Na finančních trzích je tržní dopad efekt, který má účastník trhu při nákupu nebo prodeji aktiva. Je to míra, do jaké nákup nebo prodej posouvá cenu v neprospěch kupujícího nebo prodávajícího, tj. směrem nahoru při nákupu a dolů při prodeji. Úzce souvisí s likviditou trhu; v mnoha případech jsou “likvidita” a “tržní dopad” synonyma.
Zejména pro velké investory, např. finanční instituce, je dopad na trh klíčovým faktorem, který je třeba zvážit před jakýmkoli rozhodnutím o přesunu peněz v rámci finančních trhů nebo mezi nimi. Pokud je objem přesouvaných peněz velký (v poměru k obratu daného aktiva (aktiv), pak může dopad na trh činit několik procentních bodů a je třeba jej posuzovat spolu s dalšími transakčními náklady (náklady na nákup a prodej).
Vliv na trh může vzniknout proto, že cena se musí pohybovat, aby přiměla ostatní investory k nákupu nebo prodeji aktiv (jako protistrany), ale také proto, že profesionální investoři mohou zaujmout pozici, aby profitovali z vědomí, že velký investor (nebo skupina investorů) je aktivní tím či oním způsobem. Někteří finanční zprostředkovatelé mají tak nízké transakční náklady, že mohou profitovat z cenových pohybů, které jsou příliš malé na to, aby byly relevantní pro většinu investorů.
Finanční instituce, která se snaží řídit svůj dopad na trh, musí omezit tempo své činnosti (např. udržet svou aktivitu pod jednou třetinou denního obratu), aby nenarušila cenu.
Existuje několik statistických měření. Nejběžnější a nejjednodušší je Kyleova lambda, definovaná jako sklon z regrese absolutních výnosů k objemu v určitém časovém okně (často jen 15 minut). Pro velmi krátká období se tato hodnota jednoduše redukuje na
Objem se obvykle měří jako obrat nebo hodnota obchodovaných akcií, nikoliv jejich počet. Podle tohoto měřítka je vysoce likvidní akcie taková, u které dochází k malé změně ceny při dané úrovni objemu obchodování.
Kyleova lambda je pojmenována podle slavné práce Alberta Kylea o mikrostruktuře trhu.
Jedinečné výzvy pro obchodníky s mikrokapacitami[]
Předpokládejme, že institucionální investor zadá limitní příkaz k prodeji 1 000 000 akcií společnosti XYZ za 10,00 USD za akcii. Nyní si toho může všimnout profesionální investor a zadá příkaz na krátký prodej 1 000 000 akcií XYZ za 9,99 USD za akcii.
Velká objednávka institucionálního investora tak v podstatě poskytla profesionálnímu investorovi možnost volby. To se institucionálním investorům nelíbí, protože buď cena akcie stoupne na 9,99 USD a vrátí se zpět dolů, aniž by měli možnost prodat, nebo cena akcie stoupne na 10,00 USD a dál roste, což znamená, že institucionální investor mohl prodat za vyšší cenu.