Jaká byla bankovní panika v roce 1907?
Bankovní panika z roku 1907 byla krátkodobá bankovní a finanční krize v USA, která nastala na počátku dvacátého století.
Vyplynulo to z kolapsu spekulativních investic s vysokou pákou propagovaných politikou snadných peněz, kterou v předchozích letech provádělo americké ministerstvo financí. To vedlo k runům na newyorské banky a svěřenecké společnosti, které tyto rizikové investice financovaly, a ke zmenšení likvidity akciového trhu, protože menší regionální banky zase čerpaly své vklady z newyorských bank.
Bez centrální banky, k níž by se mohli uchýlit, se do věci vložili přední finančníci (především J.P. Morgan) a vložili své vlastní peníze na záchranu přeživších bank na Wall Street a dalších finančních institucí. Tato událost se stala impulsem pro založení Aldrichovy komise a nechvalně proslulého setkání na Jekyll Islandu v Georgii, kde měly být položeny základy Federálního rezervního systému.
Klíčové způsoby
Co je Bank Run?
Pochopení bankovní paniky z roku 1907
Role svěřenských společností města New York hrála v Panice z roku 1907 rozhodující roli. Svěřenské společnosti byly státem certifikovanými zprostředkovateli, kteří konkurovali ostatním finančním institucím. Přesto nebyly svěřenské fondy hlavní součástí vypořádacího systému a měly také nízký objem zúčtování oproti bankám.
V důsledku toho měly svěřenské fondy v té době nízký poměr hotovosti k vkladům ve srovnání s národními bankami – průměrný svěřenský fond by měl 5% poměr hotovosti k vkladům oproti 25% u národních bank. Vzhledem k tomu, že vkladové účty svěřenských společností byly demandabilní v hotovosti, byly svěřenské fondy vystaveny riziku runů na vklady stejně jako ostatní finanční instituce.
Konkrétním spouštěčem byl bankrot dvou menších makléřských firem. Neúspěšný pokus Fritze Augusta Heinze a Charlese W. Morse koupit akcie firmy na těžbu mědi vyústil v run na banky, které s nimi byly spojeny a financovaly jejich spekulativní pokus ovládnout trh s mědí.
Tato ztráta důvěry spustila run na svěřenecké společnosti, který se stále zhoršoval, i když se banky stabilizovaly, Nejvýznamnější svěřeneckou společností, která padla, byla Knickerbocker Trust, která dříve jednala s Heinze. Knickerbocker – třetí největší svěřenecký fond v New Yorku – odmítl půjčit bankovní magnát J..P Morgan a nebyl schopen ustát sérii splácení a koncem října zkrachoval.
To podkopalo důvěru veřejnosti ve finanční sektor obecně a urychlilo probíhající runy na banky. Zpočátku byla panika soustředěna v New Yorku, ale nakonec se rozšířila do dalších ekonomických center po celé Americe.
Ve snaze odvrátit následnou sérii bankovních krachů poskytl Morgan spolu s Johnem D. Rockefellerem a ministrem financí Georgem Cortelyou likviditu v podobě desítek milionů úvěrů a bankovních vkladů několika newyorským bankám a trustům.
V následujících dnech Morgan posílí New York Banks, aby poskytovaly půjčky burzovním makléřům, aby udržely likviditu akciového trhu a zabránily uzavření newyorské burzy (NYSE). Později také zorganizoval odkup Tennessee Coal, Iron, and Railroad Company (TC&I) Morganem vlastněnou U.S. Steel, aby zachránil jednu z největších makléřských společností, která si silně půjčovala pomocí zajištění akcií TC&I.
Prudký nárůst úrokové sazby u jednodenních kolaterálních půjček, poskytnutých NYSE, byl jedním z prvních signálů, že se schyluje k potížím. Konkrétně se anualizované sazby vyšplhaly z 9,5% na neuvěřitelných 70% v ten samý den, kdy Knickerbocker ukončil provoz. Dva dny poté už byly na 100%.
NYSE se podařilo udržet otevřené hlavně díky J.P. Morganovi, který získával hotovost od zavedených finančních institucí a průmyslových kolosů. Morgan ji pak poskytoval přímo makléřům, kteří byli ochotni vzít si půjčku.
Po několikadenním zdržení se newyorský clearingový výbor sešel a vytvořil panel na podporu pojištění clearingových úvěrových certifikátů. Poskytly krátkodobou podporu likvidity a také představovaly ranou verzi tzv. window půjček poskytovaných Federálním rezervním systémem.
Aftermath of the Panic
Dopad paniky vedl k případnému rozvoji Federálního rezervního systému.
Znepokojeni vyhlídkou dát v sázku své osobní bohatství, aby stabilizovali finanční systém, díky němuž zbohatli, významní bankéři včetně Morgana a dalších, spolu se svými politickými spojenci v Kongresu a ministerstvu financí, předstoupili s plány, aby bylo veřejnou odpovědností sanovat trhy podle potřeby.
