Co je Drop Lock?
Upínací zámek je uspořádání, kdy se úroková sazba na dluhopis s pohyblivou sazbou nebo přednostní akcii stane pevnou, pokud klesne na stanovenou úroveň. Nad touto úrovní se sazba pohybuje na základě referenční tržní sazby, obvykle s pololetním resetem. Jinými slovy, Upínací zámek dluhopisů spojuje atributy cenných papírů s pohyblivou sazbou i cenných papírů s pevnou sazbou. Upínací zámek v podstatě stanovuje spodní hranici sazby a garantovaný minimální výnos pro věřitele nebo investora.
Dlužníkovi může dluhopis drop lock nabídnout výhodu nižší pohyblivé sazby výměnou za toto garantované minimum a možnost zablokování úroků při nízkých sazbách.
Klíčové způsoby
Pochopení Drop Locks
Drop lock dluhopisy jsou vydávány investorům s pohyblivou úrokovou sazbou, která může být upravena na pololetním základě, se stanovenou marží, která se pohybuje nad deklarovanou základní sazbou vázanou na konkrétní referenční hodnotu. Většina nástrojů s pohyblivou sazbou vyplácí kupóny rovnající se některé široce sledované úrokové sazbě nebo změně daného indexu za definované časové období, jako je London Interbank Offered Rate (LIBOR), U.S. Treasury Bills (T-Bills) nebo Consumer Price Index (CPI).
Po stanovení referenční hodnoty tato pohyblivá úroková sazba pokračuje, dokud základní úroková sazba neklesne pod stanovenou spouštěcí sazbu, a to k datu fixace úroku nebo ke dvěma po sobě jdoucím datům fixace úroku, kdy se úroková sazba stane pevnou na stanovené minimální sazbě po zbývající dobu životnosti dluhopisu.
Chování pevných úrokových sazeb u dluhopisů typu drop lock se může líbit investorům do cenných papírů, kteří si užívají pohodlí zamykání pevných úrokových sazeb s pevným časovým rozvrhem splatnosti. Dluhopisy držené do splatnosti nabízejí investorům zachování jejich jistiny a garantovaného peněžního toku. Existují však potenciální stinné stránky pro investory, kteří své držené dluhopisy prodávají před splatností, protože tržní hodnota cenných papírů s pevnou úrokovou sazbou kolísá s měnícími se úrokovými sazbami a v prostředí klesajících úrokových sazeb se tržní hodnoty změní v míře, která je určena zbývajícím časem do splatnosti nebo data splatnosti, což může vyvolat kapitálové zisky.