Co znamená být přenesen přes zeď?
Být „přenesen přes zeď“ znamená, že zaměstnanec výzkumného oddělení investiční banky – obvykle výzkumný analytik – je převelen k práci pro oddělení upisování, aby se mohl soustředit na konkrétní společnost. Účelem takového převodu je přidat do procesu upisování znalý názor, a tím mu přidat hodnotu. Tato situace je také známá jako „přenesen přes čínskou zeď“.
Klíčové způsoby
Pochopení přenesené přes zeď
Samotný termín odkazuje na rozdělení analytiků investiční banky na upisovací oddělení banky. Rozdělení má zabránit výměně interních informací mezi oběma odděleními. Po ukončení upisovacího procesu se zaměstnanec výzkumu, který byl přiveden ke zdi, nesmí vyjadřovat k informacím získaným v upisovacím procesu, dokud se nestanou veřejně známými.
Běžnou praxí je přivést zaměstnance z výzkumného oddělení investiční banky „přes zeď“ do upisovacího oddělení. Výzkumný analytik propůjčuje svůj odborný názor na společnost, což pomáhá upisovatelům získat lepší informace během upisovacího procesu. Po ukončení takového procesu je výzkumnému analytikovi zakázáno sdílet jakékoliv informace o svém pobytu „přes zeď“ do doby, než jsou informace zveřejněny. Toto opatření má pomoci zabránit výměně zasvěcených informací.
Tato “zeď” není fyzickou hranicí, ale spíše hranicí etickou, kterou mají finanční instituce dodržovat.
Koncept oddělení „čínské zdi“ mezi výzkumným oddělením a oddělením upisování investiční banky vznikl také v roce 1929, kdy oddělení investičního bankovnictví od makléřských operací přijaly regulační orgány odvětví cenných papírů. Tento vývoj byl iniciován krachem burzy v roce 1929 a posléze sloužil jako katalyzátor pro tvorbu nové legislativy.
Spíše než nutit společnosti, aby se podílely buď na podnikání v oblasti poskytování výzkumu, nebo poskytování investičních bankovních služeb, „zeď“ se snaží vytvořit prostředí, ve kterém se jedna společnost může zapojit do obou snah.
Přezkoumání praxe „Přenesení přes zeď“
Praxe přenášet analytiky přes zeď se nesla nezpochybnitelně desítky let až do boomu a krachu dotcomu v 90. letech, kdy se opět dostala do centra pozornosti.Regulátoři zjistili, že analytici velkých jmen soukromě prodávají osobní podíly na akciích, které propagovali, a byli tlačeni k poskytování dobrého ratingu (navzdory osobním názorům a výzkumům, které naznačovaly opak). Regulátoři zjistili, že mnoho z těchto analytiků, kteří osobně vlastnili akcie některých cenných papírů před IPO a v případě úspěchu měli obrovské osobní zisky, dávali “horké” tipy institucionálním klientům a zvýhodňovali určité klienty, což jim umožňovalo dosahovat enormních zisků na úkor nic netušící veřejnosti.