Co je financování Conduit?
Conduit financování je prostředek pro soukromé společnosti, neziskové organizace (NPO) a veřejné subjekty, jak získávat kapitál prostřednictvím komunálních dluhopisů osvobozených od daně na financování rozsáhlých projektů, které obvykle prospívají široké veřejnosti. Takové projekty mohou zahrnovat nemocnice, letiště, průmyslové a bytové projekty, veřejná zařízení a školy.
Obecní dluhopisy jsou formou příjmových dluhopisů známých jako conduit bonds a představují partnerství veřejného a soukromého sektoru.
Klíčové způsoby
Jak funguje Conduit Financing
Když je emitován dluhopis typu conduit, subjekty, které obdrží finanční prostředky z emise, jsou označovány jako dlužníky typu conduit a odpovídají za splátky úroků a jistiny držitelům dluhopisů. Ve většině případů emitent typu conduit neodpovídá za splátky.
Dluh dluhopisu je zajištěn výnosy z projektu, který dluh financuje, a peněžní tok z projektu vytvářejícího výnosy je použit k výplatě držitelům dluhopisů. Výnosy, které tyto dluhopisy zabezpečují, inkasuje emitent conduitu od dlužníka a poté jsou vyplaceny držitelům dluhopisů.
Vypůjčující organizace musí splatit úroky a jistinu z dluhopisů, pokud není v písemné dohodě stanoveno jinak. Pokud například místní nezisková nemocnice chce postavit nové mateřské centrum a použije k financování projektu financování prostřednictvím kondičního financování, je za splacení dluhu odpovědná nemocnice, nikoli kondiční emitent.
Mezi běžné typy conduit financování patří dluhopisy na příjmy z průmyslového rozvoje (IDRB), dluhopisy na soukromé aktivity (PAB) a dluhopisy na příjmy z bydlení – jak pro rodinné, tak pro vícerodinné projekty. Většina conduit-emitovaných cenných papírů je určena pro projekty, z nichž má prospěch buď široká veřejnost, jako jsou letiště, doky, kanalizační zařízení, nebo specifické segmenty populace, včetně studentů, zájemců o bydlení s nízkými příjmy a veteránů.
Rizika financování Conduit
Rizika conduit financování jsou vyšší, protože dluhopis není kryt plnou vírou emitenta. U obecního dluhopisu to znamená, že není kryt obecním majetkem nebo daněmi.
Je proto nezbytné, aby investoři měli jasno ve všech detailech financovaného projektu. To zahrnuje náklady, dobu dokončení, riziko selhání a budoucí tvorbu příjmů, což vše lze obvykle nalézt v prospektu projektu.
Přínosy financování Conduit
Vzhledem k tomu, že riziko účelového dluhopisu je vyšší, je obvykle vyšší i výnos dluhopisu, zejména ve srovnání s tradičními komunálními dluhopisy. Stejně jako u jiných komunálních dluhopisů je navíc pro investora jednodušší převést vlastnictví a zbavit se přirozeného rizika při účelovém financování ve srovnání s trhem podnikových dluhopisů.
Další výhodou, kterou conduit bonds drží oproti korporátním dluhopisům, je, že obvykle nejsou zdaněny na federální úrovni z úrokových výnosů. Investoři by také mohli být osvobozeni od státního zdanění úrokových plateb, pokud žijí ve státě, ve kterém je dluhopis vydán, nebo je dluhopis vydán na území USA.
Neexistuje však žádné zvláštní zacházení s kapitálovými zisky. Investoři do dluhopisů typu Conduit jsou stále povinni platit daně z růstu hodnoty svých investic, když prodávají jako všichni ostatní.