investoři mohou využít forwardové smlouvy na cenné papíry s pevným výnosem k tomu, aby si dnes uzamkli cenu dluhopisu a zároveň převzali vlastnictví nebo v budoucnu prodali samotný cenný papír.
Klíčové způsoby
Jak funguje fixní příjem dopředu
Rizikem při držení forwardových smluv s pevným výnosem je, že tržní úrokové sazby podkladových dluhopisů se mohou zvýšit nebo snížit. Tyto změny ovlivňují výnos dluhopisu a tím i jeho cenu. Forwardové sazby se pak stávají předmětem pozornosti investorů, zejména pokud je trh s cennými papíry s pevným výnosem považován za volatilní. Forwardová sazba je úroková sazba, která je použitelná pro finanční transakci, která se uskuteční v budoucnosti.
Kupující forwardové smlouvy sází na to, že cena mezi dneškem a termínem forwardové smlouvy vzroste nad forwardovou cenu. Prodávající očekává opak.
Zvláštní úvahy
Stanovení ceny pevného příjmu dopředu
Pro výpočet ceny forwardové smlouvy s pevným výnosem odečtete od ceny dluhopisu současnou hodnotu (PV) kupónových plateb za dobu trvání smlouvy. Tato hodnota se navýší o bezrizikovou sazbu za dobu trvání opce. Bezriziková sazba představuje úrok, který by investor očekával od investice zcela bezrizikové za stanovené období.
Hodnota kontraktu je cena dluhopisu minus současná hodnota kupónů minus současná hodnota ceny, která bude zaplacena při vypršení platnosti (cena dluhopisu – kupóny PV – cena PV zaplacená při vypršení platnosti).
Zisk z dlouhodobého příjmu
Zisk z forwardu s pevným výnosem závisí na tom, na které straně smlouvy je investor. Kupující vstupuje do smlouvy s nadějí, že tržní cena dluhopisu bude v budoucnu vyšší, protože rozdíl mezi smluvní cenou a tržní cenou představuje zisk. Prodávající očekává, že cena dluhopisu klesne.
Zatímco počet kupónových plateb za dobu trvání dluhopisu může přesáhnout dobu trvání smlouvy, protiplnění se týká pouze plateb splatných během doby trvání smlouvy. Toto omezení plateb je způsobeno tím, že některé dluhopisy mají splatnost mnohem delší, než je doba trvání smlouvy. Účastníci smlouvy se zajišťují proti pohybům cen za kratší období.
Forwardové smlouvy s pevným výnosem jsou oblíbené nástroje pro investory, kteří se snaží zajistit úrokovou sazbu nebo jiná rizika na trhu dluhopisů. Ostatní obchodníky přitahuje forwardový trh s pevným výnosem, aby profitovali z anomálií mezi forwardovým a spotovým trhem dluhopisů a jiných dluhových nástrojů.
Pevný příjem Vpřed vs. Pevný příjem Budoucnost
Deriváty s pevným výnosem mohou být obchodovány na burzách, kde je standardizován podkladový dluhopis a podmínky smlouvy. Na rozdíl od forwardové smlouvy, která obchoduje na mimoburzovním trhu (OTC), je standardizovaný derivát s pevným výnosem termínovou smlouvou obchodovanou na burze. Tyto burzy zveřejňují tyto kurzy spolu s typy dluhopisů přijatých jako platba. Jinak forwardy a futures fungují podobným způsobem.