Je paradoxní, že uzákonění této agendy by se v konečném důsledku opíralo o populistické impulsy politicky dominantní demokratické strany, které by zkrotily excesy a domnělé zlořády zazobané třídy a velkých bankéřů z Wall Street.
Tento plán, známý jako Aldrichův plán, po sponzorování senátora Nelsona Aldricha, by dále tvořil rámec pro zákon o Federálních rezervách z roku 1913 a Federální rezervní systém, který by vytvořil.
Proč byl vytvořen Federální rezervní systém
Panika z roku 1907 poskytla všechny důkazy o tom, že je nutná drastická finanční reforma v USA.
Původní zákon schválený federální vládou se jmenoval Aldrich-Vreelandův zákon. Byl schválen v roce 1908. Smyslem návrhu zákona bylo působit spíše jako nouzové měnové úsilí než jako reformace bankovnictví. Díky zákonu Aldrich-Vreeland vznikla organizace nazvaná „Národní měnové asociace“. Skládala se z minimálně 10 finančně zdatných bank a umožňovala jim vydávat nouzové bankovky.
Tento zákon také vedl k vytvoření Národní měnové komise, jejíž výzkum připravil půdu pro zřízení Federálního rezervního systému v roce 1913. Vláda byla přesvědčena, že centrální banka je povinna garantovat likviditu v době napětí prostřednictvím regulace měnové nabídky.
Paralely k finanční recesi v roce 2008
Paralely mezi Bankovní panikou z roku 1907 a recesí z roku 2008 jsou zarážející.
Velká recese konce tisíciletí se soustředila kolem investičních bank a stínových bank bez přímého přístupu k Federálnímu rezervnímu systému, zatímco její předchůdce se šířil od svěřeneckých společností, které existovaly i mimo newyorský clearingový dům. Obě události v podstatě začaly mimo tradiční služby retailového bankovnictví, ale přesto vyvolaly nedůvěru v bankovní sektor u širší veřejnosti.
Oběma předcházela také doba nadbytku na americkém měnovém a finančním trhu. Panice roku 1907 předcházel zlatý věk, během kterého dominovaly ekonomice monopoly jako Standard Oil. Jejich růst vedl ke koncentraci bohatství mezi vybranými jedinci. Teddy Roosevelt v jednom ze svých projevů hovořil o „dravém muži bohatství“.
Podobně se období před recesí v roce 2008 vyznačovalo uvolněnou měnovou politikou a nárůstem čísel na Wall Street. Příběhy o přebytku v bankovních institucích a institucích finančních služeb se jen hemžily, když shrábly příjmy poté, co Američanům rozdaly pochybné půjčky.
Následky runu na banku v roce 1907 vedly k vytvoření Federálního rezervního systému, zatímco recese v roce 2008 podnítila nové reformy, jako byl Dodd-Frank. Tyto mechanismy měly chránit hlavní finanční zájmy před dopady finančního kolapsu poté, co podstoupily nepřiměřená rizika, a zároveň přesvědčit veřejnost, že vláda dělá něco pro nápravu těchto základních problémů.
V roce 1907 obdržela Mercantile National Bank velkou finanční podporu od New York Clearing House. To je analogické k záchraně investiční banky Bear Stearns během vrcholící paniky v roce 2008. Pro nezasvěcené čelila Bear Stearns vážnému náporu svých věřitelů těsně předtím, než ji nakonec koupila J.P. Morgan Chase (s pomocí půjčky od Federálního rezervního systému).
Kolaps Lehman Brothers v roce 2008 je také dosti analogický s uzavřením Knickerbocker Trust. Každý incident v podstatě znamenal začátek sestupné spirály na tehdejších finančních trzích. Zatímco však byla Knickerbocker jednoduše na krátkou dobu pozastavena, aby se vkladatelé nedostali ke svým účtům, Lehman Brothers se zcela zhroutila, protože její zákazníci potřebovali zhruba šest let, aby dostali své oprávněné finanční prostředky.
FAQs
Jaké problémy odhalila panika z roku 1907?
Panika z roku 1907 odhalila několik problémů zákona o národním bankovnictví z roku 1864. Jedním z největších problémů tohoto zákona bylo, že se netýkal všech bank.
Byla v roce 1908 hospodářská krize?
Panika v roce 1907 vyvolala prudkou recesi, když HNP v roce 1908 klesl o 12%. Ekonomika se však poměrně rychle odrazila ode dna a vyhnula se vleklé depresi.
Vedla panika z roku 1907 k velké hospodářské krizi?
Velká hospodářská krize začala v roce 1929, více než dvě desetiletí po panice v roce 1907.