Co jsou deriváty dlouhověkosti?
Deriváty dlouhověkosti jsou třídou cenných papírů, které poskytují zajištění pro strany vystavené rizikům dlouhověkosti prostřednictvím svých podniků, jako jsou správci penzijních plánů a pojistitelé. Tyto deriváty jsou navrženy tak, aby přinášely stále vyšší výplaty, protože vybraná skupina obyvatel žije déle, než se původně očekávalo nebo počítalo.
Klíčové způsoby
Pochopení derivátů dlouhověkosti
Deriváty jsou cenné papíry, které odvozují svou hodnotu z cenových výkyvů podkladového aktiva nebo skupiny aktiv. Kromě spekulací na budoucí pohyby se běžně používají k zajištění, což je forma pojištění, která v podstatě zahrnuje zaujetí opačné pozice v souvisejícím cenném papíru k vyrovnání ztrát.
Jedním z největších rizik, kterým čelí penzijní fondy a pojišťovny, je skutečnost, že jejich zákazníci budou žít déle, než se předpokládalo.
Dlouhodobé deriváty jsou navrženy tak, aby nabídly určitou ochranu proti těmto rizikům tím, že investorům umožní vydělávat bokem na lidech, kteří žijí déle. Teoreticky to znamená, že subjekty, které přicházejí o peníze, když jejich zákazníci neumírají, mají také možnost profitovat z delší délky života, a tím snížit a možná i potenciálně anulovat dopad jedné z jejich největších hrozeb.
Typy derivátů dlouhověkosti
První a nejrozšířenější formou derivátů dlouhověkosti je vazba dlouhověkosti nebo pozůstalosti.
Tyto nástroje s pevným příjmem vyplácejí kupón založený na „pozůstalosti“ dané skupiny obyvatelstva, která je obvykle určena nominovaným indexem zodpovědným za měření určité demografické délky života. Jak míra úmrtnosti dané skupiny obyvatelstva stoupá, kupónové platby klesají, až nakonec dosáhnou nuly.
Trh s deriváty dlouhověkosti se rozšířil o forwardové kontrakty, opce a swapy.
Výhody derivátů dlouhověkosti
Kromě toho, že penzijní fondy a některé pojišťovny mají možnost se chránit proti riziku dlouhověkosti, přičemž plátci anuit jsou zřejmým příkladem, mohou tyto deriváty oslovit i jiné strany.
Spekulanti se rozhodnou získávat deriváty dlouhověkosti od společností z několika důvodů. Jedním z nich je skutečnost, že riziko dlouhověkosti vykazuje nízkou korelaci s jinými typy investičního rizika, jako je tržní riziko nebo měnové riziko.
Protože deriváty dlouhověkosti nemají tendenci pohybovat se v souladu s výnosy akciového nebo dluhového trhu, jsou potenciálně atraktivními investicemi a ideálním způsobem diverzifikace portfolií.
Dlouhodobé deriváty vykazují nízkou korelaci s ostatními třídami aktiv, což z nich činí potenciálně atraktivní investice a užitečné diverzifikátory.
Omezení derivátů dlouhověkosti
Vzhledem k tomu, že jde o novou třídu produktů – první dluhopis dlouhověkosti byl oznámen v roce 2004, jejich účinnost stále není plně rozpoznána. Nejlepším způsobem, jak deriváty dlouhověkosti zabalit investorům a pojišťovacím skupinám a jak nejlépe zachytit vzorky populace a co nejefektivněji využít pákový efekt, zůstávají otázky, které je třeba vyřešit.
Dlouhodobé deriváty byly nařčeny z nelikvidity, obtížného oceňování a drahého – není mnoho subjektů, které by stály ve frontě, aby se dostaly na druhý konec obchodu. Jak trh roste a dozrává, tyto stížnosti se postupně řeší a vyžehlují.