Co je transakční riziko?
Transakční riziko se týká nepříznivého vlivu, který může mít kolísání měnového kurzu na dokončenou transakci před vypořádáním.
Jedná se o kurzové nebo měnové riziko spojené konkrétně s časovou prodlevou mezi uzavřením obchodu nebo smlouvy a jejím vypořádáním.
Klíčové způsoby
Pochopení transakčního rizika
Obvykle společnostem, které se angažují v mezinárodním obchodu, vznikají náklady v měně dané cizí země nebo musí v určitém okamžiku repatriovat zisky zpět do své země. Když se musí do těchto aktivit zapojit, často dochází k časovému prodlení mezi sjednáním podmínek devizové transakce a jejím provedením za účelem dokončení obchodu. Toto prodlení vytváří krátkodobou expozici měnovému riziku, které vyplývá z potenciální změny ceny jedné měny ve vztahu k jiné.
Transakční riziko tak může vést k nepředvídatelným ziskům a ztrátám souvisejícím s otevřenou transakcí. Mnoho institucionálních investorů, jako jsou hedgeové fondy a podílové fondy, a nadnárodních korporací používá k zajištění tohoto rizika forexové, futures, opční kontrakty nebo jiné deriváty.
Čím delší je časový rozdíl mezi zahájením obchodu nebo smlouvy a jejím vypořádáním, tím větší je transakční riziko, protože je více času na kolísání směnného kurzu. Transakční riziko je nevyhnutelně výhodné pro jednu stranu transakce, ale společnosti musí být proaktivní, aby zajistily ochranu částky, kterou očekávají, že obdrží.
Příklad transakčního rizika
Pokud například americká společnost repatriuje zisky z prodeje v Německu, bude muset vyměnit eura (EUR), která by obdržela za americké dolary (USD). Společnost souhlasí s tím, že transakci dokončí v určitém směnném kurzu EUR/USD. Obvykle však existuje časová prodleva mezi okamžikem, kdy byla transakce uzavřena, a okamžikem, kdy dojde k exekuci nebo vypořádání. Pokud by v tomto časovém období došlo ke znehodnocení eura oproti USD, pak by společnost při vypořádání této transakce obdržela méně amerických dolarů.
Pokud byl kurz EUR/USD v době uzavření dohody o transakci 1,20, pak to znamená, že 1 Euro může být vyměněno za 1,20 USD. Pokud tedy částka, která má být repatriována, činí 1 000 EUR, pak společnost očekává 1 200 USD. Pokud kurz klesne na 1,00 USD v době vypořádání, pak společnost obdrží pouze 1 000 USD. Transakční riziko vedlo ke ztrátě 200 USD.
Zajišťovací transakční riziko
Transakční riziko vytváří potíže pro jednotlivce i korporace obchodující v různých měnách, protože směnné kurzy mohou během krátkého období výrazně kolísat. Existují však strategie, které mohou společnosti využít k minimalizaci případné ztráty. Potenciálně negativní efekt vyplývající z volatility lze snížit pomocí mnoha zajišťovacích mechanismů.
Firma by mohla uzavřít forwardovou smlouvu, která by v budoucnu uzamkla měnový kurz na stanovené datum. Další oblíbenou a levnou zajišťovací strategií jsou opce. Zakoupením opce může firma stanovit „přinejhorším“ kurz pro transakci. Pokud by opce vypršela z peněz, pak může firma transakci provést na volném trhu za výhodnější kurz. Protože doba mezi obchodem a vypořádáním je často relativně krátká, je pro zajištění této rizikové expozice nejvhodnější krátkodobý kontrakt.
Co je měnové riziko?
Měnové riziko (devizové riziko) označuje možnost, že změna směnných kurzů cizích měn negativně ovlivní podnikání nebo investici. Vztahuje se na případy, kdy je investice nebo projekt denominován v cizí měně nebo zahrnuje platby v cizí měně. Globální korporace přirozeně čelí měnovému riziku, protože působí jak na domácím trhu, tak v zahraničí.
Jak může firma minimalizovat riziko zahraničních transakcí?
Pokud společnost působí pouze v tuzemsku, nevznikne žádné transakční riziko. Pokud však společnost má i zahraniční zákazníky nebo působí mezinárodně, může k němu dojít při kolísání směnných kurzů. Pokud se takové společnosti rozhodnou, že riziko by mělo být zmírněno, mohou se zapojit do zajišťovacích strategií, které pokrývají dobu, po kterou je vystavena riziku. Například taková společnost s devadesátidenními platebními lhůtami by mohla využít tříměsíční kurzové opce k uzamčení aktuálního směnného kurzu.
Jak se liší transakční riziko od překladového rizika?
Transakční riziko i riziko převodu jsou expozice vůči měnovému riziku, kterým některé společnosti čelí. Transakční riziko nastává, když dojde ke změně směnných kurzů v období, kdy je transakce provedena, a když jsou platební podmínky s konečnou platností vypořádány v cizí měně. Překladatelské riziko je naopak účetní riziko, kdy se hodnota určitých zahraničních aktiv nebo závazků v rozvaze společnosti mezi jednotlivými obdobími výrazně mění.