Co je teorie Dow?
Dow teorie je finanční teorie, která říká, že trh má vzestupnou tendenci, pokud se jeden z jeho průměrů (tj. průmysl nebo doprava) dostane nad předchozí významné maximum a je doprovázen nebo následován podobným pokrokem v druhém průměru. Například pokud Dow Jones Industrial Average (DJIA) vyšplhá na střední maximum, očekává se, že Dow Jones Transportation Average (DJTA) bude v přiměřené době následovat.
Klíčové způsoby
Dow Jonesův průmyslový průměr
Pochopení teorie Dow
Společnost Dow věřila, že akciový trh jako celek je spolehlivým měřítkem celkových obchodních podmínek v rámci ekonomiky a že analýzou celkového trhu lze tyto podmínky přesně změřit a určit směr hlavních tržních trendů a pravděpodobný směr vývoje jednotlivých akcií.
Teorie prošla dalším vývojem ve své více než stoleté historii, včetně příspěvků Williama Hamiltona ve dvacátých letech, Roberta Rhea ve třicátých letech a E. George Shaefera a Richarda Russella v šedesátých letech. Aspekty teorie ztratily půdu pod nohama, například její důraz na dopravní sektor – nebo železnici v její původní podobě – ale Dowův přístup stále tvoří jádro moderní technické analýzy.
Jak funguje teorie Dow
Dowova teorie má šest hlavních součástí.
1. Trh zlevňuje vše
Dowova teorie pracuje s hypotézou efektivních trhů (EMH), která říká, že ceny aktiv zahrnují všechny dostupné informace. Jinými slovy, tento přístup je protikladem behaviorální ekonomie.
Ziskový potenciál, konkurenční výhoda, manažerská kompetence – všechny tyto faktory a další jsou oceňovány na trhu, i když ne každý jednotlivec zná všechny nebo některé z těchto detailů. V přísnějším čtení této teorie jsou i budoucí události diskontovány ve formě rizika.
2. Existují tři základní druhy tržních trendů
Trhy zažívají primární trendy, které trvají rok nebo déle, jako je býčí nebo medvědí trh. V rámci těchto širších trendů zažívají sekundární trendy, které často působí proti primárnímu trendu, jako je stažení v rámci býčího trhu nebo shromáždění v rámci medvědího trhu; tyto sekundární trendy trvají od tří týdnů do tří měsíců. A konečně existují i méně významné trendy trvající méně než tři týdny, které jsou z velké části hlukem.
3. Primární trendy mají tři fáze
Primární trend projde podle Dowovy teorie třemi fázemi. Na býčím trhu se jedná o akumulační fázi, fázi účasti veřejnosti (neboli big move) a fázi přebytku. Na medvědím trhu se nazývají distribuční fáze, fáze účasti veřejnosti a fáze paniky (neboli zoufalství).
4. Indexy se musí navzájem potvrzovat
Aby mohl být trend stanoven, musí se indexy postulované Dow nebo průměry trhu navzájem potvrzovat. To znamená, že signály, které se vyskytují na jednom indexu, se musí shodovat nebo odpovídat signálům na druhém indexu. Pokud jeden index, například Dow Jones Industrial Average, potvrzuje nový primární vzestup, ale jiný index zůstává v primárním sestupném trendu, obchodníci by neměli předpokládat, že začal nový trend.
5. Hlasitost musí potvrdit trend
Objem by se měl zvýšit, pokud se cena pohybuje ve směru primárního trendu, a snížit, pokud se pohybuje proti ní. Nízký objem signalizuje slabost v trendu. Například na býčím trhu by se objem měl zvýšit s rostoucí cenou a během sekundárních pullbacků klesnout. Pokud se v tomto příkladu objem zvedne během pullbacku, mohlo by to být znamením, že se trend obrací, jak se více účastníků trhu mění v medvěda.
6. Trendy vytrvalé, dokud nenastane jasný obrat
Obrácení primárních trendů lze zaměnit se sekundárními trendy. Je obtížné určit, zda je vzestup na medvědím trhu obrácením, nebo krátkodobým vzestupem, po němž mají následovat ještě nižší minima, a teorie Dow obhajuje opatrnost a trvá na tom, aby byl možný zvrat potvrzen.
Zvláštní úvahy
Zde jsou některé další body ke zvážení o teorii Dow.
Uzavírací ceny a řady linek
Charles Dow se spoléhal výhradně na uzavírací ceny a vnitrodenní pohyby indexu ho neznepokojovaly. Aby vznikl signál trendu, musí trend signalizovat uzavírací cena, nikoliv vnitrodenní pohyb cen.
Dalším rysem v Dow teorii je myšlenka rozsahů linek, označovaných také jako rozsahy obchodování v jiných oblastech technické analýzy. Tato období bočních (nebo horizontálních) pohybů cen jsou vnímána jako období konsolidace a obchodníci by měli počkat, až pohyb cen přeruší linii trendu, než dojdou k závěru, kterým směrem trh směřuje. Například pokud by se cena pohybovala nad linií, je pravděpodobné, že trh bude mít tendenci stoupat.
Signály a identifikace trendů
Jedním z obtížných aspektů implementace Dow teorie je přesná identifikace trendových zvratů. Pamatujte si, že následovník Dow teorie obchoduje s celkovým směřováním trhu, takže je životně důležité, aby identifikovali body, ve kterých se tento směr posouvá.
Jednou z hlavních technik používaných k identifikaci zvratů trendů v Dow teorii je analýza vrcholů a koryt. Vrchol je definován jako nejvyšší cena pohybu na trhu, zatímco koryto je vnímáno jako nejnižší cena pohybu na trhu. Všimněte si, že Dow teorie předpokládá, že trh se nepohybuje v přímé linii, ale od vrcholů (peaks) k minimům (korytům), přičemž celkové pohyby trhu směřují určitým směrem.
Vzestupný trend v Dow teorii je řada postupně vyšších vrcholů a vyšších žlabů. Klesající trend je řada postupně nižších vrcholů a nižších žlabů.
Šestá zásada Dowovy teorie tvrdí, že trend zůstává v platnosti, dokud se neobjeví jasné znamení, že se trend obrátil. Podobně jako Newtonův první zákon pohybu má objekt v pohybu tendenci pohybovat se jedním směrem, dokud síla tento pohyb nenaruší. Podobně se bude trh nadále pohybovat primárním směrem, dokud síla, jako je změna obchodních podmínek, nebude dostatečně silná, aby změnila směr tohoto primárního pohybu.
Reverze
Obrat primárního trendu je signalizován v případě, že trh není schopen vytvořit další po sobě jdoucí vrchol a žlábek ve směru primárního trendu. Obrat by byl pro vzestup signalizován neschopností dosáhnout nového maxima následovanou neschopností dosáhnout vyššího minima. V této situaci se trh dostal z období postupně vyšších vrcholů a minim do postupně nižších vrcholů a minim, které jsou složkami klesajícího primárního trendu.
Ke zvratu sestupného primárního trendu dochází, když trh již neklesá na nižší minima a maxima. K tomu dochází, když trh vytvoří vrchol, který je vyšší než předchozí vrchol, po němž následuje koryto, které je vyšší než předchozí koryto, což jsou složky vzestupného trendu.