Co je zrychlená zpětná výměna akcií (ASR)?
Investiční banka si zase půjčuje akcie společnosti, obvykle od institucionálních investorů, jako jsou podílové fondy, pojišťovny a penzijní fondy. Investiční banka následně tyto akcie posílá zpět do dotyčné společnosti. Společnosti se obvykle zapojují do programů urychleného zpětného odkupu akcií (ASR), když se domnívají, že jejich akcie jsou podhodnocené, protože tento proces má tendenci v konečném důsledku hodnotu akcií zvýšit.
Klíčové způsoby
Jak funguje ASR (Accelerated Share Repurchase)
Vezměme si úspěšnou společnost, která si přeje rychle snížit počet nesplacených akcií, které se pohybují na volném trhu. Pokud by se tato společnost vydala tradiční cestou pravidelného přímého odkupu akcií, cena, kterou by zaplatila za akcii, by se lišila v závislosti na dni, kdy by akcie odkoupila.
Kromě toho může dokončení programů zpětného odkupu akcií nějakou dobu trvat. Podle Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) platí, že pokud společnost nabídne svým akcionářům nabídku na zpětný odkup akcií, musí tuto nabídku ponechat otevřenou nejméně 20 obchodních dnů po jejím zahájení.
Pokud by se však společnost místo toho spoléhala na zrychlený program zpětného odkupu akcií, který by spolkl balík akcií najednou, a to nákupem těchto akcií od zprostředkovatele investiční banky, společnost a banka by si mohly diktovat podmínky tak, aby to oboustranně prospívalo oběma stranám. Tato metoda snižuje některé cenové nejistoty pro společnost a zároveň umožňuje bance si přivlastnit hezké poplatky. Banka však čelí jistému stupni rizika v tom, že si nikdy nemůže být jistá cenou, kterou bude schopna získat při zpětném prodeji akcií investorům.
Výhody zrychleného odkupu akcií (ASR)
Investorům události zpětného odkupu akcií naznačují, že společnost má k dispozici dostatek hotovosti, kterou je ochotna použít k odměně akcionářů. Z tohoto důvodu programy zrychleného zpětného odkupu akcií obecně prospívají zúčastněným investorům z několika důvodů.
Za prvé, dokončení tohoto procesu může radikálně snížit nesplacené akcie ve světě, což prudce zvyšuje zisk na akcii (EPS) akcií, které jsou stále v oběhu. Za druhé, cena akcií by teoreticky měla začít růst, protože akcie se stává atraktivnější pro investory, a tím se zvyšuje poptávka.
Zpětný odkup akcií je výhodný pro investory, protože snížený počet nesplacených akcií obvykle v průběhu času zvyšuje cenu akcií.
Zvláštní úvahy
Zrychlené programy zpětného odkupu akcií neslouží jen ke zvýšení ceny akcií. Umožňují také společnostem rychle konsolidovat vlastnictví. Jednoduše řečeno: s každou akcií, kterou společnost vydá, musí také rozšířit vlastnický podíl v podniku na akcionáře, který investici uskutečnil. To v podstatě umožňuje investorům ovlivňovat finanční a obchodní rozhodnutí společnosti. Ale snížením počtu akcií v oběhu může společnost zesílit svou kontrolu při klíčových strategických krocích.
Příklad zrychleného zpětného odkupu akcií (ASR)
Dne 19. srpna 2020 oznámila společnost Intel Corporation, že uzavírá dohody o urychleném zpětném odkupu svých kmenových akcií v hodnotě 10 miliard dolarů. Mezinárodní bankovní skupina BNP Paribas Securities Corp. působila jako strukturující poradce společnosti Intel ve věci dohod ASR.
Podle podmínek dohod ASR Intel souhlasil s tím, že původně obdrží přibližně 166 milionů akcií. Celkový počet akcií, které má společnost odkoupit, by vycházel z objemově vážené průměrné ceny (VWAP) kmenových akcií společnosti během doby platnosti dohod. Ta by podléhala úpravám a slevě. Ke konečnému vypořádání by došlo do konce roku 2020.
Podle výkonného ředitele společnosti Intel Boba Swana bylo klíčovým motorem pro zpětný odkup akcií přesvědčení společnosti, že se akcie obchodují hluboko pod svým vlastním oceněním. Silné provozní výsledky v roce 2020 znamenaly, že společnost mohla financovat zpětné odkupy akcií stávající hotovostí, což společnosti umožnilo vrátit kapitál akcionářům prostřednictvím zpětných odkupů a také prostřednictvím dividend.